FX.co ★ EUR/USD. Results of the week. Fall and rise of the dollar: correction or trend reversal?

Pasangan EUR/USD mengakhiri minggu trading di dasar angka ke-8, khususnya di level 1,0808. Itu seperti film yang terdiri dari dua bagian: pertama, dolar berperan sebagai pihak luar, dan kemudian menjadi favorit. Oleh karena itu, volatilitasnya relatif tinggi: harga tertinggi minggu ini tercatat di 1,0943, dan harga terendah di 1,0803. Melihat grafik mingguan, kita dapat melihat bahwa pasangan ini telah menunjukkan tren menurun selama dua minggu berturut-turut. Namun bagi para penjual EUR/USD, hal ini bukanlah hal yang mudah, mengingat hasil pertemuan Federal Reserve bulan Maret yang agak ringan. Dan prospek penurunan lebih lanjut juga dipertanyakan.

Penurunan dolar

Penguatan dolar dengan susah payah dipengaruhi oleh hasil pertemuan The Fed pada bulan Maret. Meskipun bank sentral menerapkan skenario yang paling diharapkan, dolar melemah secara signifikan di seluruh pasar. Pelakunya adalah dot plot, yang belum mengalami perubahan signifikan sejak pembaruan terakhirnya (yaitu sejak Desember). Lebih tepatnya, perkiraan untuk tahun 2024 tidak berubah sama sekali: sebagian besar anggota Komite masih memperkirakan penurunan suku bunga sebesar 75 basis poin "dalam tiga langkah." Perkiraan untuk tahun 2025 dan 2026 direvisi naik, namun fakta ini jelas tidak "menghangatkan" para pembeli dolar, yang yakin bahwa The Fed kini hanya akan menyetujui penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin pada tahun ini. Prospek untuk tahun-tahun berikutnya tidak terlalu mengkhawatirkan publik.

Seminggu sebelum pertemuan bulan Maret, AS menerbitkan data inflasi. Indeks Harga Konsumen (CPI) dan Indeks Harga Produsen (baik secara keseluruhan maupun inti) meningkat secara tak terduga dan berada di zona "hijau". Hanya indeks CPI inti yang terus mengalami penurunan.

Anggota Fed tidak melihat "warna hijau" dalam laporan inflasi secara positif (Ketua Fed Jerome Powell menyebut hasil bulan Februari "sedang menuju tingkat target") dan menegaskan kembali kesiapan mereka untuk menurunkan suku bunga. Namun, belum ada kepastian kapan langkah pertama ke arah ini akan diambil. Tidak ada petunjuk dalam pernyataan yang menyertainya, dan Powell tidak menjawab pertanyaan yang relevan. Ia hanya menegaskan bahwa The Fed mengambil keputusan pada setiap rapat berdasarkan data yang masuk, sehingga semuanya akan bergantung pada dinamika indikator-indikator utama.

Namun demikian, setelah pertemuan bulan Maret, pasar menarik kesimpulannya sendiri mengenai kemungkinan waktu penurunan suku bunga pertama. Menurut CME FedWatch Tool, kemungkinan penurunan suku bunga pada pertemuan berikutnya di bulan Mei adalah 12%. Padahal kemungkinan skenario ini terealisasi pada bulan Juni hampir 70%.

Dengan kata lain, The Fed tidak sekali lagi menunda tanggal penurunan suku bunga putaran pertama. Meskipun mengikuti hasil pertemuan-pertemuan sebelumnya, "jam X" telah semakin dimundurkan. Setelah pertemuan bulan Desember, harapan pelonggaran moneter di bulan Januari sirna, dan setelah pertemuan bulan Januari, prospek bulan Maret pun sirna. Mengingat percepatan CPI dan PPI secara keseluruhan pada bulan Februari, harapan serupa juga disematkan pada pertemuan bulan Maret. Bank sentral mungkin saja khawatir terhadap inflasi yang terus-menerus, merevisi dot plot (yang hanya mengizinkan penurunan suku bunga sebesar 50 poin), dan menggunakan bahasa yang lebih hawkish dalam komunike akhir.

Tapi itu tidak terjadi.

Lonjakan dolar

Mengapa dolar mengakhiri minggu trading "di atas" dan bukannya "di atas matras"? Setelah penurunan tajam, permintaan dolar mulai meningkat tanpa alasan mendasar yang jelas. Sebagian besar ahli menunjuk pada indeks aktivitas bisnis sektor manufaktur AS, yang diterbitkan pada hari Kamis dan berada di zona "hijau". Dengan perkiraan pertumbuhan menjadi 51,8, naik menjadi 52,5 poin. Ini hampir merupakan angka tertinggi dalam dua tahun – hasil terkuat sejak Juli 2022.

Hasil tersebut mendorong kenaikan dolar, setelah itu pembeli EUR/USD mengambil keuntungan dan menyerahkan inisiatif kepada penjual. Pelaku pasar berspekulasi bahwa dalam perspektif jangka panjang, tingkat suku bunga akan lebih tinggi dari asumsi sebelumnya (yang sejalan dengan dot plot yang diperbarui). Kejutan dovish dari Swiss National Bank (yang secara tak terduga menurunkan suku bunganya) dan Bank of England (yang melunakkan pendiriannya dan mengizinkan penurunan suku bunga "tidak satu kali pun" pada tahun ini) juga berperan dalam penguatan dolar.

Kesimpulan

Faktor-faktor fundamental yang tercantum tidak mampu memberikan dukungan berkelanjutan bagi greenback. Jika indeks PCE inti (yang akan diterbitkan minggu depan) berada di zona merah, dolar akan kembali berada di bawah tekanan. Dalam hal ini, kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan Juni akan meningkat menjadi 80-85%, dan beberapa ahli yang "keras kepala" akan berbicara tentang kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan Mei. Meskipun prospek untuk bulan Mei nampaknya sangat tidak mungkin, diskusi itu sendiri akan mengurangi daya tarik dolar.

Oleh karena itu, penguatan dolar yang tajam dan berlebihan, menurut saya, terlihat anomali. Oleh karena itu, Anda harus berhati-hati dalam menjual pasangan EUR/USD - hanya pertimbangkan posisi short ketika harga berkonsolidasi di sekitar angka ke-7, di bawah level support 1.0770 (batas bawah awan Kumo, bertepatan dengan garis Bollinger Bands bawah di grafik harian). Namun, pasangan ini kemungkinan akan melayang dalam angka ke-8, menunggu pemicu informasi lainnya untuk lompatan lain menuju batas-batas tingkat harga ke-10.