FX.co ★ Le PIB de la zone euro dépasse les prévisions, mais l’euro reste sous pression

L’euro était sous pression à la fin de la semaine dernière, et la livre a connu une dynamique similaire. L’une des raisons tenait à la publication, vendredi dernier, des chiffres du PIB de la zone euro pour le troisième trimestre. La croissance s’est établie à 0,4 % en glissement trimestriel et 1,3 % en glissement annuel, contre des prévisions de 0,2 % et 1,1 %. Mais il faut rappeler que l’économie de la zone euro avait progressé de 0,6 % au deuxième trimestre ; ainsi, même si les chiffres de ce trimestre dépassent le consensus, le rythme de croissance ralentit — et cela est mauvais pour l’économie européenne.

D’autres données n’ont pas apporté d’optimisme pour l’euro. Le taux de chômage était prévu à 6,4 %, mais il est monté à 6,5 % en septembre. Pire pour l’euro, l’indice des prix à la consommation en Allemagne a augmenté de 0,2 % m/m, contre une attente de 0,1 % après un bond de 0,6 % en septembre, tandis que les prix à la consommation en France ont grimpé de 0,4 % après un recul de 0,3 % le mois précédent. Pris ensemble, ces chiffres reflètent un environnement inflationniste hétérogène selon les pays européens, et tout le monde attend maintenant les données d’inflation de la zone euro, car elles indiqueront comment la Banque centrale européenne envisage d’agir ensuite.

Plus tard dans la séance, la pression sur l’euro comme sur la livre s’est accentuée, le dollar redevenant recherché. Les responsables de la Fed Alberto Musalem et Mary Daly se sont exprimés, et leurs positions étaient claires. Les taux devraient probablement augmenter à nouveau en décembre, et le marché continue d’intégrer ce scénario. Au‑delà, les perspectives restent floues, car ils n’ont pas précisé la position du président de la Fed Kevin Warsh, qui s’est montré prudent après la décision de statu quo de la semaine dernière. Néanmoins, le marché s’oriente vers une trajectoire plus restrictive, ce qui est favorable au dollar et défavorable aux actifs risqués.

Passons maintenant au calendrier économique, chargé aujourd’hui en publications de la zone euro, avec les indices PMI manufacturiers d’octobre. Pour la France, le consensus est à 49,3 points, donc sous le seuil de 50 et signalant une contraction. Pour l’Allemagne, la prévision est de 54,2, un chiffre honorable compte tenu des difficultés industrielles précédentes. Pour l’ensemble de la zone euro, le PMI manufacturier est attendu à 52,4, ce qui implique une poursuite de la croissance de l’activité. Au Royaume‑Uni, le PMI manufacturier est attendu à 52,8, un niveau également solide qui pourrait soutenir à la fois l’euro et la livre.

Une situation similaire se dessine aux États‑Unis : l’indice d’activité manufacturière américaine est prévu à 56,0, et l’indice ISM manufacturier à 54,7 après 54,5. Dans l’ensemble, ces chiffres sont positifs et reflètent une croissance robuste de l’économie américaine, ce qui renforce le message du PIB du troisième trimestre. Des statistiques américaines solides pourraient à nouveau faire pencher la balance en faveur des achats de dollars.

Technique EUR/USD : pour les positions vendeuses, nous avons 1,1205 — une fausse cassure. C’est un signal pour ouvrir des ventes avec un objectif à 1,1172. Si les acheteurs échouent à ce niveau, une cassure puis une consolidation en dessous de cette zone renforceront la pression et enverront la paire vers 1,1138, où j’envisagerais des achats en cas de fausse cassure. L’objectif vendeur plus lointain se situe à 1,1108, où j’achète un rebond pour 25–30 pips. Les achats depuis 1,1172 et 1,1138 ne se justifient qu’en cas de fausses cassures. Si les vendeurs échouent à 1,1205, l’euro pourrait rebondir vers 1,1231 puis 1,1254, où je vends sur rebond pour 20–25 pips. Les ventes depuis 1,1231 et 1,1205 supposent également des fausses cassures.

GBP/USD : en cas de bonnes statistiques, les acheteurs tenteront de reprendre 1,3404 — seule une fausse cassure à ce niveau donnerait une raison de vendre. Si aucun suivi ne se produit, reportez les ventes jusqu’au plus haut de la semaine dernière à 1,3430, qui constitue également une zone de vente si la cassure ne tient pas. Vendre les rebonds depuis 1,3467 vise un objectif de 30 à 35 pips. Je conseille la prudence sur les achats cette semaine ; les marchés seront probablement plus hésitants en début de semaine. Envisagez des achats sur fausses cassures à partir de 1,3374 et 1,3346, et achetez les rebonds depuis 1,3325 pour 20 à 25 pips.

Je m’attends à ce que le principal test pour l’euro aujourd’hui soit la combinaison des PMI européens et de l’ISM américain. Je ne serais pas surpris que de solides chiffres américains soutiennent à nouveau le dollar, surtout dans le contexte des discussions sur une hausse en décembre. Pour la livre, l’issue dépendra du PMI britannique : une publication solide donnera aux acheteurs une chance de se maintenir au-dessus des niveaux récents.