FX.co ★ EUR/USD. Pekan "Empat Besar": ISM, JOLTS, ADP, dan NFP Akan Menentukan Nasib Dolar

Dalam beberapa hari mendatang, para trader akan mencermati indeks ISM serta data JOLTS/ADP, dan menutup minggu dengan rilis Nonfarm Payrolls (NFP) bulan Juli, yang akan sangat memengaruhi ekspektasi pasar terhadap prospek kebijakan moneter Federal Reserve.

Tentu saja, perkembangan geopolitik akan tetap menjadi sorotan, terutama dengan mempertimbangkan keputusan-keputusan terbaru Presiden AS. Donald Trump, misalnya, baru-baru ini membatalkan serangan skala besar terhadap Iran. Ia menyatakan bahwa Amerika Serikat siap untuk menggunakan kekuatan militer terhadap Teheran "yang belum pernah terlihat sejak Perang Dunia II," tetapi memutuskan untuk tidak melanjutkan serangan tersebut setelah adanya komunikasi dari otoritas Iran dan negara-negara Timur Tengah lainnya. Menurut Presiden tersebut, para perunding berhasil menyelaraskan parameter utama dari kesepakatan di masa depan, yang disebut-sebut akan mencakup pembukaan kembali Selat Hormuz secara segera dan penuh, serta penghentian program nuklir Iran.

Pihak berwenang Iran belum mengonfirmasi kesepakatan yang disebutkan oleh Trump, sehingga tetap ada ketidakpastian. Selain itu, menurut Axios, Putra Mahkota Arab Saudi memang mengimbau Presiden AS untuk menahan diri dari serangan lanjutan terhadap Iran. Secara bersamaan, mediator dari Qatar mengadakan perundingan dengan Menteri Luar Negeri Iran dan perwakilan dari Oman untuk membuka kembali Selat Hormuz. Fakta bahwa Presiden AS mundur dari eskalasi lebih lanjut mengisyaratkan bahwa para pihak terkait memang telah mencapai semacam kompromi.

Jika Washington dan Teheran kembali ke meja perundingan, dolar akan berada di bawah tekanan tambahan. Seiring meredanya ketegangan geopolitik, para pelaku pasar diperkirakan akan lebih beralih ke aset berisiko (termasuk euro), sementara permintaan terhadap greenback akan terus melemah.

Selain itu, latar belakang fundamental bagi dolar memburuk pada akhir pekan lalu ketika data mengenai pertumbuhan ekonomi AS dan indeks PCE inti dirilis.

Sebagai kilas balik singkat, estimasi awal menunjukkan bahwa pertumbuhan PDB AS melambat menjadi 1,5% year-on-year pada kuartal kedua (turun dari 2,1% pada kuartal pertama). Hasil ini tidak mencapai ekspektasi pasar dan meningkatkan kekhawatiran terhadap hilangnya momentum ekonomi. Pada saat yang sama, indeks PCE inti hanya naik 0,1% month-on-month (dengan proyeksi pertumbuhan 0,2%). Angka tahunan melambat menjadi 3,3% (dari puncak sebelumnya di 3,4%).

Data pertumbuhan ekonomi dan inflasi yang lebih lemah daripada prediksi tersebut secara signifikan melemahkan mata uang AS. Indeks dolar AS menyentuh level terendah enam minggu, jatuh ke 99,57, sementara pasangan EUR/USD, sejalan dengan itu, mencatat level tertinggi enam minggu di 1,1547.

Rilis-rilis kunci pada minggu mendatang dapat memperkuat tekanan terhadap greenback atau justru membantunya merebut kembali posisi yang hilang.

Ujian serius pertama bagi dolar akan datang dari indeks manufaktur ISM yang akan dipublikasikan pada Senin, 3 Agustus. Perlu diingat bahwa sektor manufaktur AS menunjukkan ketahanan yang tak terduga dalam enam bulan terakhir, tetap berada di zona ekspansi, yakni di atas batas 50 poin. Menurut perkiraan awal, indikator ini juga diperkirakan akan menunjukkan tren naik pada Juli, meningkat menjadi 54,0 (setelah sedikit turun menjadi 53,3 pada Juni). Jika, berlawanan dengan ekspektasi, indeks manufaktur mendekati "garis merah" di batas psikologis 50 poin (dan terlebih lagi jika masuk ke zona kontraksi), pasar akan memandang hal ini sebagai konfirmasi tambahan atas perlambatan pertumbuhan ekonomi. Dalam kondisi ini, dolar akan berada di bawah tekanan signifikan, karena para pelaku pasar mulai memosisikan diri untuk pergeseran yang lebih cepat dari The Fed menuju pelonggaran kebijakan.

Yang tidak kalah penting bagi greenback adalah laporan ISM Jasa (diperkirakan pada Rabu), yang menurut proyeksi akan naik menjadi 54,5 pada Juli, setelah sedikit turun ke 54,0 pada Juni. Seperti diketahui, sektor jasa tetap menjadi tulang punggung perekonomian AS, menyumbang porsi besar terhadap PDB dan tenaga kerja. Oleh karena itu, indeks ISM Jasa mungkin bahkan menjadi lebih penting daripada indeks manufaktur. Jika indeks ini tergelincir ke "zona merah" (meskipun tetap di atas ambang 50 poin), dolar berisiko menghadapi gelombang jual baru.

Selain indeks ISM, laporan-laporan utama pasar tenaga kerja dari AS akan membentuk nada pergerakan pasangan EUR/USD: JOLTS, ADP, NFP. Laporan JOLTS dianggap sebagai salah satu indikator awal utama menjelang laporan Nonfarm Payrolls, karena memberikan gambaran apakah perusahaan masih mempertahankan permintaan tinggi terhadap tenaga kerja atau mulai mengerem perekrutan. Sebagian besar analis memperkirakan lowongan kerja akan turun pada Juni menjadi 7,420 juta (dari 7,59 juta sebelumnya). Ini adalah indikator kunci. Namun, bagi dolar, skenario paling negatif adalah kombinasi penurunan lowongan kerja, pelemahan perekrutan, dan peningkatan PHK, karena sinyal semacam itu akan menunjukkan proses pendinginan bertahap di pasar tenaga kerja AS.

Pasar juga memandang laporan ADP sebagai indikator awal menjelang NFP, meskipun korelasinya dengan data resmi belakangan ini melemah secara signifikan. Mengingat perlambatan tajam Nonfarm pada Juni (hanya +57.000 lapangan kerja baru), laporan ADP Juli akan membantu melihat apakah sektor swasta masih terus mendingin atau apakah hasil lemah sebelumnya hanya penyimpangan sementara. Menurut proyeksi, jumlah lapangan kerja di sektor swasta diperkirakan hanya akan naik 70.000 pada Juli. Data ADP yang lemah (terutama jika angkanya di bawah 50.000) akan meningkatkan kekhawatiran bahwa permasalahan di pasar tenaga kerja AS mulai bersifat lebih fundamental. "Gambaran awal" semacam itu menjelang NFP dapat memberikan tekanan signifikan pada dolar. Sebaliknya, hasil kuat (di atas 120.000–150.000) mampu mengubah sentimen pasar, terutama jika disertai peningkatan komponen ketenagakerjaan dalam indeks ISM Jasa.

Pada akhirnya, peristiwa makroekonomi utama minggu ini bagi EUR/USD akan menjadi publikasi laporan resmi pasar tenaga kerja AS untuk Juli. Rilis ini secara tradisional dijadwalkan pada hari Jumat (7 Agustus). Laporan ini akan menjadi tolok ukur utama untuk menilai ketahanan perekonomian AS dan arah kebijakan moneter The Fed ke depan. Setelah hasil yang lemah pada Juni, pasar akan mencari jawaban atas pertanyaan utama: apakah kelemahan tersebut bersifat "situasional," yakni sementara, atau apakah pasar tenaga kerja benar-benar mulai kehilangan daya tahannya? Sebagian besar analis memperkirakan jumlah lapangan kerja di sektor nonpertanian hanya akan bertambah 88.000 pada Juli – tidak jauh lebih tinggi dibandingkan bulan sebelumnya (+57.000). Hasil seperti itu akan menunjukkan kelanjutan tren pendinginan di pasar tenaga kerja.

Tingkat pengangguran di AS diperkirakan tetap sebesar 4,2%. Namun, dalam hal ini, pasar tidak hanya akan menilai angkanya, tetapi juga kualitasnya. Jika tingkat partisipasi angkatan kerja kembali turun (pada Juni, indikator ini jatuh ke 61,5%), maka statistik pengangguran yang tampak "cantik" itu hanya akan mencerminkan fakta bahwa sebagian warga Amerika meninggalkan angkatan kerja, bukan hasil dari perekrutan yang berkelanjutan. Perlambatan pertumbuhan upah juga diperkirakan – menjadi 3,3% y/y, setelah naik ke 3,5% pada bulan sebelumnya.

Terlihat bahwa bahkan hasil sesuai proyeksi pun berpotensi menekan greenback. Namun, jika data rilis masuk ke zona merah (khususnya jika pertambahan lapangan kerja berada di bawah 75.000, tingkat partisipasi angkatan kerja mencetak titik terendah baru, dan indeks upah di bawah 3,3%), dolar akan berada di bawah tekanan yang sangat kuat di seluruh pasar.

Dari sudut pandang teknikal, pada timeframe empat jam pasangan EUR/USD berada di antara garis tengah dan garis atas indikator Bollinger Bands, serta berada di atas seluruh garis Ichimoku, yang telah membentuk sinyal bullish "Parade of Lines". Sinyal-sinyal seperti ini menunjukkan bias bullish, meskipun kondisi overbought secara lokal dapat memicu koreksi kecil. Koreksi bearish sebaiknya dipandang sebagai peluang untuk membuka posisi beli, dengan target pertama dan saat ini satu-satunya di 1,1590 (batas atas Kumo cloud pada D1). Breakout level resistance ini akan membuka jalan bagi pembeli menuju area angka 16.