FX.co ★ Risalah FOMC: semua berdasarkan rencana

Perilisan risalah FOMC rapat bulan Desember yang sangat terlambat tidak menyebabkan peningkatan volatilitas sebab semua perubahan retorika telah berulang kali diumumkan beberapa pekan ini oleh sejumlah anggota Komite. Pasar telah menerima konfirmasi bahwa the Fed tengah "bersabar", yaitu, rencana untuk menaikkan suku bunga dua kali pada tahun ini belum ditunda, namun dapat disesuaikan kapan saja.

Mengapa tepatnya dua kenaikan? Ada beberapa alasan yang cukup objektif untuk hal ini.

Sesungguhnya, the Fed memenuhi tugasnya, yang tidak disuarakan secara langsung, namun pada saat yang sama dilakukan secara langsung. Pada Oktober 2008, untuk meningkatkan dana untuk QE, the Fed menetapkan suku bunga Surat Berharga Negara di atas suku bunga efektif (atau dalam semalam). Akibatnya, pasar pinjaman antar bank hampir lenyap, namun saldo bank-bank komersial di akun the Fed mulai meningkat dari hampir nol dan puncaknya, pada akhir QE3 mencapai $ 2,8 triliun.

Pada Desember 2015, the Fed melakukan proses sebaliknya, saat kenaikan suku bunga the Fed 2,25% diiringi oleh kenaikan 0,2% suku bunga Surat Berharga Negara, yang dengan setiap kenaikan berturut-turut menyebabkan penurunan penyebaran. Dan karena penyebaran turun, profit tambahan juga menurun, yang mulai diiringi oleh aliran keluar uang bank-bank komersial dari akun Federal Reserve.

Pada Desember 2018, kedua suku bunga akhirnya sama, yaitu, dari titik ini, profit tambahan dari fakta bahwa bank-bank komersial mempertahankan Surat Berharga Negara di akun the Fed lenyap, yang berarti bahwa jumlah Surat Berharga Negara akan terus turun pada tingkat yang tinggi.

Dengan demikian, the Fed melaksanakan dua tugas utama, mengurangi saldo yang disebabkan oleh aliran keluar dana yang sebelumnya ditarik dari bank-bank komersial dalam proses QE dan pada saat yang sama berperan dalam mengubah struktur pemegang utang publik. Lagi pula, Surat Berharga Negara akan kembali ke pasar pinjaman antar bank, dan jika tetap tidak diklaim terkait perlambatan pertumbuhan ekonomi secara umum, maka banker tidak memiliki pilihan selain membeli treasury atau pergi ke pasar non-Amerika.

Jelas bahwa naik the Fed maupun pemerintahan Trump tidak dapat menerima skenario kedua, jika tidak siapa yang akan membeli obligasi Amerika jika aktivitas investor asing menurun dan the Fed mengurangi saldo? Ini berarti bahwa perlu setidaknya satu kenaikan suku bunga lagi untuk tingkat suku bunga yang efektif, untuk berada di atas level Surat Berharga Negara bank-bank komersial dan mereka terus menarik dananya dari akun Federal Reserve.

Jelas pula bahwa periode stabilisasi aset berisiko diperlukan sebab the Fed tidak dapat memungkinkan pengetatan kondisi keuangan dengan suku bunga yang lebih tinggi, sebab dolar akan disesuaikan ke bawah, dan harga aset berisiko akan meningkat untuk membenarkan alasan lainnya. Hal ini juga berarti bahwa resesi di Amerika Serikat akan, dengan segala cara, terjadi setidaknya pada akhir 2019, kemungkinan pemulihan harga minyak dan usaha untuk menghidupkan kembali perdagangan dunia.

Hari ini, 4 anggota Komite, termasuk J. Powell, diperkirakan akan berpidato sekaligus, berdasarkan nada komentar, kesimpulan akan ditarik, kemungkinan besar, mendukung skenario yang digambarkan di atas. Pada Jumat, laporan inflasi untuk bulan Desember, ada ancaman perlambatan pertumbuhan harga yang kuat, sebab hanya sebelum kenaikan suku bunga berikutnya pada Maret atau Juni, diperlukan untuk mengkoreksi statistik inflasi. Bagaimanapun, dolar akan berada di bawah tekanan, sebab mayoritas pelaku pasar akan puas dengan melemahnya dolar pada level saat ini.

Zona euro

Hari ini, ECB akan mempublikasikan risalah rapat terbaru, namun kemungkinan tidak akan memancing sell-off euro. Pasangan mata uang EUR / USD masih ditetapkan terus menguat, usaha ke level resistance 1,1620 yang cukup mungkin, support telah bergerak ke level resistance saat ini 1,1490 / 1,1510.

Inggris Raya

Pound stabil tidak membuat berita, pasar akan menantikan hasil pemungutan suara parlemen mengenai Brexit pada pekan depan, sehingga GBP / USD tidak dapat memasuki fase penguatan, terlepas dari kondisi yang mendukung. Namun, pertumbuhan pound masih sedikit mungkin, kami memperkirakan usaha untuk melalui resistance 1,2813 dan meraih pijakan di atasnya.