FX.co ★ Pelemahan Dolar AS akan bersifat sementara, Fed siap memangkas QE. Ikhtisar USD, EUR, dan GBP.

Dolar AS mengambil jeda setelah indeks Dolar mencapai level terendah 12 bulan pada sehari sebelumnya. Pelemahan terjadi di seluruh spektrum pasar, tetapi tidak ada alasan untuk meragukan tren jangka panjang, dan ada penjelasan logis untuk ini.

Kedua peristiwa penting pada hari Rabu, yang dapat mengubah mood investor, dirilis sesuai dengan ekspektasi, sehingga tidak memiliki dampak signifikan pada harga. Kita berbicara tentang publikasi risalah pertemuan Fed September dan laporan inflasi konsumen.

Menurut Biro Statistik Tenaga Kerja AS, inflasi konsumen di Amerika Serikat meningkat pada bulan September sebesar 0,4% (perkiraan +0,3%), atau 5,4% YoY (perkiraan 5,3%). Pertumbuhan sedikit lebih tinggi dari perkiraan, tetapi nilai akar tidak termasuk energi dan makanan, yang diperhitungkan oleh Fed, tetap pada level yang sama sebesar 4%.

Namun demikian, jelas bahwa kekhawatiran akan terjadinya inflasi yang berkepanjangan telah dikonfirmasi, dan oleh karena itu, beberapa reaksi masih terjadi. Imbal hasil pada obligasi TIPS 5 tahun naik menjadi 2,68%, yang merupakan tertinggi 4 bulan, dan gold rose naik ke tertinggi bulanan $1.792 per ounce di penghujung hari. Dinamika ini menunjukkan melemahnya Dolar AS tidak begitu parah, melainkan persiapan untuk peningkatan permintaan aset pelindung akibat exit dari aset berisiko, karena risalah pertemuan FOMC mengkonfirmasi perkiraan tentang awal yang segera atas pembatasan QE.

Pendapat konsensus anggota FOMC adalah bahwa mereka siap untuk mulai mengurangi $15 miliar per bulan, tetapi menurut risalah, beberapa peserta siap untuk pengurangan yang lebih cepat. Misalnya, 20 miliar per bulan. Bagaimanapun, penyelesaian program diperkirakan paling lambat Juli 2022, yaitu jika dimulai pada November.

Selain itu, perlu diperhatikan fakta bahwa tidak ada kesatuan di antara anggota Komite tentang bagaimana menafsirkan kecepatan pemulihan pasar tenaga kerja. Kelemahan pasar tenaga kerja, asalkan insentif dikurangi, merupakan ancaman serius, dan meskipun tidak ada kata "stagflasi" dalam dokumen tersebut, jelas bahwa anggota Komite prihatin dengan ancaman ini. Pasar tenaga kerja yang lemah, yang tunduk pada penurunan QE, merupakan faktor dalam pertumbuhan permintaan aset pelindung. Kemungkinan besar, keluar dari aset berisiko akan mengambil karakter yang lebih menonjol dalam beberapa hari mendatang, yaitu, mata uang komoditas akan berada di bawah tekanan. Sementara itu, harga energi yang tinggi tidak akan membantu, karena sebagian besar merupakan indikator permintaan yang tidak terlalu tinggi seperti kesalahan administratif dan politik.

GBP/USD

Pound mengalami dampak multi-arah dari beberapa faktor sekaligus, dan sulit untuk mengatakan ke mana permintaan akan mengarah pada akhirnya.

Pada tahap saat ini, faktor Brexit tidak lagi menjadi faktor bullish, tetapi menjadi faktor bearish. Negosiasi dengan UE tegang, Inggris tidak dapat memanfaatkan situasinya, dan sampai kesepakatan perdagangan baru telah diselesaikan, neraca perdagangan memburuk. Krisis energi yang disebabkan oleh kesalahan perencanaan mengancam akan memperlambat produksi dan meningkatkan impor pada saat musim dingin, yang juga akan memperburuk neraca perdagangan dan akan membutuhkan langkah-langkah tambahan untuk membantu perekonomian, daripada membatasi insentif.

Sementara itu, tingkat pertumbuhan upah sudah melebihi dock level, dan berdasarkan perkiraan NIESR, prosesnya belum berakhir. Pertumbuhan gaji diperkirakan mencapai 4,5% pada kuartal ke-4 dari 4,2% saat ini.

Dengan demikian, tren mendukung pertumbuhan inflasi lebih lanjut, yang memaksa Bank of England untuk bereaksi lebih cepat setelah Fed mengumumkan keluar dari kebijakan sangat-lemah. Tingkat ancaman ini masih belum jelas.

Dapat diasumsikan bahwa pertumbuhan saat ini bersifat sementara dan mungkin berakhir di dekat level resistance teknikal 1.3720.

EUR/USD

Setelah indeks ZEW Jerman turun pada bulan Oktober sebesar 4,2, yaitu menjadi 22,3 p., yang tercatat untuk kelima kalinya berturut-turut, dapat dikatakan bahwa prospek ekonomi Jerman memburuk secara nyata. Untuk zona Euro, indeks juga turun untuk kelima kalinya secara berturut-turut, tetapi sebagian besar ahli memperkirakan inflasi akan terus meningkat. Kedua proses ini secara bersamaan berarti peningkatan ancaman stagflasi, yang membuat prospek Euro, terutama di tengah perkiraan penyelesaian QE Fed, agak lemah.

Dapat diasumsikan bahwa Euro akan terus menurun. Adalah logis untuk menggunakan penurunan saat ini untuk menjual dari level yang lebih tinggi. Target ditetapkan di 1.15.