FX.co ★ Emas dan Saham Naik Bersamaan: Sinyal Gelembung Baru?

Tahun 2025 merupakan suatu fase unik dalam sejarah dunia keuangan—saat di mana dua jenis aset yang berbeda mulai meningkat bersamaan. Emas, yang biasanya dianggap sebagai perlindungan dari risiko, dan saham, yang mewakili harapan akan pertumbuhan ekonomi, tiba-tiba menunjukkan peningkatan yang serupa. Kejadian aneh ini telah membuat Bank for International Settlements (BIS) merasa perlu untuk memberikan peringatan kepada pasar: kita sedang menyaksikan "perilaku menjulang" dalam kedua kategori aset ini—dan ini bisa berarti lebih dari sekadar tahun yang menguntungkan bagi para investor.

Kombinasi seperti ini melawan logika standar pasar keuangan, di mana emas cenderung naik saat saham mengalami penurunan, dan sebaliknya. Kini, kedua grafik tersebut menunjukkan tren peningkatan. Kecemasan utama bagi BIS adalah jika dua kekuatan yang berlawanan tersebut bergerak bersamaan, maka ini mengindikasikan adanya ketidakseimbangan dalam mekanisme pasar. Di tempat di mana keseimbangan hilang, risiko akan pasti meningkat.

Lonjakan Emas 2025: Sinyal yang Tidak Boleh Diabaikan

Emas menutup tahun dengan kenaikan kurang lebih 60%—yang merupakan pencapaian terbaik dalam hampir 50 tahun. Namun, hal yang lebih penting daripada angka itu sendiri adalah apa yang menyertainya. Sebelumnya, peningkatan harga emas hampir selalu terkait dengan harapan akan terjadinya krisis, tetapi pada tahun 2025, pola itu berubah: emas dibeli tidak hanya karena rasa takut, tetapi juga karena harapan untuk mendapatkan keuntungan.

Permintaan dari bank sentral mengalami lonjakan yang signifikan, terutama di negara-negara yang ingin mengurangi ketergantungan pada mata uang dolar dan mendiversifikasi cadangan mereka. Faktor ini memberikan dukungan dasar yang kuat bagi emas.

Aliran investasi baik dari ritel maupun institusi juga memainkan peran kunci. ETF emas mencatatkan arus masuk yang mencetak rekor baru, sementara investor individu aktif membeli logam ini di tengah ketidakpastian, perubahan nilai mata uang, dan kurangnya kepercayaan pada aset aman tradisional seperti obligasi pemerintah jangka panjang.

Situasi geopolitik memperburuk keadaan: dunia menghadapi serangkaian risiko, ketidakstabilan di daerah-daerah penting, pertumbuhan konflik energi, dan meningkatnya ketegangan dalam perdagangan antara negara-negara besar. Semua ini menjadikan emas sebagai simbol "proteksi. "

Namun, lonjakan harga emas saat ini tidak seperti reaksi terhadap krisis yang biasa terjadi. Ini lebih mirip dengan perilaku aset spekulatif: kenaikan harga tidak hanya disebabkan oleh berita negatif, tetapi juga mencerminkan permintaan kuat yang didorong oleh harapan akan kenaikan lebih lanjut.

Mengapa Saham dan Emas Naik Bersama—dan Mengapa Ini Sinyal yang Mengkhawatirkan?

Di sinilah pengamatan paling penting dari BIS: emas tidak lagi bertindak sebagai penyeimbang risiko. Emas bergerak seiring dengan pasar ekuitas—terutama perusahaan teknologi dan AI, yang terus menunjukkan pertumbuhan agresif pada 2025.

Bagi sistem keuangan, ini berarti hilangnya "bantalan keamanan" tradisional. Jika saham naik, emas tidak mengimbangi risiko. Sebaliknya, jika emas naik, itu tidak melindungi dari penurunan pasar tetapi hanya mengikuti tren keseluruhan.

Akibatnya, investor menemukan diri mereka "terjebak" dalam aset yang berkorelasi, meningkatkan kemungkinan krisis yang lebih dalam dan tajam jika lingkungan makroekonomi berubah.

BIS mengajukan pertanyaan kunci: jika momen ketidakpastian sejati tiba, ke mana modal akan melarikan diri jika kedua arah yang biasa sama-sama dinilai terlalu tinggi?

Peningkatan Spekulasi: Emas sebagai "Saham" Baru

Salah satu tesis kritis dari BIS adalah bahwa emas mulai berperilaku seperti aset berisiko. Ini bukan sekadar transisi ke keadaan baru; ini adalah sinyal bahwa mekanisme alokasi modal tradisional sedang gagal.

Jika dulu emas merupakan elemen konservatif dalam portofolio, kini semakin dipandang sebagai cara untuk bermain di pasar saham. Hal ini membuat emas menjadi menarik sekaligus berbahaya.

Perangkap Makroekonomi: Mengapa Pertumbuhan Sinkron Dapat Berakhir Cepat

Pasar keuangan modern sangat rentan terhadap ekspektasi—terutama terkait suku bunga dan nilai tukar dolar. Pertumbuhan emas dan saham saat ini didorong oleh beberapa faktor: kelemahan dolar, ekspektasi pemotongan suku bunga, harapan untuk kebijakan moneter yang lunak, dan keyakinan pada ketahanan sektor teknologi. Namun, jika salah satu mata rantai ini goyah, seluruh mekanisme dapat berbalik.

Jika suku bunga mulai naik bertentangan dengan ekspektasi, emas akan kehilangan daya tariknya. Jika dolar menguat, beberapa posisi spekulatif akan ditutup. Jika pasar teknologi retak, penurunan dapat meluas ke seluruh rentang aset. Inilah kerentanan utama: pertumbuhan saat ini dibangun di atas ekspektasi daripada fundamental yang stabil.

Ketika Aset Naik Bersama, Mereka Juga Jatuh Bersama: Risiko Gelembung Ganda

BIS memperingatkan bahwa kenaikan sinkron emas dan saham merusak esensi diversifikasi. Ketika pasar jatuh, investor akan mendapati diri mereka dalam situasi di mana aset "aman" tidak menyelamatkan mereka tetapi malah memperburuk penurunan portofolio mereka. Situasi ini sangat berbahaya bagi pemegang emas besar: bank sentral, dana kekayaan negara, dan pemerintah dapat menghadapi kerugian sistemik jika harga berbalik tajam.

Dalam hal ini, kenaikan emas bukan hanya cerita pasar tetapi juga potensi faktor bagi stabilitas keuangan negara.

Apa yang Harus Dilakukan Investor di Tengah Pemanasan Ganda?

Saat ini, situasi mengharuskan para pelaku pasar untuk mengambil pendekatan yang secara mendasar berbeda dari yang telah berhasil dalam beberapa tahun terakhir.

1. Jangan melihat emas sebagai jaring pengaman tanpa syarat. Perannya telah berubah, dan sekarang mungkin menimbulkan risiko bersama dengan saham.
2. Portofolio yang dibangun dengan logika biner "saham + emas" perlu dievaluasi ulang: struktur semacam itu tidak lagi protektif.
3. Bagi investor jangka panjang, diversifikasi sejati sangat penting: masukkan aset nyata, instrumen mata uang, obligasi dari berbagai yurisdiksi, dan investasi alternatif.
4. Akhirnya, mengunci beberapa keuntungan adalah penting. Periode pasar yang terlalu panas sering kali merupakan saat perlindungan modal yang rasional memberikan hasil terbaik.

Pasar Tanpa Penyeimbang: Realitas Baru atau Gangguan Sementara?

Dunia keuangan kini berada di momen krusial di mana emas tidak lagi berfungsi sebagai pelindung yang terpercaya terhadap risiko, sementara saham terus melambung di tengah kebijakan moneter yang longgar dan antusiasme terhadap teknologi.

Situasi ini menciptakan lingkungan baru yang belum pernah terlihat sebelumnya. BIS tidak sembarangan dalam memberikan peringatan: kenaikan simultan dari dua aset yang berlawanan bukan hanya hal yang jarang, tetapi juga menimbulkan kekhawatiran. Ini mencerminkan perubahan dalam sistem keuangan ke arah kondisi di mana logika rasional digantikan oleh harapan dan arus likuiditas.

Seberapa lama situasi paradoks ini bisa bertahan? Sampai muncul guncangan yang dapat mengembalikan pasar pada model perilaku tradisionalnya. Namun, ketika itu terjadi, baik emas maupun saham akan menghadapi tantangan untuk membuktikan ketahanan mereka.