FX.co ★ EUR/USD. Smart Money. ECB Mungkin Sedang Bersiap untuk Putaran Pengetatan Moneter Berikutnya

Pasangan EUR/USD tetap berada dalam dorongan bearish lokal sejak 17 April, sementara pergerakan harga selama empat minggu terakhir relatif minimal. Baru dalam beberapa hari terakhir pasar menunjukkan aktivitas yang lebih signifikan, terutama didorong oleh pertemuan Federal Reserve. Perlu diingat, pada Rabu malam Kevin Warsh sekali lagi menyoroti masalah inflasi yang tinggi di Amerika Serikat, tetapi penjelasannya mengenai langkah berikutnya dari bank sentral tidak cukup meyakinkan. Para pelaku pasar berharap Warsh akan menyampaikan, jika bukan janji tegas kenaikan suku bunga pada September, setidaknya retorika lebih hawkish yang secara jelas menjawab pertanyaan: Apakah Federal Reserve siap untuk memperketat kebijakan moneter musim gugur ini? Sebaliknya, Warsh merujuk pada data ekonomi mendatang, dan seperti yang kita ketahui, data terbaru pasar tenaga kerja cukup lemah. Akibatnya, pada September nanti Warsh mungkin beralasan bahwa kondisi pasar tenaga kerja belum memungkinkan Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga. Alhasil, kubu bull mendapat dukungan tidak terduga, menyelesaikan satu lagi liquidity sweep, dan sekarang seharusnya mulai melakukan kenaikan yang secara pribadi sudah saya antisipasi selama sebulan terakhir. Jika euro tidak mencatat penurunan tajam hingga akhir sesi hari ini, ketidakseimbangan bullish baru akan terbentuk. Ketidakseimbangan bullish sendiri sudah merupakan sinyal potensi pergerakan naik—lebih baik daripada tidak ada sinyal sama sekali.

Perlu diingat bahwa ekspektasi pengetatan kebijakan moneter Federal Reserve sejauh ini tidak lebih dari sekadar ekspektasi pasar. Data terbaru pasar tenaga kerja AS keluar relatif lemah, sementara laporan inflasi menunjukkan perlambatan laju kenaikan harga. Dengan demikian, perlambatan di sektor ketenagakerjaan dan meredanya inflasi menimbulkan keraguan bahwa FOMC akan menaikkan suku bunga dalam waktu dekat. Secara pribadi, saya meragukan bahwa Federal Reserve pasti akan mulai memperketat kebijakan tahun ini, dan jika itu terjadi, saya menilai besar kemungkinan hanya berupa satu kali kenaikan untuk menghindari provokasi terhadap Donald Trump secara berlebihan.

Geopolitik tetap menjadi faktor sekunder. Teheran dan Washington telah menarik diri dari kesepakatan 17 Juni, tetapi perkembangan ini tidak mengejutkan para pelaku pasar. Donald Trump memberlakukan kembali sanksi terhadap minyak Iran dan memulihkan blokade terhadap pengiriman laut Iran, sementara Iran kembali menutup Selat Hormuz dan menyerang kapal-kapal yang mencoba melintas melalui jalur yang dianggapnya sebagai transit tanpa izin. Sebulan lalu, kami tidak melihat pelemahan dolar AS yang diantisipasi setelah meredanya ketegangan geopolitik, dan kami juga tidak melihat penguatan euro setelah ECB memperketat kebijakan moneter sekitar enam minggu lalu. Kubu bear masih memegang kendali terlepas dari kondisi fundamental dan geopolitik. Saat ini, perkembangan geopolitik masih mengecewakan kubu bullish euro, memberikan alasan formal bagi kubu bearish untuk kembali meningkatkan tekanan jual. Menurut saya, hubungan yang kembali memanas antara Iran dan Amerika Serikat saja sudah tidak lagi cukup untuk membenarkan serangan bearish berikutnya.

Gambaran teknikal saat ini terus menunjukkan dorongan bearish yang dimulai pada 17 April. Bearish Imbalance 17 masih belum diuji, sementara Imbalance 18 menjadi tidak valid setelah data pasar tenaga kerja AS yang lemah. Ketidakseimbangan bullish baru mungkin terbentuk hari ini, yang jika digabungkan dengan dua buy-side liquidity sweeps terbaru, mungkin menjadi titik awal bagi kenaikan bullish yang baru. Menurut saya, pasar sudah lebih dulu memperhitungkan kemungkinan pengetatan Federal Reserve, sementara secara konsisten mengabaikan sikap ECB yang semakin hawkish.

Kalender ekonomi hari Kamis dipenuhi rilis penting. Meskipun sebagian besar perhatian tertuju pada Federal Reserve, perlu juga diingat bahwa PDB Jerman kuartal kedua melampaui ekspektasi, demikian pula PDB zona euro kuartal kedua. Selain itu, inflasi tahunan Jerman meningkat dari 2,3% menjadi 2,8%, alih-alih menjadi 2,7% seperti yang diperkirakan. Dengan demikian, inflasi kembali meningkat pada Juli, memberikan dasar untuk mengantisipasi putaran pengetatan kebijakan moneter ECB berikutnya pada September. Data ekonomi mendukung euro, inflasi mendukung euro, dan pertemuan Federal Reserve pada akhirnya justru merugikan dolar AS.

Kubu bull masih memiliki banyak alasan untuk melancarkan kenaikan yang berkelanjutan pada 2026, dan konflik di Timur Tengah tidak banyak mengurangi alasan-alasan tersebut. Secara struktural dan fundamental, kebijakan Trump, yang tahun lalu menyebabkan pelemahan signifikan dolar AS, belum berubah. Saat ini, saya melihat sangat sedikit sumber dukungan yang berarti bagi mata uang AS, terlepas dari sikap hawkish FOMC. Meski demikian, kubu bear masih berada dalam mode ofensif, sementara sinyal teknikal bullish masih belum muncul.

Kalender Ekonomi: Amerika Serikat dan Zona Euro

• Jerman: Tingkat Pengangguran (07:55 UTC)
• Zona Euro: Indeks Harga Konsumen (09:00 UTC)

31 Juli: Kalender ekonomi mencakup dua rilis terjadwal, dengan laporan inflasi zona euro sebagai acara utama. Dengan demikian, data makroekonomi berpotensi memengaruhi sentimen pasar pada hari Jumat.

Prediksi dan Rekomendasi Trading EUR/USD

Menurut pandangan saya, pasangan ini masih berada dalam proses pembentukan tren bullish. Meskipun latar belakang fundamental bergeser tajam mendukung kubu bear lima bulan lalu, tren besarnya belum dapat dianggap batal atau selesai. Karena itu, kubu bull sangat mungkin melancarkan kenaikan lain setelah dua liquidity sweeps terbaru di bawah level-level terendah yang jelas. Namun, membuka posisi beli pada tahap saat ini akan tidak praktis, berisiko tinggi, dan tidak memiliki justifikasi teknikal. Setiap asumsi tanpa konfirmasi teknikal tidak lebih dari sekadar spekulasi. Saat ini belum ada pola bullish di grafik. Hanya penutupan harian hari ini yang berpotensi membentuk ketidakseimbangan bullish baru. Jika itu terjadi, para pelaku pasar akan memiliki zona yang terdefinisi jelas untuk mulai mempertimbangkan posisi beli. Euro masih memiliki banyak target kenaikan, sementara kubu bear saat ini hanya memiliki Bearish Imbalance 17 sebagai acuan.