FX.co ★ Pasar menemukan kelegaan singkat

Pagi membawa kebijaksanaan. Setidaknya itu yang terjadi pada S&P 500. Indeks acuan yang luas ini menghentikan tren menurun tiga hari dan ditutup menguat, dengan 10 dari 11 sektor berakhir di zona hijau. Sektor material dan layanan komunikasi memimpin penguatan; hanya sektor real estate yang melemah. Pemicu langsung bagi optimisme itu sederhana: harga minyak menghentikan kenaikan tajamnya, sehingga kekhawatiran inflasi mereda. Sebelumnya, eskalasi antara Amerika Serikat dan Iran terkait pengendalian Selat Hormuz telah mendorong kenaikan harga Brent dan membuat para investor gelisah.

Kinerja harian S&P 500

Namun, di balik angka utama yang tampak hijau, pasar terlihat jauh lebih berhati-hati. S&P 500 sudah melewati 25 sesi tanpa penurunan setidaknya 1% — rentang yang jarang terjadi sejak pertengahan Mei — dan saat ini diperdagangkan kurang dari 2% di bawah rekor tertingginya. Namun, breadth pasar kembali menyempit: indeks S&P 500 masih menahan kenaikan, sementara jumlah saham yang benar-benar mendorongnya naik semakin sedikit. Sementara itu, menurut estimasi JP Morgan, "fast money" berada pada tingkat risiko arah terendah sejak Liberation Day April 2025.

Ancaman utama saat ini bukan berada di saham, melainkan di obligasi. Kenaikan harga minyak memicu kekhawatiran inflasi, dan imbal hasil obligasi pemerintah sepuluh tahun telah mendekati level psikologis 5%, ambang batas yang secara tradisional dipandang beracun bagi ekuitas. Imbal hasil 30 tahun kini berada di level tertinggi dalam 19 tahun.

Kinerja S&P 500 dan indikator breadth

Level 5% penting secara psikologis, dan JP Morgan memperingatkan bahwa Anda mungkin melihat reaksi refleks di S&P 500 jika level tersebut ditembus. Koreksi sebesar 5–8% masuk akal dalam periode menjelang pemilu sela AS. Kemungkinan besar, itu akan menjadi koreksi sehat daripada sebuah pergeseran struktural.

Sinyal pasar tenaga kerja menambah rasa gelisah. Data ADP menunjukkan bahwa payroll sektor swasta hanya naik 38.000 pada bulan Agustus, turun dari 46.000 (yang telah direvisi) pada bulan sebelumnya dan berada di bawah konsensus 47.000. Itu adalah kenaikan bulanan terkecil sejauh ini tahun ini. Para investor kini berfokus pada laporan BLS hari Jumat, yang berisiko menunjukkan hasil lebih lemah dari perkiraan.

Ada keraguan bahwa laba perusahaan, yang melonjak sekitar 30% di AS dan 15% di Eropa pada kuartal terakhir, dapat mempertahankan kecepatan tersebut. Meskipun demikian, cakupan pertumbuhan laba, yang didukung oleh sektor keuangan, industri, dan utilitas, terlihat lebih sehat dibandingkan rally yang hanya terkonsentrasi di sektor teknologi.

JP Morgan tetap memandang supercycle belanja modal (capex supercycle) sebagai pendorong utama supercycle laba, dengan AS tetap menjadi wilayah yang paling disukai. Pertanyaannya adalah apakah saham dapat bertahan jika imbal hasil obligasi pemerintah AS mencapai 5% dan level tersebut ditembus secara meyakinkan.

Secara teknikal, S&P 500 mencatat false breakout dari level terendah koreksi 1-2-3 pada grafik harian. Pola ini masih apat selesai terbentuk dan memicu koreksi. Untuk itu dibutuhkan penurunan di bawah 7.610, yang akan menjadi sinyal jual. Sebaliknya, keberhasilan dorongan untuk menembus di atas 7.685 akan menjadi alasan untuk membeli.