FX.co ★ Tinjauan EUR/USD. Pratinjau Mingguan. CPI, PPI, dan ECB

Akankah pasangan ini turun ke kisaran figur 14 atau kembali ke rentang 1,1610 – 1,1670, di mana ia telah diperdagangkan selama tujuh minggu terakhir? Inilah mungkin intrik utama untuk pekan mendatang. Pada hari Jumat, pasangan ini anjlok lebih dari 100 pip hanya dalam beberapa jam, merespons data pasar tenaga kerja AS yang kuat dan meningkatnya sentimen anti-risiko. Selain itu, laporan makroekonomi lain yang dirilis di Amerika Serikat turut mendukung penguatan greenback, khususnya indeks ISM, yang mencerminkan ketahanan ekonomi AS dan meredakan kekhawatiran mengenai perlambatan aktivitas bisnis di sektor manufaktur dan jasa.

Rilis dan peristiwa makroekonomi utama pada pekan mendatang juga berpotensi memicu volatilitas signifikan pada pasangan EUR/USD. Sorotan utama tertuju pada laporan pertumbuhan inflasi di AS serta rapat bulan Juni European Central Bank.

Pada hari Rabu, 10 Juni (sepekan sebelum pertemuan FOMC bulan Juni), Amerika Serikat akan mengeluarkan data pertumbuhan Indeks Harga Konsumen (CPI) untuk bulan Mei. Rilisan ini akan memberikan petunjuk mengenai apakah peningkatan inflasi yang baru terjadi akan bertahan dan sejauh mana lonjakan harga energi telah memengaruhi bagian inti dari indikator tersebut.

Berdasarkan estimasi awal, diperkirakan bahwa indeks harga konsumen secara keseluruhan akan naik menjadi 4,2% dibandingkan tahun sebelumnya, yang merupakan angka tertinggi dalam tiga tahun terakhir. Meskipun demikian, kenaikan inflasi ini kemungkinan tidak akan mengejutkan para pelaku pasar, karena tingginya harga energi terus menjadi faktor pendorong utama. Oleh karena itu, pasar akan lebih berfokus pada core CPI. Kenaikan harga minyak telah memicu peningkatan yang signifikan dalam biaya bensin dan transportasi, yang pasti akan terlihat secara bertahap dalam harga barang dan jasa. Namun, besarnya proses "alih daya" dari kenaikan biaya ini masih belum jelas. Sebagian besar analis memprediksi core CPI akan naik menjadi 2,9% pada bulan Mei (dari 2,8% pada bulan sebelumnya). Jika angka tersebut melebihi ekspektasi dan melampaui ambang psikologis tiga persen, ini bisa menjadi indikasi bahwa tekanan inflasi telah meluas jauh melampaui sektor energi dan semakin mendalam.

Dengan kata lain, jika core CPI mencapai 3,0% atau lebih tinggi, potensi untuk meningkatkan permintaan terhadap dolar bisa meningkat seiring dengan bangkitnya harapan hawkish terkait langkah-langkah yang akan diambil Federal Reserve. Namun, jika core CPI berada di bawah estimasi, pasar kemungkinan akan mengabaikan kenaikan inflasi secara keseluruhan dan hanya melihatnya sebagai dampak dari faktor energi.

Pada hari berikutnya (Kamis, 11 Juni), akan ada satu indikator inflasi penting lainnya yang dirilis di AS – Indeks Harga Produsen (PPI) untuk bulan Mei. Bulan sebelumnya, data bulan April mengejutkan pasar dengan lonjakan yang tajam: secara bulanan, Indeks Harga Produsen naik menjadi 1,4%, sedangkan secara tahunan melonjak mencapai 6,0% (angka tertinggi sejak Desember 2022). Tampaknya untuk bulan ini, PPI akan kembali mendekati level tertinggi dalam beberapa tahun, jika kita mempertimbangkan dinamika indikator utama untuk bulan Mei. Secara khusus, subindeks harga sektor jasa ISM meningkat menjadi 71,3 (tertinggi dalam empat tahun), yang mencerminkan meningkatnya tekanan harga dan biaya usaha. Meskipun subindeks harga manufaktur ISM menurun dua poin, posisi masih berada pada angka yang sangat tinggi. Semua ini menunjukkan bahwa kemungkinan PPI akan terus meningkat, sehingga meningkatkan risiko bahwa tekanan harga akan "menyebar" ke dalam inflasi keseluruhan dalam beberapa bulan ke depan.

Menurut prakiraan awal, diperkirakan Indeks Harga Produsen secara keseluruhan akan meningkat menjadi 6,8% pada bulan Mei (dari 6,0%), sementara indeks inti juga diperkirakan naik menjadi 5,3% (setelah kenaikan di bulan April mencapai 5,2%).

Sekali lagi, jika percepatan PPI bersifat luas dan tidak hanya terkonsentrasi pada sektor energi (yang berarti indeks inti menunjukkan kenaikan yang lebih signifikan), pasangan EUR/USD akan mengalami tekanan berat karena kekhawatiran pasar bahwa PPI akan mendukung tingginya level CPI. Di sisi lain, jika indeks inti turun di bawah 5,2%, kemungkinan reaksi pasar akan terbatas, bahkan jika PPI keseluruhan dirilis dalam angka positif.
Di samping laporan mengenai inflasi, hasil dari pertemuan ECB pada hari Kamis, 11 Juni, juga akan mempengaruhi gerakan nilai tukar EUR/USD. Sebagian besar analis sepakat bahwa bank sentral akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin. Ini merupakan skenario utama yang paling ditunggu-tunggu, dan telah dipahami oleh pasar mulai pekan lalu ketika data inflasi di Zona Euro dirilis. Ketika itu, dilaporkan bahwa indeks harga konsumen secara keseluruhan mengalami peningkatan sebesar 3,2% (yang tertinggi sejak November 2023), sedangkan core CPI naik menjadi 2,5% (pertumbuhan tercepat sejak April tahun lalu).

Dengan kata lain, harapan akan kenaikan suku bunga mungkin tidak akan memberikan dukungan yang signifikan dan berkelanjutan untuk euro, serta untuk pembeli EUR/USD. Saat ini, fokus pasar bukan pada pertanyaan "apakah akan ada kenaikan suku bunga," tetapi lebih kepada apakah ECB hanya akan melakukan satu kali kenaikan saja. Jika Christine Lagarde menunjukkan bahwa kenaikan di bulan Juni adalah langkah "antisipatif" semata akibat faktor geopolitik yang cenderung sementara, maka pasangan EUR/USD bisa saja tertekan, meskipun kebijakan moneter sebenarnya diperlambat. Namun, jika pemimpin bank sentral menandakan kemungkinan adanya kenaikan suku bunga tambahan di paruh kedua tahun ini, euro berpotensi menguat di banyak pasar, termasuk terhadap dolar.

Namun, melihat data terbaru tentang pertumbuhan GDP di Zona Euro, saya berpendapat bahwa ECB akan menerapkan "kenaikan suku bunga yang dovish. " Ini berarti, bank sentral akan melakukan pengetatan kebijakan tetapi dengan komunikasi yang lebih lembut. Sebagai pengingat, pada hari Jumat lalu, data akhir pertumbuhan ekonomi di Zona Euro untuk kuartal pertama telah dipublikasikan. Ternyata, GDP mengalami penurunan sebesar 0,2% dibandingkan kuartal sebelumnya (sebelumnya dilaporkan pertumbuhan positif meskipun rendah, sebesar 0,1%). Pertumbuhan tahunan juga direvisi turun drastis menjadi 0,3% dari estimasi 0,8%.

Maka dari itu, jika merujuk pada proyeksi fundamental awal, pasangan EUR/USD masih memiliki kemungkinan untuk terus melemah. Hal serupa juga tercermin dalam analisis "teknikal". Pada grafik empat jam, harga telah menembus garis bawah Bollinger Bands dengan jelas, dan indikator Ichimoku menunjukkan sinyal bearish "Line Break". Pada grafik harian, pasangan ini berada di garis bawah Bollinger Bands dan di bawah seluruh garis Ichimoku. Semua hal ini menunjukkan prioritas untuk posisi jual. Jika penjual dapat mempertahankan posisi di bawah level support 1,1530 (garis bawah Bollinger Band pada time frame D1), target selanjutnya untuk pergerakan turun akan berada di 1,1500 dan, dalam jangka menengah, di 1,1430 (garis bawah Bollinger Bands pada time frame W1).