FX.co ★ Williams meredam sikap hawkish, mengurangi ekspektasi kenaikan suku bunga

Imbal hasil US Treasury sedikit mereda setelah wawancara dengan Presiden Federal Reserve New York, John Williams, dengan imbal hasil tenor dua tahun—yang paling sensitif terhadap arah suku bunga Fed funds—menghapus kenaikan tiga basis poin. Reaksi pasar dapat dipahami karena Williams menegaskan bahwa satu kali kenaikan lagi tahun ini masih tepat, namun ia tidak melihat alasan untuk langkah tambahan setelah itu. Ia juga tidak percaya bahwa bank sentral akan perlu menaikkan suku bunga pada 2027.

Sikap Williams sejalan dengan proyeksi median pejabat Fed yang dipublikasikan setelah kenaikan suku bunga seperempat poin pada bulan September. Namun pasar memproyeksikan sesuatu yang jauh lebih besar. Fed funds futures mengisyaratkan kenaikan lagi pada Desember dan dua kali kenaikan lagi pada 2027. Jadi, kepala New York Fed—salah satu dari tiga pejabat senior bank sentral yang memiliki hak suara—memberi sinyal bahwa pasar sedang memprice in kebijakan yang lebih ketat daripada yang ia anggap perlu. Pemegang obligasi diuntungkan dari perbedaan itu karena setiap kenaikan tambahan yang batal akan menopang harga obligasi. Mereka yang bertaruh pada kenaikan imbal hasil lebih lanjut justru merugi.

Logika Williams bertumpu pada disinflasi. Ia melihat tanda-tanda bahwa inflasi akan melambat secara signifikan dan mendekati target 2% Fed tahun depan seiring meredanya dampak tarif dan guncangan energi. Ia mengatakan ukuran inflasi inti sudah mulai turun dan pasar tenaga kerja tidak berada dalam kondisi panas berlebih. "Namun menurut saya, ini bukan perekonomian yang secara keseluruhan mengalami overheating," ujar John Williams. Dengan kata lain, ia tidak melihat tekanan inflasi yang meluas di luar guncangan-guncangan tertentu, dan itulah mengapa ia tidak melihat alasan untuk melanjutkan siklus kenaikan suku bunga.

Namun, keputusan September tidak didorong oleh keyakinan tersebut. Williams mengakui bahwa ia dengan tegas mendukung kenaikan itu setelah dua faktor mengubah prospek jangka pendek. Harapan akan penyelesaian konflik Iran dan turunnya harga minyak ternyata terlalu optimistis, dan selisih harga antara minyak mentah dan produk olahan melebar secara signifikan sehingga bahan bakar menjadi lebih mahal. Ini adalah nuansa penting karena menunjukkan bagaimana energi mendorong inflasi jangka pendek bahkan ketika gambaran jangka panjang tetap jinak.

Kecerdasan buatan menambah ketidakpastian tersendiri. Williams mengatakan permintaan terhadap infrastruktur AI melampaui pasokan dan ketidakseimbangan itu akan bertahan untuk beberapa waktu, dan ia terus memantau komponen AI dalam inflasi dengan cermat. Dalam jangka panjang, ia memperkirakan AI akan membawa peningkatan produktivitas dan membantu menurunkan inflasi, tetapi waktu terjadinya efek tersebut sangat sulit dipastikan. Ia menilai suku bunga riil netral berada di sekitar 1% atau sedikit lebih tinggi dan percaya bahwa dalam skenarionya Fed tidak akan jauh dari tingkat netral.

Yang penting, tidak ada pandangan bulat di dalam Fed. Beth Hammack dari Cleveland dan Lorie Logan dari Dallas secara terbuka menyatakan bahwa menurut mereka lebih dari satu langkah tambahan akan diperlukan untuk mengembalikan inflasi ke 2%. Williams mencatat bahwa harga pasar adalah sumber informasi yang berguna, dan pernyataannya pada September—yang meredam ekspektasi kenaikan pada Oktober—hanya mencerminkan pandangannya sendiri. Ujian terdekat adalah laporan CPI yang akan dirilis pada hari Rabu, data besar terakhir sebelum pertemuan 27–28 Oktober. Menurut saya, rilis itu akan menentukan interpretasi siapa yang akan menang.

Gambaran teknikal untuk EUR/USD

Pembeli kini perlu memikirkan upaya merebut kembali level 1,1215. Hanya dengan itu barulah target uji 1,1240 menjadi masuk akal. Dari sana, harga bisa bergerak ke 1,1275, tetapi akan sulit mencapainya tanpa dukungan pelaku besar. Di sisi bawah, saya memperkirakan aksi beli yang serius baru muncul di sekitar 1,1185. Jika tidak ada minat beli di sana, akan lebih masuk akal menunggu level terendah baru dekat 1,1155 atau membuka posisi long dari 1,1125.

Gambaran teknikal untuk GBP/USD

Pembeli pound perlu menembus resistance terdekat di 1,3280. Hanya dengan itu target 1,3310 menjadi realistis, dan di atas level tersebut tembusan akan cukup sulit. Target terjauh berada di area 1,3340. Pada penurunan, pihak bearish akan mencoba merebut kendali di 1,3255. Jika berhasil, tembusnya rentang ini akan menjadi pukulan serius bagi bulls dan mendorong GBP/USD ke level rendah dekat 1,3235 dengan potensi melanjutkan ke 1,3215.