FX.co ★ Pire journée depuis octobre 2008

Aujourd'hui, l'or a légèrement progressé. Le prix a augmenté de 0,7 % pour atteindre 3 903 $ l'once. Cela a permis de récupérer une partie de l'effondrement de 3,7 % enregistré vendredi, le plus marqué en un an, et a conclu le pire mois d'octobre pour l'or depuis 2008. L'argent a gagné 1,8 % pour atteindre 49,98 $ après une chute de près de 6 % vendredi ; le platine et le palladium ont peu varié après de fortes baisses la veille.

Le pétrole a apporté un soutien. Il a reculé après un article indiquant que Donald Trump souhaitait laisser plus de temps à la diplomatie avant de décider s’il reprendrait les frappes contre l’Iran après les élections de mi-mandat de mardi. Cette chaîne est importante pour l’or, car l’énergie chère alimentait l’inflation, l’inflation maintenait les taux de la Federal Reserve à un niveau élevé, et des taux élevés rendaient un métal sans rendement moins attractif. Quand le pétrole baisse, cette pression se relâche au moins temporairement, ce qui bénéficie aux acheteurs d’or et pénalise ceux qui parient sur un resserrement supplémentaire de la Fed. Rappelons que la semaine dernière, le PCE a accéléré à 0,5 % sur le mois, et que lundi, des responsables de la Fed ont de nouveau évoqué la nécessité de nouvelles hausses.

Le risque au Moyen-Orient, toutefois, n’a pas disparu. Trump avait menacé auparavant de reprendre les frappes après les élections, Téhéran avait promis une riposte plus large, et plusieurs États du Golfe craignent qu’une nouvelle attaque ne déclenche une guerre régionale encore plus destructrice. Si la phase diplomatique échoue, le pétrole remontera, et avec lui la pression sur l’or via le canal des anticipations de taux.

La deuxième menace vient des actions. La vente massive de valeurs technologiques à l’échelle mondiale vendredi a forcé les investisseurs à vendre de l’or pour couvrir les pertes sur d’autres actifs. Aujourd’hui en Asie, cette vague de ventes s’est atténuée : les actions régionales ont moins reculé que les américaines, et les contrats à terme sur indices américains sont repartis à la hausse, ce qui a soutenu le métal. Mais la corrélation demeure, et une nouvelle vague de ventes dans le secteur technologique pourrait à nouveau transformer l’or en source de liquidités.

Un autre volet concerne les fonds. Près de 150 tonnes achetées via les ETF adossés à l’or depuis la mi-juillet sont désormais majoritairement en perte latente. Si les fonds commencent à déboucler leurs positions, cela exercera une pression supplémentaire sur le prix, et les investisseurs de long terme devront décider s’ils sont prêts à supporter ces pertes.

Je pense que le rebond restera limité tant que le sort du scénario iranien ne sera pas tranché. Les élections de mi-mandat de mardi et les décisions que prendra Trump ensuite seront le principal repère pour le pétrole et, par conséquent, pour l’or. Si la diplomatie obtient un délai, le métal peut se maintenir autour de 3 900 $ et récupérer partiellement ses pertes grâce aux achats sur repli. Si les frappes reprennent, le pétrole montera et l’or, à mon avis, reviendra tester ses plus bas de l’année.

Pour ce qui est de la configuration technique de l’or, les acheteurs doivent s’attaquer à la première résistance à 3 906 $. Cela permettrait de viser 3 954 $, au-dessus de laquelle une cassure sera difficile. L’objectif le plus éloigné se situe dans la zone des 4 001 $. En cas de repli, les vendeurs tenteront de prendre le contrôle à 3 849 $. S’ils y parviennent, une cassure du range porterait un sérieux coup aux positions acheteuses et pousserait l’or vers un creux à 3 802 $, avec la perspective d’un mouvement vers 3 756 $.