FX.co ★ Perekonomian Inggris Tumbuh Empat Kali Lebih Cepat Dibandingkan Setahun Lalu

PDB Inggris tumbuh sebesar 0,4 persen pada kuartal kedua, menurut estimasi awal ONS, melambat setelah kenaikan 0,6 persen pada kuartal pertama. Secara tahunan, perekonomian 1,2 persen lebih besar dibandingkan kuartal yang sama tahun lalu. Hasil ini sepenuhnya sesuai dengan perkiraan para ekonom.

Pendorong utama pertumbuhan adalah sektor jasa, yang menyumbang peningkatan sebesar 0,5 persen. Konstruksi memberikan kontribusi positif yang relatif kecil, naik 0,3 persen, sementara produksi industri tidak menunjukkan pertumbuhan, dengan angka nol untuk kuartal tersebut. Struktur ini membuat perekonomian menjadi sangat bergantung pada satu segmen, karena jasa menyumbang sekitar empat perlima dari PDB Inggris.

Rincian bulanan yang dipublikasikan secara bersamaan menjelaskan bagaimana kinerja kuartal itu terbentuk. PDB tumbuh 0,3 persen pada Juni setelah tidak mencatat pertumbuhan pada Mei, dengan angka Mei direvisi turun dari 0,1 persen yang sebelumnya diumumkan, menyusul penurunan 0,1 persen pada April yang tidak direvisi. Dengan kata lain, kuartal ini dimulai dengan lemah dan tertopang sepenuhnya oleh kinerja kuat di bulan Juni.

Konteks tahun lalu membuat angka saat ini tampak jauh lebih meyakinkan. Pada 2025, perekonomian Inggris praktis stagnan, dengan pertumbuhan 0,2 persen pada kuartal kedua dan 0,1 persen masing-masing pada kuartal ketiga dan keempat. Dalam konteks ini, pertumbuhan beruntun sebesar 0,6 dan 0,4 persen pada dua kuartal pertama 2026 menandakan percepatan yang nyata, dengan pertumbuhan tahunan 1,3 persen yang tercatat untuk 2025.

Angka per kapita menegaskan bahwa pertumbuhan tersebut benar-benar nyata, bukan semata-mata dijelaskan oleh faktor demografi. PDB riil per kapita meningkat 0,4 persen secara kuartalan dan 1,0 persen secara tahunan. Sebagai perbandingan, sepanjang sebagian besar 2025, indikator ini hampir tidak berubah, dengan dinamika nol pada kuartal ketiga dan keempat.

Aspek yang paling menarik bagi kebijakan moneter adalah rangkaian indikator harga, yang hampir luput dari perhatian. PDB nominal naik 0,8 persen secara kuartalan dan 4,1 persen secara tahunan. Sementara itu, deflator PDB, indikator paling luas untuk mengukur inflasi dalam perekonomian domestik, hanya naik 0,4 persen pada kuartal ini dibandingkan 1,1 persen pada kuartal pertama. Secara tahunan, deflator tercatat 2,9 persen, dengan kontribusi signifikan dari belanja rumah tangga, ekspor, dan pembentukan modal bruto. Perlambatan tajam deflator secara kuartalan ini menjadi argumen tersembunyi bagi kubu dovish di Bank of England, yang kemarin melemahkan poundsterling.

Berbeda dengan indeks harga konsumen, deflator PDB mencakup seluruh perekonomian domestik, bukan hanya belanja konsumen, dan mencerminkan perubahan harga relatif ekspor terhadap impor. Perlambatan hampir tiga kali lipat dalam satu kuartal menunjukkan bahwa tekanan harga domestik di perekonomian Inggris jelas mulai mereda, bahkan di tengah guncangan harga energi eksternal akibat konflik di sekitar Selat Hormuz.

Bagi BoE, laporan ini menyajikan gambaran yang beragam namun cukup menenteramkan. Bank sentral mempertahankan suku bunga pada level 3,75 persen pada pertemuan terakhir, dengan hasil pemungutan suara 6–3, sementara Huw Pill, Megan Greene, dan Catherine Mann mendukung kenaikan segera. Pertumbuhan moderat namun berkelanjutan sebesar 0,4 persen, dikombinasikan dengan perlambatan deflator, tidak memberikan argumen baru bagi kubu hawkish, dan tidak ada pula kelemahan yang jelas yang dapat membenarkan pemangkasan suku bunga. Pelaku pasar masih menilai probabilitas kenaikan suku bunga pada September sedikit di atas 50 persen, dan data statistik terbaru tidak banyak mengubah penilaian tersebut.