FX.co ★ EUR/USD. Pratinjau Mingguan. Kegagalan Negosiasi, PPI Maret, dan Risiko Blokade Maritim

Kalender ekonomi untuk pekan mendatang tidak banyak diisi oleh peristiwa penting bagi pasangan EUR/USD. Isinya terutama terdiri dari laporan makroekonomi sekunder serta pidato para perwakilan Federal Reserve, yang sebagian besar belakangan ini mengambil posisi sangat berhati-hati dengan menggunakan pernyataan yang samar. Satu-satunya hal yang cukup menarik adalah Producer Price Index Amerika, yang akan kita bahas secara terpisah. Secara keseluruhan, kita dapat memperkirakan pekan yang tidak terlalu kaya informasi dari sisi ekonomi, yang, bagaimanapun, lebih dari cukup diimbangi oleh agenda geopolitik.

Kita akan segera merasakan konsekuensi dari kegagalan perundingan antara Amerika Serikat dan Iran, yang baru saja berlangsung di Islamabad pada hari Senin. Sayangnya, kedua pihak gagal menemukan kompromi atas isu-isu kunci. Menurut media Iran, perwakilan AS bersikeras agar stok uranium yang diperkaya diekspor dari Iran. Teheran, pada gilirannya, secara tegas menolak syarat ini, begitu pula pembukaan kembali Selat Hormuz tanpa syarat. AS menyebut isu-isu tersebut sebagai "garis merah" yang tidak dapat diterima Iran. Media Amerika (khususnya publikasi Axios) melaporkan detail serupa, yang menguatkan kredibilitas informasi tersebut.

Fakta bahwa AS dan Iran tidak mencapai kesepakatan juga disampaikan oleh Wakil Presiden Amerika Serikat, JD Vance. Menurutnya, ini adalah "berita buruk terutama bagi Teheran." Segera setelah konferensi pers singkat berdurasi empat menit, Vance meninggalkan Islamabad menuju Washington.

Perlu diingat bahwa pergerakan naik EUR/USD pekan lalu terutama didorong oleh ekspektasi perundingan damai yang berpotensi mengakhiri konflik di Timur Tengah. Seperti yang kita lihat, hal itu tidak terwujud, sehingga pada hari Senin sentimen di kalangan trader akan sepenuhnya berbeda: kegelisahan akan kembali ke pasar, dan permintaan terhadap aset berisiko akan menurun tajam. Dolar yang dianggap aman kembali akan menjadi pusat perhatian di tengah meningkatnya sentimen anti-risiko.

Namun demikian, masih terlalu dini untuk berbicara mengenai dimulainya kembali reli dolar, meski prasyaratnya sudah jelas terlihat. Bagaimanapun, kegagalan perundingan tidak secara otomatis berarti dimulainya kembali perang. Sekilas hal ini terdengar tidak logis, tetapi ada logika tertentu di dalamnya.

Menurut para ahli yang diwawancarai oleh The New York Times, tindakan Amerika Serikat tidak akan bersifat langsung, sebab kembali melakukan operasi militer "akan mengakibatkan dampak politik dalam negeri yang cukup besar bagi Donald Trump" — dengan mempertimbangkan ketidakpopuleran konflik bersenjata serta kemungkinan terjadinya ketidakstabilan ekonomi di Amerika. Di samping itu, dilanjutkannya serangan udara atau (lebih jauh lagi) pelaksanaan operasi darat bisa memicu jatuhnya pasar global dan peningkatan inflasi, yang akan semakin merugikan posisi politik presiden AS, dan pada akhirnya berdampak pada Partai Republik.

Pentolan resmi AS juga tidak menyatakan bahwa mereka menghentikan proses perundingan. Vance, yang mencatat bahwa negosiasi tidak membuahkan hasil, tidak menjawab apakah tindakan militer terhadap Iran akan dilanjutkan setelah "kekalahan di Islamabad. " Sebagai balasan, pemerintah Iran mengeluarkan pernyataan bahwa perundingan masih akan dilanjutkan. Menteri Luar Negeri Esmail Baghaei menyatakan bahwa kegagalan dalam putaran negosiasi kali ini tidak berarti penolakan permanen untuk berdialog: keberhasilan diplomasi ke depan, menurutnya, tergantung pada "kesungguhan niat pihak lain" serta kesiapan mereka untuk mengesampingkan "tuntutan yang berlebihan dan tidak dapat diterima. "

Di sisi lain, pernyataan Trump menunjukkan bahwa ia mempertimbangkan kemungkinan untuk meningkatkan ketegangan lebih lanjut, meskipun dalam konteks yang sedikit berbeda. Di akun TruthSocial miliknya, ia membagikan kembali sebuah artikel mengenai "kartu truf presiden" — kemungkinan untuk melakukan blokade laut di Selat Hormuz. Artikel tersebut menyatakan bahwa militer Amerika dapat berusaha untuk menghentikan ekspor minyak Iran melalui jalur laut "untuk memberi tekanan lebih kepada Teheran tanpa konfrontasi militer langsung. " Penulis artikel itu menyebutkan bahwa langkah seperti ini bisa menjadi alternatif dari operasi besar-besaran, "dan cara untuk mengurangi sumber pendapatan utama Iran. " Dari tindakannya yang membagikan kembali materi ini, tampak bahwa pemimpin Gedung Putih tidak menolak kemungkinan skenario tersebut.

Namun, skenario ini juga membawa risiko yang signifikan (terutama peningkatan harga energi) dan tidak menjamin penyelesaian konflik dengan cepat. Oleh karena itu, opsi untuk melanjutkan perundingan masih tetap ada, apalagi karena kedua belah pihak belum secara terbuka menyatakan mundur dari proses negosiasi.

Meski demikian, dengan mempertimbangkan perkembangan terbaru, koreksi turun pada pasangan EUR/USD ke kisaran sekitar figur 16 cukup mungkin terjadi. Namun masih terlalu dini untuk menyimpulkan adanya pembalikan tren: segalanya di sini akan bergantung pada niat dan pernyataan para pejabat resmi. Jika Trump memutuskan untuk menerapkan blokade maritim terhadap Iran, sentimen anti-risiko di pasar akan kembali meningkat, dan permintaan terhadap dolar sebagai aset aman akan menguat. Dalam hal ini, pasangan EUR/USD berpotensi kembali ke kisaran 15–14. Namun jika kedua pihak menahan diri dari eskalasi dan mengumumkan kelanjutan dialog, pasangan ini kemungkinan akan bergerak dalam kisaran figur 16.

Selain itu, laporan makroekonomi akan memainkan peran sekunder. Satu-satunya rilis yang patut dicermati adalah Producer Price Index, yang akan dipublikasikan di AS pada hari Selasa, 14 April. Di sini diperkirakan akan muncul dinamika yang kontradiktif: PPI keseluruhan diproyeksikan meningkat tajam pada Maret (dari 3,4% menjadi 4,1%), sementara indeks inti diperkirakan tetap di level Februari, yakni 3,9%. Rilis ini akan memberikan dukungan yang cukup kuat bagi dolar jika kecenderungan naik terlihat bukan hanya pada PPI keseluruhan, tetapi juga pada PPI inti.

Dengan demikian, terlepas dari "keringnya" kalender ekonomi, kita dapat mengantisipasi pekan yang cukup volatil, di mana aktivitas perdagangan akan lebih ditentukan oleh peristiwa geopolitik daripada data makroekonomi.