FX.co ★ Imbal hasil, krisis fiskal, dan aset digital: pasar mencari jangkar baru

Yang juga menjadi sorotan hari ini — ketahanan yang tidak biasa dari para pemegang Bitcoin jangka panjang di tengah koreksi kripto, serta peluncuran cepat aplikasi Muse AI dari Meta, meskipun belum diadopsi secara luas. Perkembangan ini menunjukkan bagaimana modal kembali diprioritaskan di antara obligasi pemerintah, aset digital, dan platform AI baru.

Emas berat: mengapa Treasury AS mengungguli geopolitik

Minggu lalu menjadi ujian berat bagi para trader logam mulia. Emas dan perak menutup minggu dengan koreksi tajam, dan pemicu utamanya bukan konflik di Timur Tengah, melainkan data keras dari laporan resmi pemerintah AS.

Harga spot emas mengawali minggu dengan nada optimistis, sempat menyentuh $4.280,56 pada Senin setelah dibuka di sekitar $4.278. Namun, euforia itu segera berbalik menjadi aksi jual.

Tertekan oleh kenaikan harga minyak (dipicu memburuknya ketegangan AS–Iran), penguatan dolar, dan lonjakan imbal hasil obligasi, emas anjlok ke level terendah mingguan di $4.110,95 pada Kamis. Itu merupakan level terendah sejak 5 Agustus.

Pada penutupan perdagangan Jumat, 2 Oktober, harga spot emas berada di $4.140,52/oz (bid $4.138). Penurunan mingguan mencapai 3,09%, cukup tajam. Perak bergerak searah, menutup minggu di kisaran $60,18/oz.

Gambaran saat ini menunjukkan realitas baru: pasar obligasi kini menjadi penentu arah logam mulia. Pada Kamis, 1 Oktober, imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun melonjak ke 5,342%, tertinggi sejak awal 2002.

Sepanjang kuartal III, imbal hasil obligasi 10 tahun melonjak 87,1 basis poin, menandai kenaikan kuartalan terkuat sejak 1994. Indeks dolar AS juga menyentuh level tertinggi baru sejak akhir Juni.

Mengapa hal ini menghentikan rally emas? Sederhana: ketika Treasury AS bebas risiko menawarkan imbal hasil mendekati level tertinggi dalam sejarah, memegang emas batangan yang tidak memberikan imbal hasil menjadi pilihan mahal. Para investor berbondong-bondong beralih ke dolar dan obligasi.

Satu-satunya titik terang bagi kubu bull adalah laporan tenaga kerja yang lemah pada hari Jumat: AS hanya menambah 29 ribu lapangan kerja pada bulan September, dan tingkat pengangguran naik menjadi 4,2% (dengan data Juli dan Agustus direvisi turun). Harga emas sempat melonjak sebentar di atas $4.200 karena pasar menurunkan ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed pada bulan Oktober. Namun, jeda ini singkat — imbal hasil kembali naik, dan harga logam melanjutkan penurunan.

Sejauh ini, dua faktor telah mencegah harga emas anjlok menembus level support historis. Pertama, pembelian emas fisik yang berkelanjutan oleh bank sentral sebagai strategi diversifikasi cadangan. Kedua, risiko geopolitik yang persisten di Timur Tengah. Permintaan aset safe haven yang berkaitan dengan geopolitik memberikan bantalan pada harga.

Volatilitas adalah sahabat para trader, dan dinamika dramatis yang dijelaskan di sini sedang berlangsung sekarang. Instrumen yang dibahas, termasuk spot emas dan perak, tersedia di platform InstaForex.

Jangan lewatkan peluang untuk meraih keuntungan dari tren makro global: buka akun trading InstaForex dan unduh aplikasi seluler untuk menganalisis pasar secara real time serta mengeksekusi transaksi dengan satu klik dari mana saja.

French syndrome: krisis anggaran Paris menghantam EUR, menjadi masalah baru bagi ECB

Senin, 5 Oktober, dimulai dengan masalah keuangan berat bagi euro. Mata uang ini merosot ke level yang tidak terlihat selama 17 bulan. Biang keladinya adalah Prancis, dengan masalah anggaran negara yang telah membuat para investor panik dan menjual aset karena khawatir "penularan" Prancis dapat menyebar ke seluruh kawasan euro.

Sejak sesi Asia, EUR/USD sudah turun sekitar 0,8% ke $1,1161. Menjelang pembukaan pasar London, euro nyaris hanya mampu bertahan di level psikologis $1,12 (turun sekitar 0,6%). Para analis OCBC menyatakan bahwa ini adalah penurunan paling tajam sejak Mei 2025. Secara keseluruhan, euro telah melemah selama empat minggu berturut-turut, dengan penurunan sekitar 5% sejak awal tahun.

Pusat guncangan pasar kali ini adalah Paris. Dengan pemilu presiden yang akan berlangsung tahun depan, kondisi keuangan publik Prancis telah berubah menjadi momok yang membuat pasar terperangah.

Imbal hasil obligasi 10 tahun Prancis melonjak ke 4,9% pada minggu lalu. Pada 2 Oktober, selisih (spread) antara obligasi Prancis dan Jerman melebar menjadi 1,5 poin persentase, yang merupakan jarak terlebar sejak 2011.

Namun, Prancis mungkin baru permulaan. Bloomberg melaporkan bahwa hingga Kamis, 1 Oktober, obligasi Italia, Belgia, dan Yunani juga mengalami pelemahan tajam setelah terjadinya tekanan pada utang Prancis. Para investor yang ketakutan berbondong-bondong masuk ke bund Jerman sebagai aset lindung nilai yang aman.

Situasi ini diperparah oleh hedge fund: dalam upaya melakukan lindung nilai atas risiko, mereka dengan cepat menutup posisi di strategi kredit carry trade populer, yang hanya memperburuk volatilitas pasar.

Bank Sentral Eropa kini menghadapi dilema yang sangat tidak menyenangkan. ECB sudah harus memperketat kebijakan untuk mengekang inflasi yang dipicu oleh guncangan energi. Sekarang bank sentral itu juga harus mempertimbangkan langkah-langkah untuk mencegah fragmentasi di pasar obligasi negara.

Sentimen pasar, menurut Robertson, tergambar dengan gamblang ketika ia mengatakan bahwa Prancis tampaknya tidak memiliki kemauan maupun kapasitas untuk membereskan keuangannya.

Paradoks "diamond-hands": mengapa pasar bearish justru menguntungkan pemegang Bitcoin

Siklus bearish yang sedang berlangsung di pasar kripto telah menghadirkan kejutan nyata bagi para investor. Pelaku pasar yang paling sabar, yaitu para pemegang Bitcoin jangka panjang, berhasil mempertahankan portofolio mereka tetap di zona hijau sepanjang aksi jual pada aset digital utama ini. Menurut perusahaan analitik on-chain Glassnode, fenomena ini belum pernah terlihat setidaknya sejak 2015.

Indikator utama sentimen bagi para "pemain lama" di pasar adalah rasio LTH-MVRV. Secara sederhana, rasio ini mengukur harga pasar Bitcoin saat ini dibandingkan dengan harga rata-rata ketika para pemegang jangka panjang terakhir kali memindahkan koin mereka di jaringan (on-chain).

Level "ajaib" 1,0 menandai titik impas. Jika indeks turun di bawah level tersebut (misalnya ke 0,85), hal itu memberi sinyal bahwa kelompok ini menanggung kerugian belum terealisasi (sekitar 15% dalam contoh tersebut).

Menurut Glassnode, angka di bawah satu sangat jarang terjadi dan hanya muncul pada fase pasar bearish yang paling dalam dan brutal, ketika bahkan para penganut kripto yang paling teguh sekalipun terpaksa merealisasikan kerugian. Rentang 1,0 hingga 1,5 secara tradisional dipandang sebagai zona "berisiko rendah".

Secara historis, setiap siklus bearish berakhir ketika LTH-MVRV turun menembus level 1,0, sehingga para investor jangka panjang berada dalam posisi rugi. Namun, siklus kali ini justru mematahkan pola tersebut.

"Tak satu pun pasar bearish sejak setidaknya 2015 yang menunjukkan hal itu," demikian kesimpulan para analis Glassnode dalam studi terbaru mereka.

Kali ini, titik dasar pasar terbentuk di atas harga beli rata-rata para pemegang jangka panjang. Indeks tersebut bukan hanya terhindar dari wilayah negatif, tetapi juga mulai pulih dengan meyakinkan, bangkit dari titik terendahnya.

Bagi analis pasar, itu adalah sinyal yang kuat: ketahanan fundamental Bitcoin meningkat, dan sentimen di kalangan whale terbesar dan paling sabar tetap sangat optimistis. Mereka bukan sekadar percaya pada aset ini — mereka juga telah menunjukkan ketahanan mereka terhadap tekanan secara matematis.

Revolusi atau sekadar hype? Muse AI milik Meta mengguncang pasar, Wall Street angkat bicara

Peluncuran agen AI personal Meta Platforms, Muse, pada 8 September menjadi salah satu peristiwa teknologi besar. Hanya dalam waktu satu bulan, aplikasi ini bukan sekadar memasuki pasar — tetapi benar-benar menggebraknya, mencatat lebih dari 5,6 juta unduhan dan memuncaki tangga aplikasi di Apple App Store. Data yang dikutip oleh BNP Paribas dan layanan analitik pihak ketiga menegaskan bahwa pengguna sangat haus akan solusi AI baru.

BNP Paribas, melalui analis Nick Jones, berpendapat bahwa rahasia pertumbuhan eksplosif ini terletak pada "senjata berat" milik Meta. Berbeda dengan peluncuran yang lebih terpisah seperti Sora atau masa-masa awal ChatGPT, Muse mendapatkan dukungan internal yang sangat kuat. Integrasi dengan raksasa media sosial milik Meta — Instagram, WhatsApp, dan Facebook — menghadirkan lonjakan pengguna yang hanya dapat ditandingi dengan rasa iri oleh para pesaing.

Statistik dari Sensor Tower menggambarkan kisah sukses kilat ini: 730 ribu unduhan dalam lima hari pertama dan tembus 2,5 juta pada 21 September. Pada 19 September, Muse menggeser ChatGPT sebagai aplikasi gratis paling populer di toko aplikasi AS.

Namun, di balik kemenangan tersebut ada nuansa penting. Setelah kenaikan tajam, kurva unduhan mulai mendatar pada hari ke-12 dan bertahan di level datar hingga hari ke-23. Yang lebih penting adalah gambaran retensi: setelah lonjakan minat awal, porsi pengguna aktif Muse berada di bawah produk sejenis dari Google, ChatGPT, dan bahkan beberapa aplikasi Meta sendiri.

Seperti dirangkum oleh Nick Jones, produk ini menikmati "minat awal yang serius," tetapi tetap harus menempuh perjalanan dari tahap "diunduh dan dicoba" hingga menjadi "dibuka dan digunakan." Apakah pendatang baru ini akan menjadi kebiasaan harian atau hanya ikon yang terlupakan di layar beranda, itulah pertanyaan utama untuk bulan-bulan mendatang.

Wall Street sejauh ini cukup skeptis mengenai seberapa cepat hype ini dapat dimonetisasi. Model pendapatannya khas Silicon Valley: basis gratis untuk menarik massa dan beberapa tingkat langganan seharga $20 atau $100 per bulan bagi pengguna intensif. Komisi mitra dan integrasi iklan di masa depan juga dimungkinkan jika keterlibatan pengguna dapat ditingkatkan.

Terlepas dari kekhawatiran terhadap retensi, prospek fundamental tetap optimistis. BNP Paribas mempertahankan target harga $885 untuk saham Meta, mengekspresikan keyakinan terhadap potensi jangka panjang raksasa teknologi tersebut.

Sementara para analis menyusun berbagai skenario, para trader meraup keuntungan dari volatilitas dan kuatnya saham-saham teknologi. Saham Meta — dengan target analis $885 — dan instrumen trading global lainnya tersedia di platform InstaForex.

Jangan lewatkan peluang untuk meraih keuntungan dari penggerak berita utama tahun ini. Buka akun trading InstaForex dan unduh aplikasi selulernya untuk selalu mengikuti perkembangan pasar dan melakukan trading dengan sekali klik dari mana saja.