FX.co ★ Peringatan badai untuk USD/JPY

Kemarin USD/JPY menaiki rollercoaster setelah Federal Reserve AS menaikkan suku bunga sebesar 75bp. Jangan longgarkan ikat pinggang Anda karena lebih banyak turbulensi lebih lanjut diperkirakan akan terjadi dalam beberapa hari mendatang.

Keputusan bank sentral AS tidak mengejutkan pasar.

Lonjakan terbaru pada indeks harga konsumen AS menjadi 8,6% menjadikan jelas bahwa Fed berniat untuk memperketat cengkeramannya.

Seperti perkiraan, pada pertemuan hari Rabu, bank sentral menaikkan suku bunga sebesar 75bp.

Faktanya adalah bahwa Fed bertindak dalam menaikkan suku bunga terbesar sejak tahun 1994 membuat dolar meroket di hampir setiap arah.

Akan tetapi, beberapa saat kemudian pada grafik, situasi sebaliknya sudah diamati. Greenback turun sama curamnya dengan investor yang mempertimbangkan rencana suku bunga bank sentral AS.

Politisi menurunkan ekspektasi inflasi untuk tahun berjalan dan tahun 2023, dan juga mengisyaratkan kenaikan suku bunga berikutnya sebesar 50 bp atau 75 bp.

Penolakan Fed terhadap kemungkinan kenaikan suku bunga 100 bp benar-benar menjerumuskan dolar. USD/JPY turun menjadi 133,75, setelah mencapai level tertinggi baru 24 tahun di 135,50 pada kesepakatan sebelumnya.

Pagi ini, yen berbalik lagi dan mengambil rute ke bawah yang sudah familiar. Mata uang Jepang kembali ke level terendah sejak tahun 1988 di 135.

Sementara itu, ahli strategi mata uang mencatat bahwa dalam jangka pendek pasangan dolar-yen akan tetap sangat fluktuatif, dan memperingatkan turbulensi nilai tukar yang lebih besar.

Menjelang dan setelah pertemuan 2 hari Bank of Japan, yang akan diadakan pada 16-17 Juni, kisaran fluktuasi pasangan USD/JPY mungkin setidaknya 7 poin.

Menurut para ahli, selama periode ini, yen akan diperdagangkan dari 131,05 menjadi 138,08 per dolar. Oleh karena itu, volatilitas mingguannya akan mendekati level tertinggi sejak tahun 2020.

Lonjakan suku bunga akan disebabkan oleh ekspektasi pasar yang ambigu mengenai kebijakan lebih lanjut dari bank sentral Jepang. Seperti yang Anda ketahui, BOJ menonjol di antara rekan-rekannya dengan komitmennya yang kuat terhadap suku bunga moneter lunak.

Gubernur BOJ, Haruhiko Kuroda, terus bersikeras bahwa masih terlalu dini untuk memotong stimulus dan menaikkan suku bunga, karena inflasi di negara ini tetap relative moderat.

Pada bulan April, harga konsumen di Jepang melebihi target BOJ sebesar 2% untuk pertama kalinya selama tujuh tahun dan mencapai 2,1% tahun ke tahun.

Namun demikian, di masa depan, Kuroda tidak memperkirakan kenaikan inflasi yang signifikan. Dan, sampai saat ini, kepercayaan diri ini telah membantunya tetap berpegang pada garis dovish, meskipun ada tren pengetatan global.

Akan tetapi, dapatkah kepala BOJ melanjutkan dengan nada yang sama di tengah depresiasi yen yang sedang berlangsung?

Penurunan mata uang Jepang telah secara signifikan memperburuk posisi ekonomi terbesar ketiga di dunia dan membayangi prospeknya.

Pagi ini, pemerintah Jepang mengumumkan bahwa pada bulan Mei, negara itu menghadapi peningkatan terbesar dalam defisit perdagangan dalam delapan tahun.

Impor naik 48,9% tahun ke tahun bulan lalu, melampaui ekspor sebesar 15,8%, menurut data Kementrian Keuangan Jepang. Hal ini mengakibatkan defisit perdagangan sebesar 2,385 triliun yen ($17,80 miliar).

Neraca perdagangan dengan neraca negatif membuktikan meluasnya konsumsi barang-barang asing, yang nilainya terus meningkat dengan mantap.

Ini memperburuk situasi konsumen Jepang yang sudah menyedihkan, menderita kenaikan harga energi dan makanan. Oleh karena itu, ada kemungkinan Kuroda dapat berubah pikiran secara dramatis dan memberikan kejutan besok.

Mengingat perilakunya di masa lalu, hal ini sangat mungkin. Sebagai pengingat, sebelum menetapkan kebijakan saat ini, yang dikenal sebagai kontrol kurva imbal hasil, pada tahun 2016 pejabat itu mengejutkan pasar dengan pergerakan tak terduga ke suku bunga negatif.

Beberapa analis tidak mengesampingkan penyerahan BOJ dalam waktu dekat. Jika Kuroda memberikan petunjuk sekecil apa pun bahwa dia bermaksud untuk mengurangi pembelian asetnya atau menaikkan suku bunga, ini akan semakin meningkatkan volatilitas pasar.

Dalam hal ini, kita harus mengharapkan penjualan besar obligasi Jepang, peningkatan tajam dalam imbal hasil mereka dan, sebagai akibatnya, peningkatan permintaan untuk yen.

Menurut para ahli, perubahan dalam kebijakan kontrol kurva imbal hasil dapat menyebabkan penurunan pasangan USD/JPY sebesar 3-4% dari level saat ini.

Dan jika Kuroda menyatakan pada hari Jumat bahwa ia tetap setia pada posisinya, kita akan dapat melihat kelanjutan reli pasangan mata uang ini.

Para analis di Credit Suisse memperkirakan greenback akan naik menjadi 142 terhadap yen.