FX.co ★ Ancaman utama terhadap Bitcoin bukanlah Strategy, melainkan private blockchain milik bank

Kemarin, JPMorgan menerbitkan sebuah laporan menarik yang membalikkan alarm pasar yang biasa kita dengar.

Menurut mereka, penjualan Bitcoin oleh perusahaan Strategy, yang mengendalikan sekitar 4% dari suplai beredar, memang dapat menimbulkan tekanan jual secara berkala, tetapi bukan merupakan ancaman struktural utama bagi Bitcoin. "Kami tidak memandang Strategy sebagai ancaman struktural utama bagi Bitcoin," tulis laporan tersebut. Risiko yang jauh lebih signifikan justru datang dari keuangan tradisional yang terus mengembangkan infrastruktur blockchain tertutup yang secara efektif melewati jaringan publik dan permissionless.

Arguennya menunjukkan bahwa bank dan lembaga besar semakin condong ke infrastruktur blockchain tertutup dan berizin, daripada jaringan publik seperti Ethereum, Solana, atau Avalanche. Alasannya cukup jelas dan praktis: sistem berizin memiliki mekanisme KYC dan AML yang terintegrasi, privasi, kemampuan untuk mengatur, serta akuntabilitas hukum yang jelas — ini adalah fitur yang saat ini belum dimiliki oleh blockchain publik untuk beroperasi secara luas dalam skala institusi. JPMorgan menegaskan hal ini dengan contoh dari praktik mereka sendiri: platform Kinexys yang dimiliki bank ini, yang beroperasi dalam jaringan tertutup dan berizin, telah berhasil memproses transaksi senilai lebih dari $4 triliun. Laporan tersebut juga mengutip Bank for International Settlements, yang sebelumnya telah memperingatkan untuk tidak menggunakan blockchain publik yang berizin untuk infrastruktur keuangan yang sangat penting karena adanya masalah skalabilitas, tata kelola, tanggung jawab hukum, dan kepastian akhir penyelesaian — tesis ini baru-baru ini kami ulas secara mendalam terkait dengan laporan tahunan BIS.

Perlu dicatat, JPMorgan mengakhiri bahwa CLARITY Act justru berpotensi memperburuk situasi alih-alih menyelesaikan permasalahan. Kejelasan dalam regulasi dapat memotivasi bank untuk lebih aktif dalam menerbitkan deposito yang ter-tokenisasi, memperkuat bank yang sudah ada sambil mengurangi kebutuhan akan stablecoin yang ada di blockchain publik. "Dalam skenario seperti itu, tokenisasi aset nyata berisiko tetap terkunci dalam sistem keuangan tradisional, dan blockchain publik akan terdegradasi dari infrastruktur penyelesaian utama menjadi sekadar saluran distribusi dan perdagangan sekunder, yang secara struktural akan menurunkan arus modal dan likuiditas ke seluruh ekosistem kripto publik," demikian bunyi laporan tersebut.

JPMorgan dengan jujur mengakui keterbatasan dari proyeksi mereka: skenario ini mungkin tidak terjadi jika model hibrida berhasil, di mana blockchain publik dan privat berkembang berdampingan; jika pasar stablecoin terus tumbuh di bawah regulasi yang mendukung; atau jika Bitcoin tetap memegang peranan sebagai "emas digital" tanpa mempedulikan nasib infrastruktur blockchain publik yang lebih luas.

Rekomendasi trading

Bitcoin

Saat ini, pembeli berupaya merebut kembali level $63.900, yang akan membuka jalan langsung menuju $65.600 dan kemudian ke sekitar $67.700 — penembusan di atas level terakhir ini akan menandakan upaya untuk menghidupkan kembali tren bull market. Di sisi bawah, saya memperkirakan adanya minat beli di sekitar $62.000. Jika instrumen ini kembali turun di bawah area tersebut, BTC bisa dengan cepat terdorong menuju $60.600. Target penurunan terjauh berada di sekitar $58.700.

Ethereum

Penutupan harga yang jelas di atas $1.784 membuka peluang kenaikan ke $1.838. Target berikutnya adalah area tertinggi di sekitar $1.901; penembusan di atas level tersebut akan mengindikasikan sentimen bullish yang menguat dan kembalinya minat beli. Di sisi bawah, saya memperkirakan akan ada pembeli di sekitar $1.725. Penurunan kembali di bawah area itu dapat dengan cepat mendorong ETH menuju $1.650. Target penurunan terjauh berada di sekitar $1.573.

Penjelasan pada chart

• Garis merah menunjukkan level support dan resistance, yaitu area di mana harga diperkirakan akan tertahan atau bereaksi dengan tajam.
• Garis hijau menunjukkan moving average 50 hari.
• Garis biru adalah moving average 100 hari.
• Garis hijau muda adalah moving average 200 hari.

Harga yang menguji atau menembus salah satu moving average ini sering kali membuat pergerakan harga tertahan, atau justru memicu momentum baru di pasar.