FX.co ★ USD/JPY. Inflasi Jepang, Reuters Insider, dan Pernyataan Noguchi

Pembeli USD/JPY mengambil jeda setelah rally ke atas empat minggu. Trader telah melakukan pergerakan 560 poin sejak akhir September, mendorong harga dari level 109.10 ke level tertinggi 4 tahun di 114.79. Lonjakan harga ini tidak hanya disebabkan oleh menguatnya Dolar AS, tetapi juga melemahnya yen Jepang, yang baru-baru ini bereaksi negatif terhadap banyak faktor fundamental, baik domestik maupun asing. Pembeli benar-benar kekurangan 30 poin untuk menguji area 115 untuk pertama kalinya sejak musim semi 2017. Namun, impuls ke atas memudar, setelah itu pasangan ini berkonsolidasi di kisaran 113.60-114.40.

Publikasi data inflasi di Jepang hari ini juga memberikan sedikit dukungan untuk yen – penjual berhasil menguji batas bawah kisaran di atas selama sesi Asia pada hari Jumat. Namun, kita tidak dapat berbicara tentang reversal tren: banyak faktor mendukung pertumbuhan USD/JPY lebih lanjut dalam jangka menengah, setidaknya dalam konteks menguji batas angka ke-115. Dalam hal ini, inflasi Jepang tidak akan menyelamatkan Een, karena rilis hari ini juga memiliki kekurangan.

Di satu sisi, rilis September mengejutkan dengan indikator "tajuk utama". Indeks harga konsumen secara keseluruhan di Jepang tidak hanya dirilis di "zona hijau", melebihi nilai perkiraan, tetapi juga melewati level nol untuk pertama kalinya sejak Agustus 2020, berakhir di 0,2%. Sebagai perbandingan, dapat dicatat bahwa indikator ini berada di level -0,4% pada bulan Agustus, dan di level -1,1% pada bulan April. Karena itu, terobosan hari ini benar-benar mengejutkan. Namun, komponen lain dari rilis menunjukkan dinamika yang lemah atau negatif.

Indeks harga konsumen, tidak termasuk harga pangan, rilis di sekitar 0,1% setelah pertumbuhan nol pada Agustus. Namun IHK, tidak termasuk harga pangan dan energi, berada di "zona merah", turun ke level -0,5%. Mengingat krisis energi global, yang sudah dirasakan pada bulan September, kita dapat sampai pada kesimpulan yang cukup jelas bahwa pertumbuhan indeks "tajuk utama" inflasi Jepang disebabkan oleh faktor sementara. Sebelumnya, dilaporkan bahwa produsen listrik Jepang memutuskan untuk menaikkan harga listrik untuk pertama kalinya dalam 8 tahun. Menurut sejumlah perusahaan energi dan gas di seluruh negeri, tagihan listrik bulanan rata-rata untuk rumah tangga akan terus mencapai sekitar 150-200 Yen lebih tinggi dari bulan-bulan sebelumnya. Tagihan untuk konsumsi gas bumi di rumah tangga juga akan meningkat.

Semua ini menunjukkan bahwa Bank of Japan mungkin akan mengabaikan dinamika inflasi saat ini, karena pertumbuhan indikator bersifat sementara.

Perlu juga dicatat di sini bahwa sedikit penguatan mata uang Jepang kemarin bukan hanya karena kelemahan umum mata uang AS. Pasangan USD/JPY turun ke level 113.65 setelah publikasi kantor berita Reuters. Para jurnalis menerbitkan insider, yang menurutnya Bank of Japan sedang "mempertimbangkan kemungkinan untuk secara bertahap membatasi program bantuan yang diterapkan selama pandemi". Menurut rencana awal, program ini harus selesai pada Maret tahun depan (dengan kemungkinan fungsi perpanjangan). Namun beberapa perwakilan Bank Sentral menyatakan bahwa kebutuhan akan bantuan likuiditas darurat semakin menurun, sehingga masalah ini dapat dipertimbangkan lebih awal.

Menurut saya, informasi ini harus ditanggapi dengan skeptis. Pertama, anggota Dewan Gubernur Bank of Japan belum mencapai konsensus tentang masalah ini menurut kantor berita Reuters. Insider dari para wartawan mengakui bahwa semua diskusi di atas adalah awal, dan keputusan itu sendiri pasti tidak akan dibuat sampai setidaknya Desember. Kedua, pernyataan resmi perwakilan regulator Jepang masih "dovish". Sebagai contoh, Asahi Noguchi, anggota Dewan Pengatur, baru-baru ini menyatakan bahwa regulator mungkin memerlukan pelonggaran tambahan jika situasi di pasar tenaga kerja tidak membaik. Meskipun dia mengakui bahwa kita tidak berbicara tentang prospek jangka pendek, skenario seperti itu tidak dikecualikan sama sekali. Sementara itu, bertentangan dengan informasi Reuters, dia menyatakan bahwa Bank of Japan "mungkin tidak punya pilihan selain memperpanjang validitas program pinjaman yang diterapkan untuk mengurangi dampak virus Corona". Posisi serupa disuarakan sebelumnya oleh kepala Bank Sentral Jepang, Haruhiko Kuroda, yang menyatakan bahwa regulator tidak akan ragu untuk melakukan pelonggaran kebijakan moneter lebih lanjut, jika perlu.

Suku bunga Fed dan Bank of Japan yang tidak berkorelasi akan menahan penjual USD/JPY untuk mematahkan tren kenaikan pasangan ini, setidaknya dalam beberapa minggu mendatang, terutama sampai pertemuan regulator AS, yang hasilnya akan diumumkan pada 3 November. Sementara itu, opsi flat berkepanjangan di kisaran 100 poin di 113.70-114.70 tidak terkecuali, mengingat konsolidasi saat ini setelah pertumbuhan multi-minggu. Posisi short berisiko, tetapi posisi long dengan penurunan hingga batas bawah kisaran di atas terlihat cukup menarik. Secara teknikal, pasangan ini belum menghabiskan potensi pertumbuhannya: pada grafik harian, harga terletak di antara garis tengah dan atas indikator Bollinger Bands, serta di atas semua garis indikator Ichimoku – termasuk Kumo Cloud. Level resistance (target ke atas) adalah harga tertinggi di 114.79.