FX.co ★ Dolar mungkin akan mempercepat penurunannya

Setelah konsolidasi singkat, dolar AS melanjutkan penurunannya. Yen Jepang menyebabkan efek riak pada hari Jumat, dan kepanikan dengan cepat menyebar ke mata uang lainnya.

Pergerakan ini dimulai setelah laporan bahwa pejabat Fed sedang mempertimbangkan intervensi mata uang bersama dengan Bank of Japan untuk menstabilkan yen.

Ini dimulai dengan pertemuan Bank of Japan pada hari Jumat: kebijakan moneter tidak berubah, Gubernur BoJ Ueda tetap berhati-hati dan tidak memberikan petunjuk tentang kenaikan suku bunga. Yen mulai dijual — pergerakan kecil pada awalnya — tetapi kemudian muncul laporan bahwa Fed telah "memeriksa harga," dan beberapa sumber mengatakan ini dilakukan atas nama Departemen Keuangan.

Bloomberg memicu ketakutan setelah mengabarkan bahwa Bank Federal New York telah melakukan konsultasi mengenai yen. Pada akhir pekan, Perdana Menteri Jepang, Takaichi, mengindikasikan kemungkinan adanya "intervensi yang terkoordinasi," yang semakin meningkatkan ketakutan tersebut. Sementara itu, data dari Bank of Japan yang dirilis pada hari Senin menunjukkan bahwa BoJ tidak melakukan intervensi pada hari Jumat. Dengan demikian, perubahan mendalam yang awalnya terjadi pada yen dan kemudian pada dolar disebabkan oleh reaksi para trader, bukan oleh penggunaan cadangan yang sesungguhnya.

Ternyata, ancaman akan adanya intervensi pada yen — bukan intervensi itu sendiri — yang memicu pergerakan yang signifikan: pasangan USD/JPY terjun dari level tertinggi hari Jumat di 159,24 menjadi 153,32 pada hari Senin, penurunan yang biasanya hanya bisa dilihat saat intervensi berlangsung. Namun, secara keseluruhan dolar mengalami penurunan yang tajam, dan pergerakan ini sulit dijelaskan hanya dengan spekulasi mengenai yen. Jika kita mempertimbangkan faktor lain, seperti peningkatan harga emas yang telah melewati 5. 100 atau lonjakan harga perak yang jauh lebih cepat, perubahan saat ini lebih bisa dipahami bukan hanya dengan adanya ancaman intervensi yen, melainkan juga oleh kekhawatiran akan kestabilan sistem keuangan global yang bertumpu pada dolar.

Indeks saham di AS hanya mengalami penurunan kecil; pasar obligasi juga relatif stabil, dengan imbal hasil Treasury 10 tahun tetap di atas 4,20%. Data dari hari Jumat tidak menunjukkan alasan untuk cemas: indeks sentimen konsumen dari University of Michigan meningkat pada bulan Januari, dan ekspektasi inflasi sedikit lebih rendah dibandingkan dengan angka di bulan Desember.

FOMC akan mengadakan rapat pada hari Rabu, dan kemungkinan suku bunga dana akan tetap stabil. Jika isu seputar dolar hanya berkaitan dengan kekhawatiran mengenai prospeknya, besar kemungkinan futures akan memperhitungkan adanya pelonggaran yang lebih nyata menjelang akhir tahun ini, tetapi hal tersebut belum terjadi. The Fed akan menunggu data terbaru.

Sejak pertengahan Januari, Federal Reserve berada di bawah pengawasan ketat setelah Powell mengumumkan masalah penuntutan pidana, yang mengisyaratkan bahwa hal ini digunakan untuk mencoba mendapatkan kesetiaan darinya dalam kebijakan moneter. Besok, Fed diharapkan menjauhkan diri dari politik dan membuat keputusan murni berdasarkan alasan ekonomi, yang menunjukkan untuk mempertahankan suku bunga.

Pasar trading dalam rentang yang sangat sempit hari ini menjelang keputusan FOMC. Oleh karena itu, pasar trading dengan tenang.

Ada sedikit alasan untuk mengharapkan dolar pulih setelah penurunan dua harinya. Biasanya, setelah faktor yang menyebabkan pergerakan besar selesai, akan ada pemulihan korektif, tetapi situasi saat ini dalam beberapa hal unik: tidak ada dasar yang jelas untuk pemulihan tersebut mengingat kenaikan luas harga logam mulia. Tampaknya kita mungkin mendekati krisis besar dari seluruh sistem mata uang yang dibangun di sekitar dolar AS.