FX.co ★ Dolar melemah akibat langkah baru mirip QE dari Departemen Keuangan

Dolar melemah tajam setelah Departemen Keuangan AS mengumumkan langkah-langkah untuk mendukung pasar obligasi pemerintah, yang diartikan pasar sebagai sinyal bahwa selera terhadap risiko mulai kembali. Mulai 9 September, Departemen Keuangan AS akan menggandakan nilai pembelian obligasi pemerintah bertenor lebih panjang: batas untuk segmen 10–20 tahun dan 20–30 tahun akan meningkat dari $2 miliar menjadi $4 miliar per operasi.

Mekanisme keputusan ini cukup sederhana dan sekaligus memengaruhi beberapa area. Departemen Keuangan AS menciptakan tambahan permintaan terhadap surat utang pemerintah AS (US Treasury securities), secara langsung menopang pasar obligasi pemerintah dan mendorong imbal hasil (yield) turun. Imbal hasil yang lebih rendah pada surat utang jangka panjang akan melonggarkan kondisi keuangan dan mengurangi tekanan pada pasar saham, karena yield obligasi pemerintah AS yang tinggi dalam beberapa hari terakhir tetap menjadi salah satu faktor negatif utama bagi pasar saham.

Bagi dolar, semua ini sangat negatif, meskipun Departemen Keuangan AS berjanji melaksanakan operasi tersebut bukan dengan menambah likuiditas, melainkan dengan menerbitkan lebih banyak obligasi jangka pendek. Implikasinya bagi aset berisiko juga cukup jelas. Imbal hasil yang lebih rendah berarti persaingan yang lebih kecil untuk modal dari instrumen bebas risiko, yang positif bagi euro, pound, dan aset berisiko lainnya. Efek lain adalah meningkatnya likuiditas di pasar obligasi pemerintah: Departemen Keuangan AS menarik seri lama yang kurang likuid dari pasar, sehingga meringankan beban pada neraca pelaku pasar.

Skala dan sifat operasi ini yang membuat para pelaku pasar menyebut keputusan tersebut sebagai "QE baru". Secara ketat, ini bukan quantitative easing dalam pengertian tradisional, karena pembelian dilakukan oleh Departemen Keuangan AS, bukan Federal Reserve, dan operasi ini tidak melibatkan penciptaan uang baru, melainkan mengganti satu set surat utang dengan surat utang lain sebagai bagian dari pengelolaan utang. Namun, dampaknya terhadap imbal hasil dan likuiditas serupa, itu sebabnya perbandingan tersebut mengemuka dan memberi tekanan kuat pada dolar AS.

Turunnya imbal hasil obligasi pemerintah AS mengurangi daya tarik suku bunga dari aset berdenominasi dolar bagi para investor internasional, yang juga membantu menjelaskan pelemahan tajam mata uang tersebut. Faktor lain yang membebani dolar adalah turunnya ekspektasi kenaikan suku bunga Fed: setelah serangkaian rilis data ekonomi yang lemah, para pelaku pasar kini menilai probabilitas pengetatan pada September sekitar 30%, dibandingkan sekitar 50% dua minggu sebelumnya.

Untuk gambaran teknikal EUR/USD saat ini, pihak pembeli perlu mencari cara untuk menembus level 1,1690. Hanya setelah itu mereka dapat menargetkan pengujian 1,1720. Dari sana, pasangan ini mungkin bergerak menuju 1,1745, meskipun untuk mencapainya tanpa dukungan pelaku pasar utama akan cukup sulit. Jika instrumen ini melemah, saya memperkirakan aksi signifikan dari pembeli besar baru akan muncul di sekitar 1,1660. Jika tidak ada minat beli di sana, akan lebih baik menunggu pengujian ulang level terendah 1,1638 atau mempertimbangkan pembukaan posisi beli dari 1,1615.

Untuk gambaran teknikal GBP/USD saat ini, pembeli pound perlu menembus level resistance terdekat di 1,3630. Hanya ini yang akan memungkinkan mereka menargetkan 1,3649, yang akan cukup sulit untuk ditembus ke atas. Target berikutnya yang lebih jauh terletak di area 1,3675. Jika pasangan ini melemah, pihak penjual (bears) akan berupaya merebut kembali kendali di 1,3590. Jika berhasil, breakout ke bawah kisaran ini akan menjadi pukulan serius bagi pihak pembeli (bulls) dan mendorong GBP/USD menuju level terendah 1,3570, dengan potensi penurunan lanjutan ke 1,3545.