FX.co ★ Pasar mendekati ambang batas

Jika dua bulan lalu seseorang mengatakan bahwa Selat Hormuz akan ditutup hingga akhir April, para analis Wall Street pasti langsung menggambar skenario bearish untuk saham-saham AS. Faktanya, S&P 500 berulang kali mencetak rekor tertinggi baru dan berperilaku seolah konflik Timur Tengah sudah berakhir — berbeda dengan pasar lain yang justru memberi sinyal masalah di depan bagi perekonomian global. Lihat saja Brent yang diperdagangkan di atas $120 per barel.

Kinerja minyak dan S&P 500

Para investor tampaknya mengabaikan krisis minyak. Mereka justru memborong saham emiten dengan kinerja kuat dan menambah posisi pada pemimpin pasar. Magnificent Seven telah naik lebih dari 20% dari titik terendah bulan Maret. Laba mereka diperkirakan naik sekitar 19% pada kuartal I dan 25% pada kuartal II — angka yang semakin memperbanyak kubu bullish. Survei AAII menunjukkan optimisme ritel di pasar saham untuk pertama kalinya sejak 12 Februari melampaui jumlah pelaku pasar yang bearish.

Semua orang membicarakan FOMO — Fear of Missing Out — tetapi sesungguhnya itu adalah keserakahan. Tidak ada yang ingin menjadi satu-satunya orang yang tidak menghasilkan uang ketika yang lain sedang menikmati keuntungan.

Namun, ketika pasar tuli terhadap berita buruk dan posisi bullish sudah terlalu penuh, ada risiko nyata bahwa satu tajuk negatif saja akhirnya bisa memicu kekecewaan. Itulah yang terjadi pada OpenAI — Wall Street Journal melaporkan perusahaan tersebut meleset dari proyeksi pendapatan dan jumlah pengguna, dan nama-nama terkait seperti Oracle, CoreWeave, dan SoftBank ikut tertekan. Jika bahkan Magnificent Seven mengecewakan, S&P 500 berisiko terpeleset dari tebing.

Ketika pasar saham sebagian besar mengabaikan faktor Timur Tengah, The Fed tidak bisa berbuat demikian. Jerome Powell menyatakan pasar tenaga kerja AS telah stabil dan inflasi belum mencapai puncaknya. Karena adanya guncangan geopolitik, pejabat FOMC tidak dapat dengan yakin memproyeksikan apa yang akan terjadi selanjutnya — sehingga kebijakan terbaik adalah mempertahankan federal funds rate pada level yang dianggap nyaman.

Proyeksi pasar terhadap suku bunga The Fed

Pernyataan Powell, bersama dengan meningkatnya jumlah pihak yang tidak sependapat menjadi empat — level yang tidak terlihat sejak 1992 — membuat pasar futures menurunkan probabilitas pelonggaran kebijakan The Fed dan meningkatkan kemungkinan pengetatan lebih lanjut. Hal itu mendorong imbal hasil Treasury naik dan memaksa S&P 500 terkoreksi.

Konfirmasi Senat untuk Kevin Warsh yang tipis (13-11) kurang berdampak pada pasar dibandingkan dengan niat Powell untuk tetap berada di dewan Fed sebagai gubernur setelah 15 Mei. Hasil tersebut dapat mempersulit kemampuan ketua Fed yang baru untuk menjalankan perombakan yang telah ia janjikan, atau untuk mewujudkan keinginan Presiden Donald Trump atas pemangkasan suku bunga.

Secara teknikal, S&P 500 mencetak dua doji bar berturut-turut pada grafik harian, yang mengindikasikan tanda ketidakpastian. Pertarungan untuk nilai wajar di 7.130 belum berakhir. Lanjutkan pembelian indeks yang luas ini hanya jika berada di atas 7.150. Membangun posisi jual akan menjadi tepat jika berada di bawah 7.105.