FX.co ★ Pasar tenaga kerja AS yang kuat menjadi hambatan bagi aset berisiko

Dolar menguat kemarin setelah klaim pengangguran awal untuk pekan yang berakhir 26 September turun menjadi 197.000, turun 1.000 dari revisi minggu sebelumnya. Pada hari yang sama, rilis ISM manufaktur September muncul: PMI manufaktur tercatat 54,5 dibandingkan 54,6 pada Agustus. Konfirmasi ganda atas ketahanan ini menjelang laporan payroll Jumat mempersulit jalur The Fed untuk jeda dini kebijakan.

Rata‑rata bergerak empat minggu penambahan payroll mereda menjadi 200.000 (?2.500 setelah revisi), dan klaim lanjutan turun menjadi 1.701.000 (?11.000). Secara tak disesuaikan, klaim turun 4,8% versus ekspektasi faktor musiman sebesar 4,1%. Perhatikan perbandingan tahunan: 156.738 klaim sekarang versus 179.162 setahun lalu — ini mengonfirmasi pasar tenaga kerja memasuki laporan Jumat dari posisi yang relatif kuat.

Di dalam rilis manufaktur, pesanan baru meningkat secara signifikan menjadi 55,3 dari 53,7, sementara produksi melambat ke 56,7 dari 58,3. Backlog orders naik ke 56,4 dari 51,8, dan pesanan yang diterima mengindikasikan pemanfaatan kapasitas di bulan‑bulan mendatang. Kenaikan lapangan kerja manufaktur sejalan dengan angka payroll swasta ADP sebesar 90.000. Satu titik lemah: pesanan ekspor turun ke 50,9 dari 53,2.

Sinyal kunci ada pada komponen harga. Indeks prices‑paid ISM melesat ke 77,9 dari 71,1—kenaikan 6,8 poin. Dalam komentar perusahaan, responden menyebut volatilitas harga (46%), tarif (34%), perang dengan Iran (30%), dan waktu tunggu yang lebih panjang (21%). Kenaikan biaya input mengalir ke harga jual dan menambah tekanan inflasi.

Bagaimana lonjakan itu selaras dengan core‑PCE yang relatif lembut belakangan (0,2% m/m vs 0,3% ekspektasi)? Jawabannya soal timing: PCE bersifat backward‑looking dan rentan revisi metodologis, sementara indeks ISM menangkap biaya input "di sini dan sekarang" — dan secara historis pergeseran ISM sering mendahului pembacaan harga konsumen.

Ingat konteks kebijakan. The Fed menaikkan suku bunga awal bulan ini untuk pertama kalinya sejak 2023. Presiden Fed New York John Williams menyebut kemungkinan adanya satu penyesuaian lagi sebelum akhir tahun. Setelah PCE yang lebih lembut, trader memasang probabilitas sekitar 36% untuk langkah Oktober dan masih mengantisipasi satu kenaikan suku bunga lagi tahun ini. Pembacaan harga ISM memperkuat kasus hawkish karena inflasi tampak kembali lewat biaya bukan permintaan. Penabung dan dolar mendapat manfaat, sementara peminjam dan sektor sensitif suku bunga seperti konstruksi merugi.

Catatan pula soal latar Eropa. Konflik Timur Tengah mendorong harga energi, yang masuk ke biaya input pabrik AS lalu ke harga jual — sebuah loop yang langsung memengaruhi keputusan The Fed soal suku bunga. Kemandirian energi AS meredakan pukulan relatif terhadap zona euro, tetapi tarif dan rantai pasok yang tertekan mendorong arah yang sama, sehingga geopolitik tetap menjadi faktor sistemik di kedua sisi Atlantik.

Pandangan saya: nonfarm payrolls Jumat kemungkinan akan menunjukkan sekitar 90.000 pekerjaan baru dan mengonfirmasi kekuatan perekrutan, yang akan mendorong probabilitas kenaikan Oktober kembali di atas 40%. Base case untuk akhir tahun tetap satu kenaikan lagi, tekanan berkelanjutan pada peminjam, dan dolar tetap sebagai mata uang default.

Prospek teknikal EUR/USD

Para pembeli harus mempertimbangkan cara mengambil posisi di 1.1265. Hanya level itu yang membuka peluang uji 1.1300. Dari sana, pergerakan ke 1.1315 mungkin terjadi, namun mencapainya tanpa dukungan pemain besar akan sulit. Di sisi bawah, harapkan minat beli signifikan hanya di sekitar 1.1220. Jika tidak ada bid di sana, bijak menunggu koreksi ke low baru di 1.1175 atau membuka long dari 1.1140.

Prospek teknikal GBP/USD

Pembeli pound perlu menembus resistance segera di 1.3225 untuk menargetkan 1.3265. Menembus level itu akan menantang, dengan target lanjutan di 1.3300. Di sisi bawah, para bear akan berusaha merebut kendali di 1.3180. Penurunan di bawah level ini akan menjadi pukulan serius bagi bull dan dapat mendorong GBP/USD ke 1.3145, dengan kemungkinan pengujian 1.3110.