FX.co ★ EUR/USD: bandul pasar forex dapat berayun ke pertumbuhan dolar dan meningkatkan tekanan pada euro

Baru-baru ini, mata uang tunggal Eropa berada di bawah tekanan karena perbedaan tingkat moneter Federal Reserve dan ECB. Euro juga mengalami gangguan pasokan komponen ke UE dari Tiongkok dan indikator-indikator makroekonomi yang lemah dari hampir semua negara besar Eropa dan zona euro secara keseluruhan. Namun, dalam tujuh hari perdagangan terakhir, penurunan EUR/USD menyerah pada pertumbuhan pesat. Jika pasangan mata uang utama ini diperdagangkan di 1.0780 pada 20 Februari, sekarang nilai tukarnya berada di atas 1,11.

Perlu dicatat bahwa hal yang sama terjadi saat krisis ekonomi global 2008. Ditengah penurunan tajam indeks-indeks saham, pada momen tertentu harga emas yang tumbuh lebih awal mulai turun. Ini terjadi karena sebagian pelaku pasar mulai menjual logam mulia untuk menutup celah dan menjaga agar posisi yang tidak menguntungkan tidak terbentuk pada saham.

Pertanyaannya adalah, kemana investor harus beralih dalam kondisi saat USD Index juga turun, dan aset-aset berimbal hasil tinggi dan berisiko turun pada definisinya? Yang tersisa hanyalah euro, yang untuk sementara memperoleh status sebagai aset pertahanan yang membantu untuk bertahan di tengah jatuhnya pasar saham. Namun, hanya jika bursa saham stabil, mereka akan mulai menjual euro dari atas dengan kekuatan yang luar biasa. Kemungkinan momen ini sudah dekat.

Saham menerima dukungan investor dan menunda langkah terkoordinasi dari pemerintah nasional dan bank-bank sentral.

Khususnya, investor secara aktif memainkan gagasan pemotongan suku bunga yang lebih dalam oleh Fed dibandingkan dengan ECB. Desas-desus mengenai pelemahan kebijakan moneter Fed pada rapat luar biasa semakin menambah gejolak. Para pakar Goldman Sachs dan BofA Merrill Lynch memperkirakan bahwa setelah rapat FOMC pada bulan Maret, bunga pinjaman akan turun tidak sebesar 25, namun 50 basis poin.

Kemungkinan pasar uang telah meletakkan ekspektasi yang sangat ambisius dalam kuotasi. Revaluasi ini pekan lalu menjadi salah satu penggerak volatilitas.

Ternyata, pasar masuk terlalu jauh dalam ketakutan mereka, yang lagi-lagi menciptakan kondisi yang menguntungkan untuk dolar sebagai bagian dari rebound dalam waktu dekat.

Terhadap latar belakang koreksi mingguan di pasra, USD Index turun 2%, kembali lebih dekat ke pertengahan rentang perdagangan selama setahun terakhir setelah mencapai level tertinggi tiga tahun pada 20 Februari. Transisi dari dolar ke mata uang yang keuntungannya lebih kecil terjadi bersamaan dengan revisi tajam ekspektasi terkait kebijakan moneter Fed.

Saat ini, federal funds rate futures menunjukkan 100% peluang penurunan 50-poin pada bulan Maret. Sedangkan pada 20 Februari, pasar derivatif memberikan peluang yang hampir sama untuk mempertahankan suku bunga di level saat ini (1,50% –1,75%) dan satu penurunan (1,25% –1,50%).

Namun, dampak penuh penurunan suku bunga dalam ekonomi dapat terlihat hanya setelah enam sampai sembilan bulan. Terkait hal ini, pemotongan tajam suku bunga mungkin terjadi hanya dengan perkiraan perlambatan tajam dan berkelanjutan dalam aktivitas ekonomi. Sekarang bagaimanapun, sebagian besar pakar cenderung meyakini bahwa dampaknya hanya akan terjadi dalam jangka pendek.

Kemungkinan besar, langkah-langkah untuk menopang pasar sekarang akan fokus pada penyuntikkan likuiditas jangka pendek dan penurunan suku bunga terhadap peristiwa ini akan menjadi tidak pasti.

Ada poin lalin. Epidemi virus corona sejauh ini lebih berdampak pada Eropa dibandingkan dengan AS. Ini dikarenakan oleh jumlah kasus di UE dan juga hubungannya yang dekat dengan perusahaan-perusahaan manufaktur di Tiongkok. Terkait hal ini, langkah yang lebih menstimulasi dari ECB terlihat lebih masuk akal dibandingkan Fed. Ini dapat menjadi titik balik untuk pasar forex. Pekan lalu, trader memberikan ekspektasi pada kuotasi yang terlalu agresif untuk bank sentral AS menurunkan suku bunga.

Kemungkinan dalam beberapa hari mendatang, penilaian ulang ekspektasi akan memberikan tekanan pada suku bunga jangka panjang pada obligasi pemerintah zona euro. Seseorang dapat mendengar jaminan bahwa Fed kemungkinan tidak akan memenuhi ekspektasi-ekspektasi terbaru. Ini berarti bahwa bandul pasar valuta asing berpeluang tinggi kembali berayun menuju dolar yang lebih kuat dan meningkatnya tekanan pada euro.