FX.co ★ Rally bergejolak: USD tak bisa berhenti?

Mata uang AS terus menerus bergejolak, tidak mengambil jeda selama hampir satu menit. Dolar harus selalu dalam kondisi yang bagus untuk bertindak di depan Euro dan mata uang lainnya. Dengan latar belakang ini, para ahli mengkhawatirkan penipisan "kekuatan Dolar" dan penurunan USD dalam jangka panjang.

Menurut pelaku pasar dan analis, rally yang membawa Greenback ke puncak harga sejak 1985 akan terus berlanjut. Namun, hal ini menyebabkan ketidaknyamanan yang besar pada mata uang lain, hingga penurunannya. Akibatnya, alat pembayaran negara lain anjlok terhadap USD atau membutuhkan kenaikan suku bunga yang cepat agar tidak berada di bawah. Pertumbuhan kuat Dolar terhadap kumpulan mata uang (sebesar 15% pada tahun 2022) memberikan pukulan telak ke pasar keuangan. Korban utama adalah Euro dan Yen, yang jatuh ke posisi terendah selama 20 tahun terakhir. Pound mengalami yang tersulit, jatuh ke level terendah dalam 40 tahun.

Katalis untuk keruntuhan pasar yang meluas adalah data "panas" tentang inflasi di Amerika Serikat. Berdasarkan sebuah laporan yang diterbitkan pada hari Rabu, 14 September, inflasi AS meningkat tajam di bulan Agustus, dan menurun lebih sedikit tiap tahun daripada perkiraan pasar. Pada bulan terakhir musim panas, indeks harga konsumen (CPI) naik sebesar 0,1%. Sementara itu, para ahli memperkirakan indikator tersebut turun 0,1% di tengah penurunan harga bensin yang stabil.

Namun, faktor ini tidak berhasil karena peningkatan tajam dalam belanja konsumen di Amerika Serikat. Berdasarkan data saat ini, indeks harga konsumen dasar di negara itu meningkat sebesar 0,6%, dua kali lipat dari perkiraan. Sementara itu, tingkat inflasi inti tahunan melonjak dari 5,9% di bulan Juli menjadi 6,3%. Menurut para analis, ini adalah nilai tertinggi yang tercatat setelah tertinggi 40 tahun dicapai pada bulan Maret. Dalam situasi saat ini, harga bensin di Amerika Serikat turun 10,6% per bulan, tetapi sebagian dinetralkan oleh kenaikan harga LNG dan listrik. Namun, di masa depan, efek energi yang lebih murah menjadi sia-sia karena pertumbuhan yang cepat dari harga perumahan dan perawatan medis (masing-masing meningkat sebesar 0,7% dan 0,8%).

Dengan latar belakang ini, perkiraan analis untuk kenaikan lebih lanjut dalam suku bunga oleh Federal Reserve sebesar 1 poin persentase (pp) telah meningkat. Banyak ahli mulai meletakkan kenaikan seperti itu pada pertemuan Fed berikutnya, yang dijadwalkan pada 20-21 September. Beberapa dari mereka mengharapkan peningkatan dalam volume yang lebih kecil (hanya sebesar 0,75 poin persentase).

Menurut para analis, situasi saat ini memberikan dukungan yang signifikan terhadap Dolar dan pada saat yang sama merupakan tantangan bagi bank sentral global. Banyak bank sentral dunia dihadapkan pada pilihan: mengamati pelemahan mata uang nasional atau memperlambat proses ini dengan menjual USD dan menaikkan suku bunganya. Data makro saat ini dari Amerika Serikat ternyata negatif untuk pasar, para ahli merangkum. Sementara itu, manajemen Fed menyadari bahwa tekanan inflasi di dalam negeri masih tinggi dan menghambat pertumbuhan ekonomi. Namun, bank sentral ternyata menjadi sandera situasi, karena agar inflasi kembali ke target 2%, perlu untuk terus menaikkan suku bunga, dan harus dilakukan dalam mode akselerasi.

Terhadap latar belakang ini, harga mata uang AS terus naik terhadap mata uang Eropa. Pasangan EUR/USD diperdagangkan pada 0,9965 pada Kamis pagi, 15 September. Karena inflasi Agustus di Amerika Serikat ternyata lebih tinggi dari perkiraan, pelaku pasar memperkirakan Fed akan menaikkan suku bunga lebih lanjut (sebesar 75 bps) pada pertemuan mendatang.

Banyak ahli meyakini bahwa sekarang hampir tidak ada faktor yang dapat mencegah pertumbuhan Dolar. Menurut ahli strategi mata uang Rabobank, suku bunga AS naik namun Greenback akan menguat. Para analis meyakini bahwa penguatan ini akan berlanjut hingga akhir 2022 dan awal 2023. "Pengendali" USD adalah keandalan dan stabilitas relatif perekonomian Amerika.

Namun, penguatan Greenback yang berkepanjangan menciptakan masalah bagi mitra dagang AS, karena pertumbuhan nilai impor dalam mata uang Dolar meningkat. Hal ini menghambat pengendalian inflasi yang merajalela di sejumlah negara, para ahli menekankan. Negara-negara Asia, terutama importir komoditas, paling menderita dalam situasi ini. Terhadap latar belakang ini, Yen Jepang ternyata menjadi pihak luar yang terbesar, yang jatuh dengan cepat dan tajam.

Menurut para ahli, rally Dolar akan berakhir cepat atau lambat, tetapi waktu penyelesaiannya sulit diprediksi. Menurut para ekonom, dalam jangka panjang, kenaikan suku bunga di Amerika Serikat, yang seharusnya memperlambat perekonomian, akan bermain melawan Greenback. Namun, Fed harus mengambil langkah-langkah untuk memperlambat ekonomi nasional untuk mengurangi tingkat inflasi saat ini. Hasilnya adalah lingkaran setan, dan Dolar sulit untuk keluar dari sana.

Saat ini, banyak pelaku pasar bertaruh pada pertumbuhan USD, tetapi analis mendesak agar berhati-hati dalam masalah ini. Dalam jangka pendek, taktik semacam itu memberikan dukungan yang signifikan bagi Greenback. Saat ini, pasar sedang dalam proses menilai kembali ekspektasi tentang arah masa depan dari strategi moneter Fed, terutama mengenai suku bunga. Laporan ekonomi terkini dari Amerika Serikat meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga Fed yang ketiga secara berturut-turut sebesar 75 bps pada pertemuan berikutnya yang dijadwalkan pada 20-21 September. Dengan latar belakang ini, pasar mengizinkan kenaikan suku bunga sebesar 100 bps sekaligus, para ahli merangkum.