FX.co ★ Pasar Telah Memperkirakan Akan Adanya Inflasi Yang Tinggi. Dolar AS Mungkin Melambat Sebagai Bagian Dari Koreksi. Sekilas Mengenai Mata uang USD, CAD, Dan JPY

Indeks harga konsumen inti di AS meningkat sebesar 0.3% dari bulan Februari, yang merupakan poin tertinggi dalam tujuh bulan, membawa pembacaan tahunan menjadi 1.6%, sementara indeks keseluruhan melonjak 0.6% pada bulan Maret atau 2.6% y/y. Faktanya, data inflasi yang lebih kuat dari perkiraan memerlukan penilaian - apakah pasar menghadapi tekanan inflasi, yang berarti kemungkinan keluar lebih awal dari kebijakan super-soft Fed menjadi lebih signifikan, atau apakah kenaikan inflasi bersifat sementara, seperti yang dikatakan pejabat Fed.

Bagaimanapun, pertumbuhan inflasi yang tajam sudah diperkirakan. Lihatlah grafik hasil TIPS 5 tahun yang dilindungi inflasi.

At the same time, it should be noted that US Treasury yields have declined, that is, the market has already considered high inflation in quotes even before publication. It is possible that this reaction means that the positivity regarding the pace of the US economic recovery is slightly overestimated.

Today, the US dollar will be under pressure, but it is still strong in the long term. Therefore, its likely decline should be considered as a correction.

USD/CAD

The Bank of Canada's quarterly business outlook survey suggests higher expectations for future sales and generally stronger economic growth. The survey increases the probability that the BoC will announce a reduction in its bond-buying program at its meeting next week. If so, the markets may see a bullish impulse for the CAD.

Meanwhile, the recent CFTC report is not in favor of the Canadian dollar. The net long position was reduced by 302 million to 214 million, that is, it was practically liquidated. Moreover, the estimated price is rising, while the US dollar is confidently taking control in the long term.

Di saat yang sama, perlu dicatat bahwa imbal hasil Treasury AS telah menurun, yaitu pasar telah mempertimbangkan inflasi yang tinggi dalam kuotasi bahkan sebelum dipublikasikan. Ada kemungkinan bahwa reaksi ini berarti bahwa kepositifan mengenai kecepatan pemulihan ekonomi AS sedikit berlebihan.

Hari ini, dolar AS akan berada di bawah tekanan, tetapi masih kuat dalam jangka panjang. Oleh karena itu, kemungkinan penurunannya harus dianggap sebagai koreksi.

USD/CAD

Survei prospek bisnis triwulanan Bank of Canada menunjukkan ekspektasi yang lebih tinggi untuk penjualan di masa depan dan pertumbuhan ekonomi yang umumnya lebih kuat. Survey tersebut meningkatkan kemungkinan bahwa Dewan Komisaris akan mengumumkan pengurangan program pembelian obligasi pada pertemuannya minggu depan. Jika demikian, akan terjadi impuls bullish di pasar untuk CAD.

Sementara itu, laporan CFTC baru-baru ini tidaklah mendukung dolar Kanada. Posisi beli bersih berkurang dari 302 juta menjadi 214 juta, yang artinya secara praktis dilikuidasi. Apalagi harga diperkirakan akan naik, sementara dolar AS dengan percaya diri mengambil kendali dalam jangka panjang.

Dapat kita asumsikan bahwa basis telah terbentuk. Pasangan USD/CAD ingin bergerak ke atas. Target pertama ditetapkan pada 1.2720/40, sementara yang berikutnya adalah pada 1.2901, yang mewakili kemunduran 23.6% dari penurunan tahunan.

USD/JPY

Di Jepang, Bank of Japan telah menerbitkan laporan keuangannya per 31 Maret. Aset tersebut naik ke level rekor 714.2 triliun yen, yang angka ini tidaklah mengherankan mengingat dukungan dari beberapa faktor seperti laju pembelian utang pemerintah, dukungan pasar saham dan langkah-langkah menghadapi pandemi.

Hal menarik lainnya adalah logika yang digunakan oleh Bank of Japan untuk mengimplementasikan QE telah sepenuhnya didiskreditkan. Pada saat itu, dikatakan bahwa hanya dengan menetapkan target harga 2% dan melonggarkan kebijakan moneter secara lebih tegas akan membawa ekspektasi inflasi penduduk mendekati 2%, yang pada akhirnya akan menyebabkan harga aktual mencapai level tersebut juga. Namun, inflasi tidak tumbuh dan bahkan tidak terlihat untuk mulai tumbuh, dan ekspektasi inflasi juga tidak meningkat.

Di sisi lain, penerimaan anggaran menurun karena pandemi COVID-1. Yang menyebabkan besarnya pengeluaran pemerinta. Cukup adil untuk dicatat bahwa anggaran tambahan yang telah diadopsi sebanyak tiga kali (yang pertama dalam jumalh 27.5 triliun yen, kedua 31.9 triliun yen, dan ketiga 15.4 triliun yen) hanya digunakan untuk tahun fiskal 2000 dan hanya beberapa hari setelah awal tahun anggaran 2021, program anggaran pelengkap pertama sedang disiapkan. Padahal anggaran utama mengandung cadangan 5 triliun yen.

Sementara itu, pesanan dari produk teknik mesin juga kembali turun di bulan Februari dan kali ini sebesar 8.5%, dengan penurunan tahunan sebesar 7.1%. Tidak ada tanda-tanda bahwa situasi dapat mulai membaik dalam waktu dekat. Kita dapat mengatakan bahwa sektor riil Jepang berada dalam penurunan yang terkendali dengan lemah.

Jelas bahwa BoJ dan pemerintah sangat memberikan perhatian pada kondisi yen Jepang yang lemah dan akan melakukan segala kemungkinan untuk menghalanginya dari penguatan. Ini adalah fondasi fundamental dari situasi ekonomi Jepang saat ini.

Aksi sell-off di pasar berjangka telah berhenti, tetapi harga penyelesaian masih di atas rata-rata jangka panjang, dan tanda-tanda pertama pembalikan juga telah muncul.

Yen Jepang telah terkoreksi sebesar 23.6% dari tertinggi Maret lalu, di mana mata uang ini akan mencoba mencari dukungan. Jika permintaan risiko terus berlanjut, kemungkinan koreksi akan berlanjut ke level support 107.80, Namun demikian, kita harus berasumsi bahwa tren bullish terus berlanjut dan setelah koreksi selesai, USD/JPY akan kembali meningkat. Target ditetapkan pada 112.20/40.