FX.co ★ USD/JPY. Trading di Atas Tong Mesiu: Yen Kembali Terancam

Yen kembali melemah. Pasangan USD/JPY melonjak ke 160,40 pada hari Senin, sehingga mencetak level tertinggi dalam lima minggu.

Pelemahan mata uang Jepang ini dapat dibenarkan dan memiliki dasar yang kuat jika melihat perkembangan terbaru di Timur Tengah. Seperti diketahui, Jepang adalah net importer sumber daya energi; oleh karena itu, putaran terbaru konfrontasi di Timur Tengah berdampak negatif terhadap yen. Pada awal sesi trading pada hari Senin, harga minyak global naik lebih dari 5% — khususnya, harga satu barel minyak Brent menembus di atas $98 (untuk pertama kalinya sejak 3 Juni).

Seperti diketahui, Iran dan Israel saling melancarkan serangan roket dalam waktu satu hari, sehingga mengancam gencatan senjata rapuh di Timur Tengah. Di tengah lonjakan tajam sentimen anti-risiko dan kenaikan harga minyak, pasangan USD/JPY naik ke kisaran tengah 160.

Namun, pembeli tidak mampu bertahan di area harga ini. Setelah harga bertahan di 160,40, penjual mengambil alih inisiatif pada pasangan ini. Yen secara bertahap menguat dan akhirnya kembali ke kisaran 159.

Menariknya, pasangan ini mulai turun hampir karena alasan yang sama saat sebelumnya naik. Hanya saja tanda "minus" berubah menjadi "plus". Awalnya, pasar bereaksi terhadap risiko eskalasi lebih lanjut dan meluasnya konflik di Timur Tengah; namun tak lama kemudian muncul sinyal-sinyal kemungkinan de-eskalasi. Dengan kata lain, agenda geopolitik tetap menjadi pendorong utama USD/JPY, tetapi nuansanya bergeser dari mengkhawatirkan menjadi lebih positif.

Pertama, Amerika Serikat tidak mendukung skenario eskalasi, dengan memberi sinyal bahwa skenario dasar perkembangan situasi adalah jalur diplomasi. Donald Trump menahan diri dari melontarkan ancaman terhadap Teheran dan mendesak Israel untuk tidak melakukan serangan balasan atas serangan roket Iran. Dan meskipun pihak Israel "tidak mematuhi" Gedung Putih (IDF menyerang fasilitas Iran pada malam hari), Washington terus bersikeras pada de-eskalasi. Pada hari Senin, Trump menyatakan di media sosialnya bahwa Israel dan Iran "berupaya mencapai gencatan senjata."

Kedua, sinyal de-eskalasi juga datang dari Teheran. Secara substansial, Iran mengumumkan penghentian serangan roket terhadap Israel. Menurut laporan media, sebelumnya perwakilan pimpinan Israel dan AS telah menyampaikan kepada Teheran bahwa jika serangan dihentikan, maka serangan balasan juga akan dihentikan. Dilihat dari pernyataan angkatan bersenjata Iran, tawaran ini diterima: Teheran secara resmi mengumumkan penghentian operasi. Menurut Channel 12 Israel, setelah pengumuman ini, Trump dan Benjamin Netanyahu kembali melakukan pembicaraan via telepon, sehingga "memperkuat" kesepakatan yang telah dicapai. Menurut NYT, Perdana Menteri Israel memerintahkan militer untuk menghentikan persiapan serangan baru terhadap Iran.

Dengan latar belakang kabar-kabar ini, pasangan USD/JPY turun hampir 50 pip, mundur dari level tertinggi lima pekan.

Faktor lain yang membebani pasangan ini adalah potensi intervensi dalam pasar valuta asing. Sementara itu, angka 160,00 telah menjadi semacam "batas kritis" bagi pihak berwenang Jepang. Di angka ini, pada akhir April (ketika USD/JPY melonjak ke 160,70), Kementerian Keuangan Jepang mengeluarkan rekor 11,7 triliun yen dari cadangan divisa untuk mendukung nilai tukar mata uangnya. Kembalinya pasangan ini ke level tertinggi lokal mengindikasikan bahwa semua dampak arus masuk pada musim semi tersebut telah sepenuhnya diimbangi.

Sebelumnya, antara 2022 dan 2024, telah terjadi intervensi nyata (tidak hanya sekadar pernyataan) di kisaran harga 150–160, yang menciptakan apa yang dikenal oleh trader sebagai "memori kisaran". Maka, pasar akan mulai mengurangi posisi beli ketika mendekati batas atas kisaran ini — yaitu level 160,70 yang telah disebutkan sebelumnya.

Dengan mempertimbangkan situasi saat ini, risiko dimulainya lagi intervensi di pasar valuta asing tidak bisa diabaikan. Nilai yen yang rendah akan meningkatkan inflasi impor di Jepang, menambah beban biaya untuk usaha dan rumah tangga terkait pembelian energi, sehingga mengurangi dampak positif dari dukungan anggaran pemerintah. Tampaknya, Perdana Menteri Sanae Takaiichi dan Menteri Keuangan Satsuki Katayama berada di bawah tekanan politik yang besar, karena belakangan ini mereka telah memperketat retorika dengan menyatakan kesiapan untuk "mengambil tindakan tegas" terhadap volatilitas yang berlebihan dan aktivitas spekulatif di pasar valuta asing.

Perlu dicatat juga bahwa pada hari Jumat yang lalu (5 Juni), parlemen Jepang telah menyetujui anggaran tambahan sebesar 3,11 triliun yen (sekitar 19 miliar dolar AS) melalui pemungutan suara darurat. Pemerintahan Takaiichi mengambil langkah ini hanya dua bulan setelah anggaran tahunan utama disetujui. Dalam konteks ini, penurunan nilai yen memperberat beban dan sebagian menghilangkan dampak dari paket stimulus, sebagai akibat dari kenaikan harga energi dan bahan baku impor yang meningkatkan biaya nyata anggaran dan mengurangi daya beli, sehingga mempengaruhi efek pengganda dari pengeluaran tambahan pemerintah. Jelas bahwa lonjakan lebih lanjut pada USD/JPY bisa menyebabkan reaksi dari pihak berwenang Jepang.

Dengan demikian, posisi beli pada pasangan ini tampak menghadapi risiko meskipun ketegangan di Timur Tengah masih ada. Usaha perdamaian oleh Trump tampaknya mulai menunjukkan hasil — setidaknya dalam hal mencegah eskalasi lebih lanjut. Selain itu, pasangan USD/JPY semakin mendekati area berisiko tinggi, yang meningkatkan kemungkinan intervensi dalam pasar valuta asing. Dalam situasi ini, lebih bijaksana untuk menunggu dan memantau pasangan ini: setiap kenaikan lebih lanjut membawa risiko yang lebih tinggi, sementara dasar fundamental untuk pembalikan tren yang berkelanjutan belum terbentuk.