FX.co ★ Sekitar $50 miliar telah mengalir ke aset kripto sejak awal tahun; arus masuk kian menguat menjelang kuartal IV

JPMorgan kemarin merilis sebuah laporan menarik yang memperkirakan arus masuk modal ke aset digital sejak awal tahun mencapai sekitar $50 miliar. Jika disetahunkan, arus masuk tersebut berjumlah sekitar $66 miliar — di atas laju $52 miliar yang tercatat pada bulan Mei, namun masih sekitar setengah dari level tahun lalu. Laporan itu terbit di tengah aksi jual, dan kontrasnya cukup mencolok: berhadapan dengan kejatuhan Bitcoin kemarin ke $80.400 dan likuidasi senilai $1,09 miliar, bank tersebut menyatakan bahwa ada momentum positif menjelang kuartal keempat.

Struktur arus masuk telah berubah signifikan sepanjang tahun ini. Pada paruh pertama tahun (H1), sebagian besar dana didorong oleh pembelian Bitcoin oleh Strategy dan pembiayaan venture untuk proyek kripto, sementara ETF justru menjadi penarik — dana kehilangan aset pada Mei dan Juni. Sejak Agustus, arus ETF membaik dan kini sudah positif secara tahunan, meskipun hasil kumulatif masih negatif sejak dimulainya fase penurunan yang bermula pada 10 Oktober 2025. Pada saat yang sama, posisi institusional di futures CME meningkat: posisinya telah melampaui puncak sebelumnya untuk Bitcoin dan mendekati level tertinggi Oktober 2025 untuk Ethereum.

Namun, diperlukan sedikit kehati‑hatian. Laporan tersebut menyatakan bahwa perusahaan telah memperluas metodologinya dan kini memasukkan pembelian oleh treasury korporasi privat, penambang swasta, dan entitas yang terhubung dengan negara, sehingga perbandingan dengan angka tahun lalu harus disertai catatan khusus. Kedua, leverage di bursa turun dari puncak pasca Oktober, tetapi masih berada di atas rata‑rata historis, itulah sebabnya kejatuhan harga kemarin disertai dengan likuidasi besar‑besaran. Ketiga, kondisi minggu ini lebih buruk dibanding yang tercermin dalam laporan: ETF Bitcoin spot mencatat arus keluar sebesar $277,2 juta hanya dalam satu hari pada 7 Oktober, dan dana Ethereum mengalami arus keluar setiap hari perdagangan sejak 29 September. Data Glassnode juga menunjukkan bahwa modal baru tertinggal dari kenaikan pasar: dalam 30 hari hingga 5 Oktober, arus masuk melalui ETF, stablecoin, dan corporate treasury sekitar $4,9 miliar, sementara kapitalisasi pasar terealisasi naik kurang lebih $12,8 miliar.

Pengamatan lain dari laporan tersebut menyangkut profil pembeli di balik arus tersebut. Para penambang tetap menjadi penjual bersih tahun ini, tetapi hanya sekitar $1,8 miliar. Perusahaan publik yang memegang Bitcoin di neraca mereka — dipimpin oleh Strategy sebagai pembeli terbesar — secara bertahap menggeser skema pembiayaan dari utang ke ekuitas preferensi, sehingga meningkatkan beban pembayaran dividen. Private Treasuries membeli lebih sedikit karena mereka memiliki fleksibilitas yang lebih terbatas untuk menggalang dana dan toleransi yang lebih rendah terhadap fluktuasi harga. Modal venture terkonsentrasi pada jumlah putaran pendanaan besar yang lebih sedikit.

Jelas bahwa selama imbal hasil obligasi AS tetap mendekati level tertinggi dalam beberapa tahun dan harga minyak bereaksi terhadap setiap pernyataan tentang perang dengan Iran, arus ETF akan berfluktuasi mengikuti kondisi makro. Skenario dasar saya: jika tekanan imbal hasil mereda seperti yang terjadi kemarin, kembalinya arus masuk ke ETF akan menjadi konfirmasi pertama atas tesis JPMorgan, dan kinerja kuartal IV (Q4) memang bisa melampaui kuartal III (Q3). Risikonya adalah leverage masih tinggi dan dalam jangka pendek, berbagai peristiwa — termasuk pemilu paruh waktu 3 November — dapat kembali mengguncang pasar sebelum arus dana sempat menguat.

Prospek teknikal untuk Bitcoin Saat ini pembeli menargetkan kenaikan kembali ke $82.900, yang akan membuka jalan langsung menuju $84.100 dan kemudian hingga $86.000 — terobosan di atas level ini akan menandakan upaya pemulihan pasar bullish. Di sisi bawah, saya memperkirakan adanya minat beli di sekitar $80.700. Penurunan kembali ke bawah area tersebut dapat dengan cepat mendorong BTC menuju $79.400, dengan target lanjutan di sekitar $78.100.

Prospek teknikal untuk Ethereum
Penutupan yang bertahan jelas di atas $2.526 membuka jalan langsung menuju $2.600. Target berikutnya adalah area tertinggi di sekitar $2.679 — tembus ke atas level ini akan mengindikasikan penguatan sentimen bullish dan kembalinya minat beli. Di sisi bawah, saya memperkirakan adanya pembeli di $2.417. Jika harga turun kembali di bawah level tersebut, ETH berpotensi cepat bergerak menuju $2.348, dengan target lanjutan di sekitar $2.274.

Apa yang terlihat di grafik

• Garis merah merepresentasikan level support dan resistance, yaitu area di mana harga diperkirakan akan berhenti sejenak atau bereaksi dengan tajam.
• Garis hijau menunjukkan moving average 50 hari.
• Garis biru adalah moving average 100 hari.
• Garis hijau limau adalah moving average 200 hari.

Harga yang menguji atau menembus salah satu dari moving average ini sering kali akan menghentikan pergerakan sementara atau justru menyuntikkan momentum baru ke dalam pasar.