FX.co ★ Dolar Memainkan Permainan yang Halus

"Kalahkan musuh dengan senjatanya sendiri." Donald Trump berniat memaksa Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga menjadi 1% dan merangsang ekonomi AS sebelum akhir masa jabatannya. Apa yang terjadi selanjutnya, apakah itu inflasi yang tak terkendali atau resesi ganda, tidak terlalu menjadi perhatian. "Setelah saya, banjir." Jerome Powell memiliki tanggapan untuk penghuni Gedung Putih. Dia memainkan permainan yang halus, membuat EUR/USD dan semua pasar tegang.

Dolar AS mungkin bereaksi tajam terhadap hasil pertemuan terakhir FOMC pada tahun 2025, atau mungkin tidak bereaksi sama sekali. Skenario dasar melibatkan pemotongan hawkish, di mana setelah penurunan suku bunga dana federal, Jerome Powell menunjukkan niat The Fed untuk mempertahankan jeda yang berkepanjangan. Ini akan menjadi kabar baik bagi dolar AS. Namun, indeks USD tidak naik, meskipun ada skenario dasar.

Mungkin alasannya terletak pada perubahan ketua mendatang? Kevin Hassett dari Gedung Putih pasti akan berusaha untuk melaksanakan rencana Trump untuk menurunkan suku bunga menjadi 1%. Dengan demikian, pasar menunjukkan sedikit minat pada pidato perpisahan Jerome Powell. Para investor mencari prospek biaya pinjaman jangka panjang. Di sinilah muncul ketidakkonsistenan yang menarik.

Dinamika Suku Bunga The Fed dan Imbal Hasil Obligasi AS

Saat ini, imbal hasil Treasury AS lebih tinggi dibandingkan awal siklus ekspansi moneter The Fed. Biasanya, yang terjadi adalah sebaliknya: penurunan suku bunga federal funds menurunkan tingkat suku bunga pasar obligasi. Namun, pemisahan saat ini menunjukkan bahwa para investor tidak memperkirakan ekspansi moneter yang agresif. Menurut pandangan mereka, biaya pinjaman akan stabil di 3,25% pada akhir siklus. Apakah gagasan menunjuk Kevin Hassett sebagai Ketua The Fed akan gagal?

Trump menerapkan prinsip "memecah belah dan menguasai." Dia membanjiri FOMC dengan dovish, mendorong perpecahan dalam Komite. Namun, Powell juga mendorong perbedaan pendapat. Dia menggunakan senjata musuh untuk mencapai tujuannya, menjaga independensi bank sentral. Memang, jika anggota FOMC terbiasa dengan perbedaan pendapat, mereka akan mengungkapkannya bahkan dengan ketua baru. Peluang Hassett untuk menurunkan suku bunga secara agresif semakin berkurang.

Powell belum memutuskan apakah akan meninggalkan FOMC secara permanen atau mempertahankan posisinya sebagai gubernur biasa. Pendahulunya memilih opsi pertama, tetapi sekarang ada lebih banyak yang dipertaruhkan – independensi. Jika kepala Fed saat ini tetap, itu akan menjadi semacam mosi tidak percaya terhadap penggantinya. Selain "hawks" dan "doves", Komite juga akan mencakup karakter baru – the lame duck. Sosok ini akan menghalangi jalan Trump.

Secara teknikal, pada grafik harian, ketidakmampuan bull untuk menembus resistance di batas atas rentang nilai wajar 1,1540-1,1665 untuk kedua kalinya menunjukkan kelemahan mereka. Risiko penurunan harga ke 1,1585 tetap ada. Fokus pada penjualan jangka pendek diikuti dengan reversal tampaknya bijaksana.