FX.co ★ Emas Melemah Akibat Tertekan oleh Dua Faktor

Kombinasi dolar yang lebih kuat, harga minyak yang lebih tinggi, serta ekspektasi menjelang publikasi risalah pertemuan The Fed telah mendorong harga emas turun ke level terendah sejak Agustus.

Para investor menantikan rilis risalah pertemuan The Fed bulan September untuk menilai seberapa besar kesiapan para pejabat untuk terus memperketat kebijakan moneter. ActivTrades menyatakan bahwa pasar enggan membangun posisi besar pada emas sebelum ada kejelasan yang lebih baik. Data derivatif CME menunjukkan bahwa suku bunga diperkirakan tidak akan berubah, tetapi probabilitas kenaikan suku bunga pada bulan Desember diperkirakan mencapai 86%.

Dinamika Harga Emas dan Minyak

Faktor bearish kedua bagi emas adalah kenaikan harga minyak. Setelah serangan terhadap kapal tanker di Selat Hormuz, volume pengiriman turun menjadi 74% dari level sebelum perang, meskipun jalur alternatif membuat ekspor dari Teluk Persia tetap berada di level sebelumnya. Risiko geopolitik mendorong kenaikan harga Brent, sementara harga minyak yang tinggi memperkuat ekspektasi inflasi dan pengetatan kebijakan moneter, sehingga mengurangi daya tarik XAU/USD.

Sinyal yang saling bertentangan dari The Fed juga memberikan tekanan pada logam mulia ini. Presiden Federal Reserve Kansas City, Jeffrey Schmid, menilai suku bunga masih perlu kembali dinaikkan untuk menahan inflasi. Presiden Federal Reserve San Francisco, Mary Daly, menyatakan bahwa keputusan tersebut bergantung pada apakah faktor-faktor pendorong kenaikan harga mulai mereda.

Pada bulan September, harga emas turun 6% seiring mulai dimasukkannya ekspektasi pengetatan kebijakan moneter The Fed dan penguatan dolar ke dalam harga oleh para investor. Penurunan menuju kisaran $4.000 ini mendorong permintaan dari People's Bank of China, yang telah menambah cadangannya selama 23 bulan berturut-turut dan menambah hampir 740.000 ons pada bulan September.

Permintaan dari bank sentral meningkat bukan hanya di Tiongkok, dan bank-bank sentral terus membeli emas secara konsisten. Presiden Bundesbank, Joachim Nagel, menilai bahwa kenaikan utang pemerintah memperkuat argumen untuk melakukan diversifikasi cadangan devisa. Menurut survei World Gold Council, 45% dari 74 bank sentral yang disurvei berencana untuk membeli emas pada 2026, porsi tertinggi sejak 2018. Pada bulan Agustus, bank-bank sentral membeli 39 ton, sementara total pembelian mereka sejak awal tahun telah mencapai 170 ton.

Krisis energi, inflasi yang persisten, dan kenaikan imbal hasil obligasi menciptakan hambatan jangka pendek bagi XAU/USD. Namun, faktor-faktor tersebut hanya sedikit memengaruhi prospek bullish industri logam mulia. Pada konferensi LBMA 2026, para peserta menyatakan bahwa prospek emas semakin menguat seiring diversifikasi cadangan yang dilakukan bank sentral dan peningkatan utang negara yang memunculkan pertanyaan mengenai peran obligasi pemerintah sebagai aset lindung nilai yang aman. Survei menunjukkan bahwa para delegasi memperkirakan harga emas akan mencapai sekitar $5.013 per troy ounce dalam satu tahun, atau sekitar 20% di atas level saat ini.

Secara teknikal, pada grafik harian XAU/USD, ketidakmampuan pembeli untuk mengembalikan harga ke kisaran nilai wajar 4.170–4.440 merupakan sinyal kelemahan. Meskipun demikian, rebound emas dari level pivot di $4.070 dan $4.010 per troy ounce memberikan dasar untuk melakukan pembelian.