FX.co ★ Suku bunga Fed dan implikasinya pada pasar VALAS

Halo, rekan-rekan.

Agenda utama pada bulan September adalah kenaikan suku bunga federal sebesar 0,75%. Mengomentari keputusan yang diputuskan dengan suara bulat ini, Ketua Federal Reserve, Jerome Powell, mengatakan bahwa bank sentral AS siap untuk terus menaikkan suku bunga sampai inflasi mulai turun dan Komite menerima data kelanjutan penurunan ekspektasi inflasi.

Beberapa hari kemudian jelas bahwa keputusan yang diambil oleh Komite Pasar Terbuka dapat menyebabkan dampak besar, jika bukan bencana, bagi seluruh sistem keuangan global dan elemen terpentingnya — pasar VALAS.

Sebelum membahas prospek mata uang asing terhadap dolar AS, mari bahas mengapa kenaikan suku bunga menyebabkan kenaikan dolar dan penurunan kurs pesaingnya?

Jawaban atas pertanyaan ini terletak pada salah satu hukum dasar pasar valuta asing — Teorema Paritas Tingkat Suku Bunga. Inti dari teorema tersebut adalah aset dengan risiko kredit yang sama akan lebih menarik dalam mata uang negara bagian yang kursnya lebih tinggi. Dalam hal ini, investor akan menjual mata uang dengan kurs yang lebih rendah dan membeli mata uang dengan kurs yang lebih tinggi untuk menerima premi yang besar atas investasi mereka.

Gambar 1: Nilai tukar dolar AS terhadap beberapa mata uang asing

Kenaikan kurs dolar terutama memukul mata uang dengan kurs rendah, termasuk, pertama-tama, euro, yen, dan pound Inggris, dan ini adalah sisi lain dari dolar AS. Terlebih, jika yen dan pound memiliki pengaruh terbatas, maka euro menjadi mata uang cadangan terpenting kedua di dunia.

Masalah ekonomi yang terkait dengan kenaikan harga energi semakin memperburuk situasi perekonomian zona euro, dan perlambatan Bank Sentral Eropa menyebabkan arus keluar modal besar-besaran dari Eropa akibat perbedaan suku bunga yang cukup besar. Ini sangat relevan untuk industri yang bergantung pada energi, seperti perusahaan metalurgi dan produksi aluminium.

Pada saat yang sama, kondisi pound Inggris dan yen Jepang tidak lebih baik daripada euro, bahkan lebih buruk dalam beberapa hal. Pound Inggris memperbarui level terendah historis pada 26 September. Yen memperbarui level terendah 30-tahun sesaat sebelumnya. Ada keadaan lain yang memberi tekanan pada nilai tukar, yaitu penurunan pasar saham AS, yang mendorong pertumbuhan tambahan pada dolar. Dengan demikian, dolar berada di puncak kekuatannya dalam kaitannya dengan mata uang blok tersebut.

Yuan China juga berada dalam tekanan, meskipun jauh lebih sedikit daripada satelit AS terdekat. Minggu ini, yuan memperbarui level terendah dan sekarang diperdagangkan pada 7,14 yuan per dolar, tetapi level 8 yuan per dolar, level terendah dari tahun 2006, masih jauh. Depresiasi yuan agaknya merupakan tindakan yang dipaksakan sebagai respons terhadap penurunan mata uang pesaing utama di kawasan Asia-Pasifik — yen Jepang.

Narasi selengkapnya membutuhkan jawaban atas pertanyaan seberapa tinggi dolar AS dapat tumbuh, dan apakah saat ini layak dijual terhadap mata uang lain. Pertama, perlu diingat bahwa pertumbuhan dolar belum berakhir, meskipun telah mencapai target awalnya. Pada saat yang sama, harus diingat bahwa pergerakan ini tidak pernah berkembang dalam garis lurus, dan dolar sekarang ternyata cukup overbought untuk melakukan koreksi terhadap tren naiknya dari sudut pandang teknikal, yang akan memberi kita kesempatan untuk mempertimbangkan pembeliannya, jika, tentu saja, ada keinginan dan, yang terpenting, sinyal dari sistem trading.

Namun, dalam konteks apa yang terjadi, reservasi yang sangat signifikan harus dibuat. Bahkan jika kita berasumsi bahwa dolar AS telah mencapai titik tertingginya, dibutuhkan setidaknya tiga bulan untuk membalikkannya. Sekarang ECB dan Bank of England telah bergegas mengejar The Fed, mencoba menghentikan spiral inflasi. Namun, tidak ini tidak mudah untuk dilakukan, mengingat kecepatan yang ditetapkan oleh Fed AS, dan itu membutuhkan waktu.

Kronologis kejadian dapat disajikan sebagai berikut. The Fed akan menaikkan suku bunga setidaknya sekali lagi pada pertemuan berikutnya, yang akan diadakan pada 1 dan 2 November, sebesar 0,75% poin. Sebelum acara ini, ECB juga akan menaikkan suku bunga sebesar 0,75% pada akhir Oktober, sehingga menjaga perbedaan suku bunga antara euro dan dolar pada nilai saat ini. Tentu saja, ECB mungkin mengejutkan dan menaikkan suku bunga sebesar 1% sekaligus, tetapi kemudian kita akan mengetahuinya terlebih dahulu dari komentar para pejabat, tetapi sekarang kenaikan seperti itu tampaknya tidak mungkin.

Berdasarkan logika asumsi tersebut, dapat dikatakan bahwa setidaknya hingga akhir Oktober 2022, nilai tukar euro tidak akan berubah arah dan kemungkinan akan terus menurun.

Gbr.2: Gambaran teknikal nilai tukar euro/dolar AS

Gambaran teknikal nilai tukar EURUSD mengasumsikan dinamika yang sama dan sekarang sepenuhnya sesuai dengan perhitungan fundamental (Gbr.2). Euro dalam tren menurun. Pada saat yang sama, nilai tukar mencapai target pertama yang terletak di 0,96 yang ditentukan oleh lebar kisaran sebelumnya pada 0.99-1.02, sebanyak 300 poin. Logis untuk berasumsi bahwa setelah mencapai target pertama, gearakan akan sedikit tumbuh, atau, dengan kata lain, masuk ke koreksi.

Postulat utama analisis teknikal adalah aturannya: pergerakan akan terus berlanjut sampai kita melihat kebalikannya. Ini berarti kita perlu mengasumsikan bahwa nilai tukar euro akan turun sampai syarat perubahan tren terpenuhi. Untuk situasi saat ini, kondisi perubahan tren adalah kenaikan di atas level 1.02, sebelum itu, setiap kenaikan kurs EURUSD harus dianggap sebagai koreksi terhadap tren menurun saat ini.

Gbr.3: Gambaran teknikal gerakan USDJPY

Summing up, it should be noted that the US dollar continues to remain in an upward trend, supported by high interest rates and a decline in stock indices. The S&P 500 index updated the local low on Tuesday, September 27. The previous level was at 3631. If the month, quarter and fiscal year are closed below the 3600 mark, the fate of the US market in the 4th quarter will be very sad. With a high degree of probability, of course. Be careful, cautious and most importantly — follow the rules of money management!

Kondisi pound Inggris agak lebih rumit. Faktanya, BoE mulai menaikkan suku bunga lebih awal daripada ECB, selain itu, terus terjaganya nilai tukar mata uang nasional tertulis dalam piagam. Sebelumnya, jika perlu, bank sentral tidak mengesampingkan dilakukannya intervensi, termasuk tidak hanya secara lisan. Oleh karena itu, saya tidak akan menebak kedalaman level paritas pound dan dolar, meskipun penurunan seperti itu tampaknya sangat mungkin terjadi.

Kesimpulannya, perlu diingat bahwa dolar AS terus berada dalam tren naik, didukung oleh suku bunga tinggi dan penurunan indeks saham. Indeks S&P 500 memperbarui level terendah lokal pada Selasa, 27 September. Level sebelumnya berada di 3631. Jika bulan, kuartal, dan tahun fiskal ditutup di bawah angka 3600, nasib pasar AS pada kuartal ke-4 akan sangat menyedihkan. Dengan tingkat probabilitas yang tinggi tentunya. Hati-hati, dan yang terpenting — ikuti aturan pengelolaan uang!