FX.co ★ Dolar Selaras dengan The Fed

Diam itu emas, tetapi tidak demikian halnya di pasar valuta asing. Diamnya Ketua Federal Reserve yang baru, Kevin Warsh, menjelang pertemuan bulan Juli membuat EUR/USD tetap berada dalam ketidakpastian.

Dolar AS mencatat minggu terbaiknya dalam sebulan, tetapi meredanya konflik di Timur Tengah membuat greenback terkoreksi dari level tertingginya secara lokal. Meskipun demikian, menurut data CFTC, para trader spekulatif telah meningkatkan posisi bullish mereka terhadap mata uang AS hingga mencapai $43,3 miliar – level tertinggi sejak 2015.

Dinamika Posisi Spekulatif terhadap Dolar AS

Pada saat yang sama, rapat FOMC pada 28–29 Juli terlihat seperti ladang ranjau. Berbeda dengan para pendahulunya, Warsh menahan diri untuk tidak memberi sinyal mengenai nasib suku bunga. Akibatnya, pasar terbelah: probabilitas kenaikan suku bunga diperkirakan sebesar 35–40%, padahal sebelumnya jauh lebih rendah. Percepatan kenaikan harga minyak di tengah eskalasi konflik di Timur Tengah dan tarif baru sebesar 10,0–12,5% dari Gedung Putih atas impor dari sebagian besar mitra dagang utama meningkatkan risiko inflasi dan menguntungkan kubu hawkish di Komite Pasar Terbuka.

Menurut TD Securities, posisi pada dolar AS masih berada di sisi long, tetapi masih jauh dari level overbought, yang berarti masih ada ruang untuk meningkatkan taruhan pada penguatan greenback jika ketidakpastian terkait minyak, geopolitik, dan arah kebijakan The Fed berlanjut. Perusahaan tersebut memperkirakan momentum bullish untuk greenback akan terus berlanjut pada kuartal ketiga.

Ekspektasi Pasar terhadap Suku Bunga The Fed

Sementara itu, Morgan Stanley mempertahankan posisi netral terhadap indeks USD, dengan mencatat adanya risiko penurunan setelah rilis data CPI dan PPI bulan Juni yang lebih lemah daripada prediksi. Menurut bank tersebut, pada bulan September tekanan disinflasi di AS akan menjadi lebih jelas, sehingga mengurangi alasan bagi Fed untuk melakukan pengetatan kebijakan moneter.

Nasib EUR/USD sangat bergantung pada minyak. ING menilai kekuatan dolar akan bertahan hingga Washington dan Teheran mencapai gencatan senjata baru. Deeskalasi akan membuat harga emas hitam anjlok dan menurunkan ekspektasi pengetatan kebijakan moneter dari Fed. Sebaliknya, skenario berlanjutnya eskalasi dan rally harga minyak akan memaksa bank sentral untuk bertindak. Commerzbank bahkan tidak menutup kemungkinan euro jatuh di bawah $1,13 jika premi geopolitik dalam harga minyak tidak menghilang.

Namun, ada juga sisi yang mengimbangi. Ekspektasi kenaikan suku bunga Bank Sentral Eropa sebagian menetralkan dampak negatif lonjakan harga minyak terhadap mata uang kawasan tersebut. Hal ini terlihat pada bulan Juni ketika nota kesepahaman antara AS dan Iran tidak memberikan dukungan pada euro, justru karena penurunan tajam harga Brent.

Apakah pasar akan mendapat kepastian pada pertemuan The Fed, atau Warsh akan memilih kembali bungkam? Saya ragu bahwa sikap diam akan memuaskan para investor untuk kedua kalinya berturut-turut.

Secara teknikal, pada grafik harian, EUR/USD mengalami retracement terhadap inside bar, tetapi upper shadow panjang pada bar breakout tersebut menunjukkan lemahnya kekuatan pembeli. Pergerakan yang menembus kisaran fair value 1,1385–1,144, lalu diikuti dengan terbentuknya level terendah lokal baru di 1,1365, akan menjadi alasan untuk membuka posisi short.