FX.co ★ GBP/USD: Transisi Politik dan Risiko Inflasi

Perubahan perdana menteri di Inggris berlangsung tanpa gangguan, dengan pengangkatan resmi Andy Burnham pada 20 Juli. Pasar merespons positif: pound menguat untuk minggu ketiga berturut-turut, sementara GBP/USD ditutup di 1,3466, naik 0,4%. Laporan bahwa tokoh sentris Shabana Mahmood, bukan Ed Miliband yang lebih berhaluan kiri, akan ditunjuk sebagai Menteri Keuangan meredakan kekhawatiran akan lonjakan tajam belanja pemerintah.

Latar belakang makroekonomi tetap bervariasi. Ekonomi Inggris tumbuh 0,1% month-on-month pada Mei setelah berkontraksi 0,1% pada April. Selama tiga bulan hingga Mei, PDB meningkat 0,7%, melampaui prediksi konsensus sebesar 0,5%. Namun, seluruh kenaikan tersebut didorong oleh sektor jasa, yang tumbuh 0,3%, sementara produksi industri turun 0,5% dan output konstruksi merosot 0,8%. Inflasi tahunan tetap tidak berubah di 2,8% pada Mei, sementara inflasi inti meningkat menjadi 2,6% dan inflasi jasa naik menjadi 3,7%.

Institut Nasional Penelitian Ekonomi dan Sosial (NIESR), yang menggunakan model jaringan saraf canggih untuk memproyeksikan inflasi, melihat semakin banyak bukti bahwa inflasi dapat naik hingga 4,5% pada awal 2027.

Secara keseluruhan, produksi industri turun 0,5% month-on-month pada bulan Mei, sementara pasar sebelumnya memperkirakan penurunan hanya 0,1%. Ini menandai kontraksi bulanan pertama sejak Januari. Dalam skala tahunan, output industri meningkat 1,0%, tetapi tetap di bawah ekspektasi. Bagi Bank of England (BoE), laporan ini memberikan sinyal yang beragam. Kelemahan struktural di sektor industri tidak menghilangkan tekanan inflasi, karena pendorong utama inflasi saat ini adalah harga energi yang dipicu faktor geopolitik, bukan aktivitas industri domestik. Bagi GBP/USD, laporan ini sebaiknya dipandang sebagai faktor yang agak negatif.

OECD memperkirakan inflasi akan meningkat menjadi 4,0% pada 2026 akibat guncangan energi, sehingga menegaskan perlunya sikap hawkish dari BoE. Pada bulan Juni, Bank Rate dipertahankan di 3,75% melalui pemungutan suara 7–2, dengan dua pembuat kebijakan memilih kenaikan suku bunga. Saat ini pasar memproyeksikan kenaikan pertama menjadi 4,00% pada bulan September dan kenaikan kedua menjadi 4,25% pada akhir tahun.

Eskalasi konflik antara Amerika Serikat dan Iran telah memasuki tahap baru. Hingga 20 Juli, Amerika Serikat telah melancarkan gelombang serangan udara yang kesembilan, sementara Iran membalas dengan serangan rudal terhadap sekutu-sekutu AS di kawasan tersebut, termasuk Bahrain dan Kuwait. Harga energi yang tetap tinggi menjadi tantangan utama bagi Bank of England, yang sudah mengakui bahwa mereka tidak akan mampu mencegah kenaikan harga lebih lanjut.

Posisi net short pada pound berkurang sebesar £1,4 miliar selama minggu pelaporan terbaru menjadi -£5,9 miliar. Sterling telah memperbaiki posisinya selama tiga minggu berturut-turut, sementara estimasi nilai wajarnya tetap mendekati rata-rata jangka panjang dan berupaya melanjutkan pemulihannya.

Meskipun dolar AS tetap menjadi mata uang safe-haven utama di dunia, mata uang ini untuk ketiga minggu berturut-turut masih belum mampu menguat kembali terhadap pound, sekaligus mengabaikan eskalasi terbaru dalam ketegangan geopolitik. Kami memperkirakan fase pemulihan korektif saat ini akan berlanjut menuju area 1,3550 dalam jangka pendek. Namun, pergerakan berkelanjutan di atas 1,3600 tampaknya tidak mungkin mengingat risiko geopolitik yang masih berlangsung dan ketidakpastian seputar inflasi. Skenario yang lebih mungkin adalah pasangan ini menghadapi resistance di area 1,3485–1,3500 sebelum melanjutkan penurunan, dengan target awal di 1,3300 dan, dalam jangka lebih panjang, di kisaran 1,3000–1,3030.