FX.co ★ Yen Jepang: harapan masih tersisa

USD/JPY mengalami kemajuan yang signifikan baru-baru ini. Kemarin, penawaran tidak hanya melanjutkan kenaikan, tetapi juga secara nyata mempercepat gerakan ke atas. Apa yang menyebabkan pasangan ini melonjak dan apa prospek lebih lanjutnya?

Ueda gagal membantu yen untuk saat ini

Di awal pekan, banteng USD/JPY mempertahankan keunggulan mereka, secara signifikan mengintensifkan upaya mereka. Pada hari Senin, aset ini melonjak lebih dari 1,1%, menunjukkan kinerja terbaik di antara semua pasangan dolar AS.

Tertinggi intraday penawaran adalah 133,87, level tertinggi sejak pertengahan Maret.

Di awal pekan, banteng USD/JPY mempertahankan keunggulan mereka, secara signifikan mengintensifkan upaya mereka. Pada hari Senin, aset ini melonjak lebih dari 1,1%, menunjukkan kinerja terbaik di antara semua pasangan dolar AS.

Tertinggi intraday penawaran adalah 133,87, level tertinggi sejak pertengahan Maret.

Salah satu penggerak utama pertumbuhan dolar AS adalah pidato pelantikan Gubernur baru Bank of Japan, Kazuo Ueda, kemarin. Pada 10 April, dia mengadakan konferensi pers pertamanya sejak menjabat.

Banyak trader yang mengharapkan sinyal hawkish dari Ueda yang akan menunjukkan pembalikan kebijakan moneter yang segera terjadi di BOJ. Namun, dia tidak memenuhi harapan mereka.

Seperti sebelumnya, kepala bank sentral Jepang berbicara untuk mempertahankan jalur kebijakan moneter saat ini, dengan menyatakan bahwa tidak ada alasan yang kuat untuk beralih ke jalur hawkish.

Kazuo Ueda mencatat bahwa negara tersebut dalam keadaan disinfasi, dan prospek ekonominya masih sangat tidak pasti.

Sikap dovish Gubernur BOJ membuat harapan investor untuk mengurangi penyimpangan kebijakan moneter antara Jepang dan AS menjadi sia-sia, mengakibatkan penurunan yen terhadap dolar AS.

Namun, sebagian besar ahli strategi mata uang menganggap penjualan JPY terbaru sebagai reaksi berlebihan dan mengharapkan spekulasi pasar tentang pembalikan BOJ akan kembali segera setelah emosi trader mereda.

Menurut para ahli, dalam waktu dekat, investor akan terus bertaruh pada perubahan kemungkinan kebijakan moneter di Jepang. Topik ini akan dibahas secara aktif di pasar hingga pertemuan kebijakan BOJ pada akhir April.

Jika para ahli benar dan pasar segera fokus bukan pada pernyataan dovish oleh kepala Bank of Japan tetapi pada harapan untuk menyesuaikan kebijakan pengendalian kurva hasil, ini akan melemahkan pasangan USD/JPY secara signifikan dalam jangka menengah.

Dalam perkiraan yang paling pesimistis, dengan latar belakang ini, dolar mungkin jatuh terhadap yen hingga ke titik terendah 2 bulan terakhir.

Pasar percaya pada Fed untuk saat ini

Sejak pertengahan Maret, ketika AS dilanda panik selama krisis perbankan berskala besar, investor tajam menurunkan perkiraan suku bunga mereka di AS.

Spekulasi pasar muncul bahwa Fed bisa menghentikan siklus pengetatan saat ini pada Mei, dengan pemotongan suku bunga yang tak terhindarkan pada akhir tahun.

Namun, sekarang situasi di sektor keuangan tampaknya kian stabil, trader tidak lagi memiliki alasan kuat untuk tidak percaya pada keteguhan Fed, terutama karena gambaran ekonomi saat ini juga mendukung kenaikan suku bunga lebih lanjut.

Jumat lalu, investor menerima lagi sekelompok data makroekonomi AS yang positif. Laporan ketenagakerjaan bulanan menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja AS masih kuat.

Pekerja non-pertanian di Amerika Serikat naik sebesar 236.000 pekerjaan pada Maret, mendorong tingkat pengangguran turun menjadi 3,5% dari 3,6% Februari.

Trader yakin bahwa pasar tenaga kerja yang kuat akan memungkinkan Federal Reserve untuk mengencangkan kebijakan moneter lagi bulan depan. Mereka sekarang memperkirakan kemungkinan kenaikan suku bunga 25bp pada Mei lebih dari 80%.

Imbal hasil Surat Berharga AS naik setelah perkiraan pasar disesuaikan ke atas, yang pada gilirannya mendorong USD/JPY naik dengan kuat.

Analis di UOB percaya bahwa aset ini sekarang berada di wilayah overbought, dan dolar kemungkinan kecil akan bergerak lebih jauh dalam jangka pendek. Menurut perkiraan mereka, USD akan bergerak ke fase konsolidasi hari ini dan akan diperdagangkan antara 132,60 dan 133,90.

Namun, sebagian besar ahli memperkirakan volatilitas pasangan ini akan meningkat segera besok. Pemicu untuk kutipan ini akan menjadi laporan inflasi AS untuk Maret.

Jika data ternyata lebih kuat, menunjukkan bahwa harga Amerika masih berada di bawah tekanan, ini mungkin memperkuat ekspektasi hawkish pasar dan mengirimkan USD/JPY ke level tertinggi baru.

Jika data lebih lemah, dan ada lebih banyak tanda-tanda disinflasi di AS, hal ini bisa memberikan banyak tekanan pada dolar AS. Dalam hal ini, greenback kemungkinan akan jatuh di seluruh papan, serta terhadap yen Jepang.

Ekonom saat ini memperkirakan tingkat inflasi tahunan akan turun menjadi 5,2% dari 6%. Pada saat yang sama, mereka memperkirakan CPI inti, yang tidak mencakup harga makanan dan energi, akan naik menjadi 5,6% dari 5,5%.

Fakta bahwa inflasi tetap jauh dari target 2% Fed kemungkinan akan meyakinkan investor tentang rencana hawkish Fed untuk Mei.

Namun, pelaku pasar tidak akan bisa mengabaikan tren inflasi menurun yang muncul. Para analis percaya perlambatan inflasi yang terlalu tajam bisa mempengaruhi ekspektasi jangka panjang pasar untuk suku bunga AS.

Beberapa trader sekarang percaya bahwa kisaran suku bunga bisa sekitar 4,40% pada Desember, yang akan menyiratkan setidaknya 2 putaran pemangkasan suku bunga 25 bps dari puncak proyeksi mereka pada Mei.

Jika para ahli benar dan pasar segera fokus bukan pada pernyataan dovish oleh kepala Bank of Japan tetapi pada harapan untuk menyesuaikan kebijakan pengendalian kurva hasil, ini akan melemahkan pasangan USD/JPY secara signifikan dalam jangka menengah.

Dengan perkiraan yang paling pesimistis, dengan latar belakang ini, dolar mungkin jatuh terhadap yen hingga ke titik terendah 2 bulan terakhir.