FX.co ★ Dolar Tidak Sedang Mencari Pertikaian

Kebuntuan dalam hubungan AS–Iran memaksa pihak Amerika mencari jalan keluar dan meluncurkan Freedom Project. Namun, upaya kapal tanker tersebut untuk melewati Selat Hormuz tanpa izin Teheran justru memperburuk konflik. Republik Islam itu menunjukkan siapa yang berkuasa dengan menyerang infrastruktur energi di UEA dan menembaki kapal-kapal. Harga minyak untuk pengiriman Desember melonjak ke level tertinggi layaknya masa perang, sehingga mendorong pasangan EUR/USD turun.

Pasar suku bunga Polymarket menurunkan probabilitas dibukanya Selat Hormuz hingga akhir Juni menjadi di bawah 40%, dari sekitar 70% tiga minggu sebelumnya. Jelas bahwa konflik di Timur Tengah semakin berlarut-larut, dan seiring kenaikan harga Brent, risiko resesi global turut meningkat. Ini merupakan kabar baik bagi greenback. Menurut teori Dollar Smile, mata uang AS menguat dalam dua kondisi: ketika situasi berjalan baik dan ketika semuanya memburuk. Perlambatan ekonomi global adalah skenario kedua.

Dinamika Probabilitas Pembukaan Selat Hormuz

Bahkan jika jalur utama minyak dunia segera kembali lancar, harga minyak kecil kemungkinan akan kembali ke level sebelum perang pada akhir 2026. Hal ini akan menimbulkan kerugian yang lebih besar bagi negara dan kawasan pengimpor emas hitam, khususnya Zona Euro dan Jepang. Amerika Serikat, sebagai pengekspor bersih komoditas energi, akan terdampak jauh lebih ringan. Ekonomi yang kuat berarti mata uang yang kuat. Prinsip analisis fundamental ini tidak berubah. Dan ini dengan jelas menunjukkan ke mana EUR/USD seharusnya bergerak: turun.

Terkait retorika agresif Bank Sentral Eropa mengenai pengetatan kebijakan moneter, hal itu lebih merupakan gertakan hawkish daripada realitas. Pasar futures memperkirakan 2–3 kali tindakan pengetatan moneter; namun, latar belakang stagflasi akan memaksa ECB untuk berhati-hati. Dalam skenario terbaik, biaya pinjaman hanya akan naik 25 basis poin.

Selebihnya akan menjadi pengulangan kesalahan tahun 2008. Saat itu, Frankfurt menaikkan suku bunga karena khawatir inflasi akan terus meningkat, tetapi kemudian, di tengah krisis ekonomi global, terpaksa memangkasnya secara agresif.

Pasivitas The Fed dan lambannya ECB menunjukkan bahwa perbedaan suku bunga dan imbal hasil obligasi antara AS dan Eropa akan tetap lebar. Ini akan meningkatkan daya tarik aset-aset Amerika dibandingkan aset Eropa dan mendorong arus keluar modal menuju Amerika Serikat. Adakah alasan yang lebih kuat untuk menjual EUR/USD?

Gedung Putih mengklaim tidak sedang mencari konfrontasi, dan kembalinya ketenangan setelah pelanggaran sehari sebelumnya mendorong penurunan harga minyak. Namun, kebuntuan terlihat jelas, tanpa jalur keluar yang pasti. Cepat atau lambat, bom dan peluru akan kembali mulai meledak. Semakin baik bagi dolar AS.

Dari sudut pandang teknikal, pada grafik harian, EUR/USD sedang menguji batas bawah dari fair-value range di 1,1675–1,1810. Upaya pertama gagal; namun, keberhasilan pihak bearish pada percobaan kedua akan memungkinkan mereka meningkatkan posisi short yang sebelumnya telah dibentuk pada euro terhadap dolar AS.