FX.co ★ Euro Menuju Titik Terendah

Apa yang dikhawatirkan akhirnya terjadi. Perekonomian Zona Euro sedang mengalami kemerosotan di tengah krisis yang masih berlangsung di Timur Tengah. Pada bulan Mei, indeks manajer pembelian (PMI) komposit untuk blok mata uang tersebut melambat dari 48,8 menjadi 47,5 dan masih berada di wilayah kontraksi. Meskipun sektor manufaktur masih cukup bertahan berkat adanya pesanan-pesanan baru, sektor jasa justru mengalami kemerosotan. Di antara dua perekonomian terbesar, Jerman terbilang cukup stabil, sementara Prancis mencatatkan dinamika aktivitas bisnis terburuk sejak tahun 2020.

Dinamika Aktivitas Bisnis Eropa

Kabar mengkhawatirkan juga datang dari Komisi Eropa, yang merevisi turun proyeksi PDB untuk Zona Euro dari 1,2% menjadi 0,9% pada tahun 2026. Pada tahun 2025, produk domestik bruto tercatat tumbuh sebesar 1,4%. Sebaliknya, estimasi inflasi justru dinaikkan dari 1,9% menjadi 3%. Angka ini merupakan nilai tertinggi bagi indikator tersebut sejak tahun 2023. Secara teoretis, kondisi ini menuntut Bank Sentral Eropa untuk memperketat kebijakan moneternya, tetapi pada kenyataannya, hal tersebut tidak sesederhana itu.

Ketika laju kenaikan harga konsumen kian cepat sementara pertumbuhan ekonomi melambat, hal ini mengisyaratkan terjadinya stagflasi. Dalam kondisi seperti ini, para anggota Dewan Gubernur akan memiliki pandangan yang saling bertolak belakang mengenai kebijakan moneter. Kelompok "hawk" akan bersikeras menaikkan suku bunga deposito guna meredam laju CPI, sementara kelompok "dove" akan menyuarakan kekhawatiran bahwa tingginya biaya pinjaman dapat melumpuhkan perekonomian yang memang sudah sedang kesulitan. Perpecahan di internal ECB ini akan menghambat upaya serangan bullish terhadap pasangan mata uang EUR/USD.

Forecasts by the European Commission for the Currency Block's Economy Prakiraan Komisi Eropa bagi Perekonomian Blok Mata Uang

Amerika Serikat tidak menghadapi masalah semacam itu. Pasar tenaga kerja telah stabil, sehingga menghalangi Federal Reserve untuk melonggarkan kebijakan moneternya. Berkat jarak geografisnya yang jauh dari konflik di Timur Tengah serta statusnya sebagai eksportir bersih komoditas energi, perekonomian AS tampak tangguh, dengan pertumbuhan PDB mencapai 2% pada kuartal pertama.

Dalam situasi ini, The Fed dapat berfokus pada bagian dari mandatnya yang mengatur pengendalian inflasi. Percepatan kenaikan harga konsumen menjadi 3,8% year-on-year dan harga produsen menjadi 6% year-on-year pada bulan April memperkuat prediksi adanya peningkatan pertumbuhan pada indeks pengeluaran konsumsi pribadi. Akibatnya, pasar berjangka memperhitungkan adanya probabilitas sebesar 60% bagi terjadinya kenaikan suku bunga pada tahun 2026. Hal ini memberikan dukungan bagi nilai tukar dolar AS.

Dengan demikian, akibat perbedaan pertumbuhan ekonomi, The Fed memiliki ruang untuk memperketat kebijakan moneter, sementara ECB harus menimbang segala pro dan kontranya. Divergensi ini menguntungkan pihak bear pada pasangan mata uang utama tersebut dan terus menekan kuotasinya ke level yang lebih rendah.

Secara teknikal, pada grafik harian EUR/USD, setelah sempat mengalami sedikit pantulan ke atas, serangan jual kembali berlanjut. Mata uang euro bergerak dengan meyakinkan menuju level target yang telah diindikasikan sebelumnya, yaitu titik-titik pivot di level $1,154 dan $1,144. Dalam situasi ini, prioritas sebaiknya diberikan pada posisi jual terhadap mata uang kawasan tersebut.