FX.co ★ EUR/USD mencari arah sementara pasar menghadapi ketidakpastian

Data tersebut akan berdampak pada kebijakan suku bunga The Fed, sekaligus menunjukkan apakah upaya bank sentral untuk memperlambat inflasi ke level target membuahkan hasil.

Kemarin, greenback kehilangan hampir 0,6% terhadap lawan-lawan utamanya, termasuk euro.

Pada hari Senin, dolar AS menghentikan rentetan kemenangannya selama empat hari, menyerahkan profit yang diterima di sesi sebelumnya dan mundur ke level-level pada hari Jumat.

Lonjakan terbaru dalam USD didorong oleh Personal Consumption Expenditure Price Index (PCE) AS yang naik 0,6% bulan lalu setelah naik 0,2% pada bulan Desember. Pada skala tahunan, indikator tersebut melaju hingga 5,4% setelah naik 5,3% sebulan sebelumnya.

"Inflasi tetap terlalu tinggi dan data terbaru memperkuat pandangan saya bahwa jalan kami masih panjang untuk membawa inflasi turun ke target 2% kami," Presiden Fed Boston, Susan Collins, mengatakan dalam sebuah pernyataan.

"Laporan indeks harga PCE menandakan bahwa Fed akan perlu mengerahkan upaya yang lebih besar untuk menempatkan inflasi pada jalur yang berkesinambungan ke 2%," Presiden Fed Cleveland, Loretta Mester, mengatakan.

Data terbaru menimbulkan keraguan mengenai ketegasan Ketua Fed Jerome Powell mengenai awal proses disinflasi di Amerika Serikat.

Sentimen ini tampaknya juga dimiliki oleh sebagian besar anggota FOMC dan mendasari keputusan bank sentral untuk menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada rapat kebijakan moneternya pada 31 Januari - 1 Februari setelah serangkaian langkah yang lebih besar pada 2022.

"Jika Fed menerima data ini pada rapat terakhir, Fed mungkin akan menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin, dan sikap Jerome Powell pada konferensi pers akan menjadi sangat berbeda," ahli strategi di Cetera Investment Management mengatakan.

Para petinggi Fed yang berbicara pada hari Jumat tidak mendorong Fed untuk kembali ke kenaikan suku bunga masif tahun lalu, yang mengisyaratkan bahwa bank sentral sudah puas dengan pengetatan gradual untuk sekarang ini, terlepas dari beberapa sinyal bahwa inflasi tidak turun seperti yang mereka harapkan sebelumnya.

Diperkirakan Fed akan menaikkan bunga pinjaman 25 basis poin lagi pada rapat berikutnya tanggal 21-22 Maret.

Namun, sebagian analis memperkirakan kemungkinan menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin jika inflasi tetap tinggi dan pertumbuhan ekonomi AS kuat.

"Kami sekarang percaya bahwa peluang kenaikan suku bunga Fed sebesar 50 basis poin pada bulan Maret jauh lebih tinggi. Kami mengestimasi peluang kenaikan tersebut sekitar 60%," para pakar NatWest mengatakan.

Para pakar Barclays juga tidak mengesampingkan kenaikan bunga pinjaman di AS pada bulan depan sebesar 50 basis poin sekaligus.

Menurut CME Group, 76% trader mengharapkan Fed akan menaikkan suku bunga acuan pada bulan Maret sebesar 25 basis poin, sementara 24% memprediksi kenaikan sebesar 50 basis poin.

Prospek inflasi AS yang lebih kuat, yang membutuhkan pengetatan moneter yang lebih konsisten dari Fed, menyaksikan indikator-indikator kunci Wall Street mengalami penurunan mingguan terbesar mereka pada hari Jumat.

Selama sepekan kemarin, indeks-indeks saham utama AS rata-rata kehilangan 3%.

"Kami amati inflasi AS terbukti jauh lebih bandel dan aktivitas AS lebih tahan tekanan daripada yang kami perkirakan pada bulan Desember dan Januari. Jelas bahwa investor sekarang lebih serius mengenai pernyataan dari hawks Fed dan telah menghargai tiga kenaikan suku bunga lagi sebesar 25 basis poin pada Maret, Mei dan Juni," ahli strategi ING mengatakan.

Pasar derivatif memperkirakan suku bunga acuan Fed akan mencapai puncak di 5,4% tahun ini, meskipun sebulan lalu tingkat maksimumnya diestimasi sebesar 5%.

Biasanya, Fed menaikkan suku bunga untuk menopang mata uang AS.

Sementara bursa saham AS terpukul oleh indeks harga PCE, dolar menyentuh level tertinggi tujuh pekan di 105,30 pada hari Jumat dan mencatatkan kenaikan mingguan terbesarnya sejak akhir September 2022, naik lebih dari 1,3%.

Sementara itu, EUR/USD berada di bawah tekanan bearish pada hari Jumat dan turun sekitar 0,5% dan menutup hari di dekat 1,0545. Hasilnya, pasangan ini kehilangan sekitar 150 pip.

Pada hari Senin, greenback kembali menguji level tertinggi multi pekan dan mendekati 105,40 tapi gagal bertahan pada level-level ini dan mundur, mengikuti penurunan imbal hasil Treasury AS.

Permintaan untuk USD melemah setelah perilisan data yang mengecewakan pada pesanan barang tahan lama AS untuk bulan Januari.

Bulan lalu, indikator itu turun hingga 4,5% dibandingkan dengan bulan Desember ketika melonjak sebesar 5,1%.

Sebagai tambahan, selera risiko yang baru membuat USD tersisih.

Indeks saham Amerika menyelesaikan perdagangan kemarin dengan kenaikan moderat, pulih sebesar 0,2-0,6% setelah turun tajam di pekan sebelumnya.

Memanfaatkan pelemahan dolar secara umum, EUR/USD berhasil pulih dari posisi terendah multi-pekan di kisaran 1,0535-1,0530. Pasangan ini naik lebih dari 60 pips pada hari Senin dan ditutup di wilayah positif untuk pertama kalinya dalam lima hari, mencapai 1,0610.

Pada hari Selasa, greenback merosot ke level terendah sejak Kamis, mencapai area 104,40. Kemudian, berhasil memenangkan kembali semua penurunan harian, naik sekitar 0,2% dari penutupan sebelumnya di dekat 104,60.

Dimulainya kembali pertumbuhan imbal hasil Treasury pada hari Selasa setelah penurunan moderat pada hari Senin berfungsi sebagai penarik bagi USD.

Memburuknya sentimen risiko juga membantu dolar AS untuk pulih.

"Rally hiburan" setelah koreksi di pasar ekuitas pada hari Jumat yang disebabkan oleh kejutan negatif dalam indeks harga PCE AS ternyata berumur pendek.

Indeks-indeks saham utama Wall Street kembali turun pada hari Selasa.

Trader tetap menilai risiko pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut oleh bank sentral utama dalam konteks inflasi yang sangat tinggi.

Kembali pada bulan Januari, investor yakin bahwa perlambatan pertumbuhan ekonomi akan mendorong pejabat Fed untuk menghentikan siklus kenaikan suku bunga yang agresif tetapi data yang kuat mengubah pandangan ini.

Hasilnya, investor mempertimbangkan kembali skenario soft-landing mereka dan khawatir bahwa bank sentral utama dapat terlalu mengetatkan kondisi moneter sebagai tanggapan atas data positif, yang memicu resesi yang dalam.

"Pasar menyadari bahwa tekanan inflasi di negara maju, yaitu di AS dan zona euro, lebih stabil dari perkiraan sebelumnya," Commerzbank mengatakan.

"Ini adalah faktor positif untuk dolar AS karena Fed terlihat lebih proaktif dibandingkan dengan ECB. Dengan demikian, level EUR/USD di dekat 1,1000 belum terbukti berkelanjutan. Pasangan ini mungkin berjuang untuk tetap di atas 1,0600 beberapa bulan mendatang," lanjut Commerzbank.

Ahli strategi Nordea memperkirakan EUR/USD turun sesekali ke 1,0300 hingga musim panas.

"Kami berasumsi bahwa Fed dan bank sentral lainnya akan terus menaikkan suku bunga lebih dari perkiraan sebelumnya untuk memperketat kondisi keuangan dan mengurangi inflasi. Dengan demikian, kenaikan suku bunga oleh Fed akan mendukung dolar, dan kondisi pasar bebas risiko terkait dengan bunga yang lebih tinggi. suku bunga dapat memberi tekanan pada pasar ekuitas, selanjutnya meningkatkan minat pada safe-haven greenback," menurut Commerzbank .

Societe Generale percaya bahwa EUR/USD akan tetap di bawah tekanan penurunan.

"Masalah yang dihadapi ECB, serta Fed, adalah kedua bank sentral itu mungkin harus memperpanjang siklus pengetatan dan dengan demikian memaksa penurunan ekonomi yang lebih keras. Hal ini dapat menyebabkan jatuhnya pasar saham dan kredit. Sejak awal tahun ini, sekuritas Eropa unggul dari rekan-rekan Amerika mereka, dan konvergensi kembali akan menjadi prasyarat untuk penguatan pasangan EUR/USD," jelas ekonom bank.

"Pasangan mata uang utama baru-baru ini turun lima angka selama sebulan terakhir karena kemungkinan kenaikan suku bunga 60 basis poin yang menyiratkan pengetatan Fed. Jika pasar merevisi perkiraan suku bunga menjadi 6%, tidak bijaksana untuk mengesampingkan penjualan lebih lanjut," tambah Commerzbank .

Data yang lebih kuat dari perkiraan dari Amerika Serikat mendorong imbal hasil di AS lebih dari di mana pun dan mendorong dolar lebih tinggi terhadap sebagian besar mata uang untuk pertama kalinya sejak mencapai puncak siklus September lalu, analis di Capital Economics mengatakan.

"Sementara ketahanan ekonomi AS akan memungkinkan dolar untuk tetap kuat dalam waktu dekat, kami berpandangan bahwa resesi di sebagian besar ekonomi maju dan selera risiko yang menurun pada akhirnya akan menjadi faktor yang mengembalikan USD ke puncak siklusnya akhir tahun ini, " tambahnya.

Meskipun mengalami kelemahan baru-baru ini, greenback naik 2,5% sejak awal Februari dan hampir membukukan kenaikan bulanan pertama sejak September lalu.

Imbal hasil Treasury AS 10-tahun dapat naik sekitar 40 basis poin dalam sebulan.

S&P 500 turun lebih dari 2% pada bulan Februari setelah melonjak 6% pada bulan Januari.

Pasar kini menunggu data indeks harga konsumen AS yang akan dirilis pada 14 Maret.

Data tersebut akan berdampak pada kebijakan suku bunga The Fed, sekaligus menunjukkan apakah upaya bank sentral untuk memperlambat inflasi ke level target membuahkan hasil.

Jika angka data yang baru menunjukkan percepatan disinflasi AS, pasar saham dapat berubah menjadi bullish lagi, sehingga memicu kembalinya tren penurunan dolar.

"Tetapi jika sebaliknya data yang dirilis selama bulan Maret mengkonfirmasi skenario terburuk inflasi tanpa pendaratan, kegilaan Maret yang dihasilkan dapat mengirim imbal hasil obligasi Treasury 10-tahun di atas level tertinggi baru-baru ini di 4,25% pada 24 Oktober dan S&P 500 jatuh ke area terendah pasar bear di 3.577,03 pada 12 Oktober," jelas Yardeni Research.

Dalam skenario tersebut, USD dipastikan akan melanjutkan tren kenaikan dan EUR/USD siap untuk turun.

"Repricing dari suku bunga yang lebih tinggi dan berkurangnya ekspektasi penurunan suku bunga akhir tahun ini telah menghidupkan kembali perdagangan dolar AS yang kuat tahun lalu," ujar ekonom MUFG Bank.

Mereka percaya lambungan greenback baru-baru ini memiliki ruang untuk perkembangan lebih lanjut dalam waktu dekat.

"Setelah harga menembus ke atas 105,00, USD dapat kembali menguji level tertinggi tahunannya di 105,63 dan kemudian moving average 200 hari di area tepat di bawah 106,50," jelas ahli strategi MUFG Bank.

MUFG percaya dolar AS adalah penggerak utama nilai tukar EUR/USD.

"Kami perkirakan pasangan ini jatuh kembali ke support di 1,0330 di dekat moving average 200 hari," ujar para ahli.

Sementara itu, analis di Pantheon Macroeconomics percaya bahwa data indeks harga konsumen, yang akan dirilis sebelum pertemuan FOMC berikutnya, akan menghilangkan beberapa ketakutan pasar.

Namun, investor tidak mungkin bersedia menjual mata uang AS hingga mereka mengetahui data indeks harga konsumen berikutnya.

Selain itu, pasar mengakui bahwa jalur inflasi untuk kembali ke target Fed 2% bisa jadi lebih panjang dan berliku.

"Inflasi kemungkinan akan berarti stabilitas dan potensi kenaikan dolar AS dalam waktu dekat, mengingat tingkat pengangguran yang rendah. Namun, kami memperkirakan kenaikan ini akan lebih terbatas, dengan EUR/USD menargetkan 1,0500 untuk paruh pertama tahun ini, " jelas Bank of America.

"Kami mempertahankan pandangan kami secara keseluruhan di pasar mata uang dan percaya bahwa penilaian dolar AS yang berlebihan menentukan prospek jangka panjang, termasuk perkiraan kami di 1,1000 untuk pasangan EUR/USD pada akhir tahun," tambahnya.

Pada hari Selasa, pasangan mata uang utama mencoba untuk melanjutkan pertumbuhan yang tercatat pada hari Senin tapi gagal menjaga momentum positif di tengah memburuknya sentimen pasar.

Rintangan lanjutan untuk EUR/USD terlihat di 1,0620 (moving average 50 hari), diikuti oleh 1,0660 (level Fibonacci retracement 23,6% dari tren penurunan terkini) dan level psikologis 1,0700.

Di sisi lain, penutupan di bawah 1,0600 akan memicu penurunan ke 1,0560 (moving average 20 hari) dan kemudian ke 1,0520.