FX.co ★ Ketakutan internal membebani pasar

Perdagangan yang berkaitan dengan AI masih menarik perhatian, tetapi kesempatan untuk melakukan kesalahan kini semakin sedikit. Laporan kinerja luar biasa dari Micron gagal menghentikan indeks SandP 500 dari penurunan selama empat hari berturut-turut, yang merupakan rangkaian terburuk sejak bulan Maret. Penyebab utamanya adalah Apple, yang meningkatkan harga produknya karena adanya kekurangan chip memori yang sangat parah, akibat lonjakan permintaan dari pusat data. Kenyataan bahwa salah satu pembeli chip terbesar di dunia tidak dapat menanggung peningkatan biaya input dan harus meneruskannya kepada konsumen menimbulkan pertanyaan serius tentang apakah permintaan masih fleksibel dan bagaimana keberlanjutan margin dari produsen memori — singkatnya, kekurangan chip yang sebelumnya menguntungkan Micron dan SK Hynix kini justru mengancam permintaan di pasar akhir.

Dinamika S&P 500, Micron, dan perusahaan lainnya

Seluruh saham Magnificent Seven, dipimpin oleh Apple, ditutup melemah, dan pasar kembali diingatkan akan risiko konsentrasi. Selama periode yang panjang, reli ekuitas ditopang oleh sekelompok kecil perusahaan. Valuasi mereka yang sangat tinggi dan fundamental yang sudah teregang memperbesar kekhawatiran akan koreksi besar-besaran pada S&P 500 jika terjadi sesuatu yang tidak diinginkan.

Contoh yang jelas terlihat pada Bitcoin dan emas, yang anjlok dari rekor tertingginya hanya dalam satu sesi. Aset-aset ini naik karena dibeli — sebuah lingkaran yang saling menguatkan yang juga menjadi ciri pergerakan saham produsen chip dan sektor teknologi AS yang lebih luas.

Dinamika S&P 500 dan indeks berbobot kapitalisasi pasar

Kekhawatiran tentang konsentrasi yang berlebihan dan risiko kejatuhan raksasa teknologi kini lebih besar daripada dampak positif apa pun dari rilis data makro lain yang cenderung beragam. Pesanan barang tahan lama turun 4,5% m/m pada Mei, pertumbuhan belanja konsumen melambat pada kuartal I, dan indeks harga PCE inti bulanan meleset dari perkiraan — yang semuanya membuat pasar futures memangkas kembali probabilitas pengetatan kebijakan oleh The Fed.

Probabilitas kenaikan suku bunga Fed funds pada September turun dari 71% di awal pekan penuh terakhir bulan Juni menjadi 58%. Peluang terjadinya dua kali pengetatan turun dari 50% menjadi 36%. Hal itu melemahkan dolar dan menekan imbal hasil Treasury — sebuah perkembangan yang biasanya mendukung pasar saham.

Pelaku pasar secara bertahap mulai meninjau kembali hasil rapat FOMC bulan Juni dan menyadari bahwa mereka telah membuat penilaian yang terlalu berani. Ekspektasi akan dua kali peningkatan suku bunga oleh The Fed pada tahun 2026 dianggap berlebihan: hanya sedikit pejabat FOMC yang mendukung proyeksi tersebut. Secara teori, ini menghilangkan salah satu alasan terjadinya penurunan pada SandP 500. Secara praktis, setelah turun dari titik tertinggi, indeks yang luas ini kini lebih fokus pada risiko spesifik perusahaan dibandingkan dengan kekuatan ekonomi makro AS secara menyeluruh.

Dari perspektif teknis, grafik harian menunjukkan bahwa SandP 500 mendekati level support penting yang berfungsi sebagai pivot di angka 7. 300. Jika terjadi penembusan di bawah level ini, maka pola pembalikan 1? 2? 3 akan terwujud dan memungkinkan trader untuk membuka posisi jual baru atau menambah posisi jual yang sudah ada. Sebaliknya, jika terjadi pantulan dari level support ini, hal itu bisa menjadi dasar untuk kembali beralih ke posisi beli.