FX.co ★ Tiongkok memenuhi pundi-pundinya dengan emas

Emas berhasil memangkas sebagian pelemahan di perdagangan intraday, sementara harga minyak berfluktuasi karena sinyal pasokan yang beragam. Pasar saat ini memantau bagaimana pergerakan harga energi akan memengaruhi arah kebijakan suku bunga The Fed ke depan.

Sensitivitas emas terhadap fluktuasi harga minyak saat ini menjadi pendorong utama pergerakannya: para trader berusaha menilai apakah harga energi yang tinggi akan menjaga tekanan inflasi cukup kuat untuk membenarkan kenaikan suku bunga The Fed lebih lanjut. Semakin murah harga minyak, semakin sedikit alasan yang dimiliki Federal Reserve untuk terus memperketat kebijakan. Hal ini akan menguntungkan emas — aset tanpa imbal hasil — sementara dolar dan suku bunga jangka pendek akan kehilangan sebagian penopang yang baru-baru ini mereka dapatkan.

Latar belakang diplomatik menambah ketidakpastian di beberapa lini. Presiden Donald Trump akan berbicara di Majelis Umum PBB di New York dan telah menyatakan dirinya siap bertemu dengan Presiden Iran Masoud Pezeshkian di sela-sela pertemuan, yang meningkatkan prospek de-eskalasi dan menekan harga minyak. Jika pertemuan semacam itu terjadi dan menghasilkan kemajuan nyata, harga minyak bisa turun lebih jauh, menurunkan ekspektasi inflasi dan memberi dukungan tambahan bagi emas terlepas dari keputusan The Fed.

Pada saat yang sama, pasar sedang mencermati komentar pejabat The Fed setelah kenaikan suku bunga yang diambil secara bulat minggu lalu — yang pertama dalam tiga tahun. Presiden Chicago Fed Ostan Gulsby pada hari Senin mengatakan bahwa bank sentral tidak dapat mengabaikan guncangan pasokan yang berulang dan kuat dan harus merespons dengan cara-cara yang mungkin menyakiti perekonomian. Presiden St. Louis Fed Alberto Musalem melangkah lebih jauh dengan menyatakan bahwa kenaikan tambahan mungkin diperlukan untuk mencapai target inflasi yang telah meleset selama lebih dari lima tahun. Implikasinya jelas: semakin tegas retorika dari para presiden Fed regional, semakin besar risiko bagi emas melalui kenaikan imbal hasil riil — namun sekaligus semakin kuat peran emas sebagai lindung nilai terhadap ancaman kebijakan yang berkepanjangan dan merugikan ekonomi.

Beberapa pejabat Fed lainnya dijadwalkan berbicara hari ini dan perlu dipantau secara saksama.

Dukungan struktural bagi logam ini datang dari permintaan fisik: impor emas Tiongkok, sebagai konsumen terbesar dunia, mencapai rekor tertinggi tahun ini di tengah penurunan harga global dan penguatan yuan. Data bea cukai yang dikompilasi sejak 2017 menunjukkan bahwa pembelian hingga Agustus telah melampaui 1.000 ton, melampaui total untuk sepanjang tahun 2025. Permintaan semacam ini menguntungkan para importir Tiongkok dan pasar emas global secara keseluruhan, karena pembelian fisik yang stabil dari Asia mengimbangi potensi arus keluar dari ETF di tengah tingginya suku bunga The Fed.

Menurut saya, pemicu utama pergerakan emas dalam beberapa hari ke depan bukan lagi retorika The Fed — yang sebagian besar sudah tercermin dalam harga — melainkan hasil dari kemungkinan pertemuan Trump–Pezeshkian di sela-sela Sidang Umum PBB. Kemajuan nyata dalam upaya membuka kembali Selat Hormuz bisa terus menekan harga minyak dan meredakan tekanan inflasi, sehingga membuka jalan bagi emas untuk kembali menembus $4.350. Sebaliknya, kegagalan pembicaraan dan memanasnya kembali eskalasi akan dengan cepat membalikkan arah baik minyak maupun emas.

Dari sisi teknikal, para pembeli perlu menembus resistance terdekat di $4.372 untuk kemudian membidik $4.424, di atas level tersebut kenaikan lanjutan akan menjadi lebih sulit. Target lanjutan berikutnya berada di kisaran $4.481. Di sisi bawah, bear akan berusaha merebut kendali pada level $4.304; jika berhasil ditembus, breakdown ini akan sangat merusak posisi bull dan mendorong emas turun menuju area rendah di $4.249 dengan prospek pelemahan lanjutan hingga $4.186.