FX.co ★ Yen Kembali Memulihkan Kekuatannya

Bank of Japan di bawah kepemimpinan Kazuo Ueda memilih 7–2 untuk menaikkan suku bunga acuan menjadi 1,25%, hanya tiga bulan setelah kenaikan pada Juni. Ini merupakan laju pengetatan tercepat sejak 1990. Secara teori, ketegasan semacam itu semestinya memperkuat yen. Namun kenyataannya, USD/JPY malah melonjak tajam bak pegas yang dilepas, sementara ringkasan rapat mengecewakan investor yang menantikan petunjuk tentang langkah lanjutan secepatnya bulan ini.

Dinamika Suku Bunga Bank Sentral

Faktor negatif bagi yen tetap berupa ambiguitas dalam ringkasan rapat BoJ. Para anggota dewan mengakui efek terbatas dari langkah‑langkah pengetatan yang sudah dilaksanakan dan adanya tingkat netral yang lebih tinggi dari perkiraan. Namun bahkan gagasan untuk bertindak secara pencegahan gagal meyakinkan investor bahwa serangkaian kenaikan beruntun akan terjadi.

Pasar suku bunga overnight menurunkan probabilitas kenaikan suku bunga pada akhir Oktober hampir ke 20% dari lebih 30% sehari sebelumnya, meskipun langkah pada Desember sudah sepenuhnya tercermin dalam harga. Imbal hasil obligasi Jepang jangka panjang meningkat, menandakan kekhawatiran bahwa bank sentral mungkin gagal mengejar laju inflasi. Jika USD/JPY naik di atas 159, intervensi valuta bisa saja dipertimbangkan.

Kewaspadaan Bank of Japan menjadi faktor tidak menguntungkan lain bagi yen. Commonwealth Bank of Australia menilai ambang untuk pergeseran hawkish masih tinggi, sementara perpecahan di dalam dewan membuat ekspektasi semata tidak cukup untuk mendukung yen tanpa panduan ke depan yang jelas.

Dinamika Inflasi Tokyo

Laju inflasi di Tokyo merupakan faktor bullish bagi yen. Indeks harga konsumen inti naik 2,7% tahun ke tahun pada September, di atas prakiraan 2,3% dan jauh lebih cepat dibanding 1,8% pada Agustus. Untuk pertama kalinya sejak Januari, indikator ini melebihi target 2%, meski subsidi energi yang diberikan Perdana Menteri Sanae Takaichi menahan indeks utama hampir 0,4 poin persentase.

Inflasi inti yang dikecualikan energi dan makanan segarmeningkat menjadi 3% secara tahun ke tahun dari 2% bulan ke bulan, memperkuat kekhawatiran BoJ. Bloomberg Economics memperkirakan kenaikan suku bunga 25 basis poin pada Desember, karena laporan ini menguatkan pandangan bank sentral bahwa inflasi mulai terbenam di sekitar target.

Sinyal dari seberang Pasifik juga memberikan tekanan pada USD/JPY. Wakil Ketua Federal Reserve Philip Jefferson mengatakan The Fed perlu lebih banyak waktu untuk menentukan apakah peningkatan suku bunga federal funds tambahan diperlukan. Ia mendukung pernyataan Presiden Fed New York John Williams, yang menyatakan tidak perlu terburu‑buru mengambil langkah berikutnya pasca keputusan September. Pasar suku bunga memangkas probabilitas kenaikan The Fed pada Oktober dari 73% menjadi 28%, memberi tekanan pada dolar.

Kenaikan USD/JPY belum bisa dianggap selesai. Bank of Japan masih perlu menunjukkan kesiapan bertindak lebih cepat daripada retorika yang disampaikannya.

Secara teknikal, mungkin terbentuk inside bar pada grafik harian USD/JPY. Penurunan di bawah level fair value 157,4 akan memberi dasar untuk aksi jual. Pantulan dari level ini akan membuka peluang penambahan posisi beli.