FX.co ★ Ketahanan dolar AS mendapat tantangan

Anda tidak bisa mendapatkan keduanya sekaligus. Namun itulah yang sedang coba dilakukan oleh pasangan mata uang utama ini, terjebak dalam kisaran sempit sambil menunggu keputusan European Central Bank. Tidak ada yang mengharapkan kenaikan deposit rate, tetapi Christine Lagarde sangat mungkin memberi isyarat pengetatan kebijakan pada akhir tahun ini. Masalah bagi EUR/USD adalah bahwa nasibnya tidak ditentukan di Frankfurt, melainkan di Washington.

Para trader dan Ketua Fed Kevin Warsh sepakat dalam satu hal: perjuangan melawan inflasi masih jauh dari selesai. Penurunan harga konsumen AS pada bulan Juni — penurunan bulanan pertama sejak 2020 — sempat menyemangati pasar dan mendorong mereka mengurangi posisi pada kemungkinan kenaikan suku bunga dalam waktu dekat. Namun jeda itu ternyata hanya bersifat sementara dan, tampaknya, menyesatkan. Harga minyak kembali naik setelah gencatan senjata rapuh antara AS–Iran runtuh, belanja AI terus mempercepat perekonomian, dan Warsh telah memberi sinyal bahwa prioritas Fed adalah membawa inflasi kembali ke target 2% yang telah menyimpang selama lima tahun.

Konsensus trader atas funds rate

Goldman Sachs memperkirakan The Fed akan mempertahankan suku bunga di kisaran 3,50–3,75% hingga akhir 2026, sementara ECB akan menambah lagi 25 bps pada bulan September, sehingga biaya pinjaman mencapai puncak di 2,5% sebelum mulai melonggarkan kebijakan pada 2027.

Bank of America bersikap lebih hawkish, mengantisipasi kenaikan suku bunga sebesar 75 bps oleh Federal Reserve sedini bulan September, sambil menepis pandangan klien bahwa inflasi bersifat sementara. BofA menilai Kevin Warsh memiliki alasan strategis untuk bertindak cepat dan membangun reputasi sebagai sosok yang tegas melawan inflasi. BlackRock, sebaliknya, menilai pasar terlalu hawkish dan memperkirakan The Fed akan menunda kenaikan suku bunga hingga data menunjukkan pelemahan.

Dinamika suku bunga acuan dan imbal hasil US Treasury

Sementara para trader memperdebatkan laju pengetatan kebijakan moneter, euro menghadapi masalah lain. Kanselir Jerman Friedrich Merz khawatir kemenangan Marine Le Pen dalam pemilihan presiden Prancis 2027 akan menghancurkan kemitraan Prancis-Jerman dan mengguncang proyek Eropa. Kedatangannya di Istana Elysee akan dipandang sebagai kemenangan sayap kanan jauh di benua Eropa. Namun, beberapa pakar mendesak Berlin dan Paris untuk berfokus pada masalah bersama — pertumbuhan yang lesu dan daya saing yang melemah — alih-alih membangun barikade politik.

Dengan demikian, EUR/USD berada di bawah pengawasan dua pihak. Yang pertama adalah Federal Reserve, yang keputusannya akan menentukan arah pergerakan pasangan mata uang ini dalam beberapa bulan mendatang. Yang kedua adalah para pemilih di Prancis, yang putusannya tahun depan akan membentuk masa depan euro dalam jangka waktu yang jauh lebih panjang. Ujian mana yang akan terbukti lebih berat bagi mata uang ini?

Secara teknikal, pada grafik harian, EUR/USD berfluktuasi di antara batas atas kisaran 1,1375–1,145 dan nilai wajarnya. Fokus sebaiknya tetap pada strategi perdagangan dalam kisaran — membeli euro saat mengalami penurunan dan menjual saat terjadi reli terhadap dolar AS. Penembusan di level 1,1425 akan meningkatkan risiko pasangan mata uang ini turun menuju batas bawah kisaran tersebut.