FX.co ★ Pasar bersiap menghadapi tantangan musim gugur

Ketenteraman sebelum badai bukan sekadar metafora meteorologi, melainkan gambaran akurat atas apa yang terjadi di pasar saham AS pada hari terakhir bulan Agustus. S&P 500 ditutup menguat, namun 9 dari 11 sektor justru berakhir melemah, dengan penurunan terdalam dialami oleh sektor layanan komunikasi dan utilitas.

Kinerja indeks saham

Namun, bulan Agustus ternyata menjadi bulan terbaik bagi S&P 500 sejak 2021. Ketiga indeks utama menutup bulan ini di zona positif untuk pertama kalinya sejak Mei, sementara Dow Jones mencatatkan rentang kenaikan lima bulan terbaik sejak November 2024. Nasdaq yang sarat saham teknologi naik sekitar 4%, tetapi pertumbuhan tersebut tidak dipimpin oleh nama-nama favorit dari sektor AI. Sebaliknya, kenaikan didorong oleh saham-saham perusahaan software. Serangkaian laporan laba yang kuat turut mengusir awan kelabu yang sepanjang tahun ini menggantung di atas sektor tersebut. Secara khusus, Moderna melesat 156% dalam sebulan—sebuah contoh langka di mana saham biotech mengungguli seluruh sektor teknologi.

Kendati demikian, ketenangan itu ternyata menyesatkan. Eskalasi konflik di Timur Tengah dan lonjakan harga minyak sebesar 3%—menyusul saling serang antara Amerika Serikat dan Iran untuk pertama kalinya dalam sebulan, ditambah janji Donald Trump akan serangan-serangan baru—mengingatkan pasar bahwa ketegangan geopolitik tidak menunggu izin. Dalam konteks ini, sektor energi muncul sebagai pemimpin pertumbuhan di dalam S&P 500.

Dalam praktiknya, ketiadaan rilis statistik makroekonomi yang penting justru membuat sentimen pasar menjadi jauh lebih sensitif terhadap berita utama. Saat ini, S&P 500 "memperkirakan" bahwa eskalasi militer skala penuh tidak mungkin terjadi. Namun, setiap kabar negatif dari front ini bisa menghancurkan keseimbangan rapuh tersebut dan memicu pelarian global dari aset berisiko.

Dinamika musiman S&P 500

Secara historis, September tetap menjadi bulan terlemah bagi saham-saham AS, dan daftar risikonya terus bertambah. Mulai dari pertanyaan tentang keberlanjutan lonjakan AI hingga kemungkinan kenaikan suku bunga di tengah lingkungan inflasi yang persisten, Menteri Keuangan Scott Bessent menolak untuk memprediksi keputusan The Fed, namun ia memaparkan sejumlah argumen untuk mempertahankan jeda, dengan menyoroti guncangan sisi pasokan yang pada dasarnya tidak mengharuskan pengetatan kebijakan moneter.

Sementara itu, JP Morgan mengubah pandangannya dari "bullish" menjadi "taktis berhati-hati." Pernyataan bernada hawkish dari Ketua The Fed Kevin Warsh telah mendorong pasar untuk memperhitungkan probabilitas yang lebih tinggi atas kenaikan suku bunga di akhir tahun ini. Menurut bank tersebut, Tren kenaikan pasar saham biasanya berakhir melalui siklus kenaikan suku bunga atau resesi. Meskipun perlambatan ekonomi dalam beberapa kuartal mendatang tampak tidak mungkin, pertemuan The Fed pada 16 September kini disebut sebagai "pertemuan langsung," yang berarti hasilnya tidak lagi bisa dianggap sudah ditentukan sebelumnya.

Pasar memasuki bulan September dengan rekor baru di tangan, namun juga dengan kegelisahan yang mendasar. Mampukah pasar menanggung kedua beban ini tanpa harus menelan kerugian?

Secara teknikal, grafik harian S&P 500 menunjukkan bahwa risiko aktifnya pola pembalikan 1-2-3 semakin meningkat, yang akan memperbesar kemungkinan terjadinya koreksi signifikan di tengah tren naik. Penembusan level support di 7.635 akan menjadi sinyal untuk menambah posisi jual yang sudah dibuka sebelumnya.