FX.co ★ Inflasi AS yang Lebih Tinggi Memberi Tekanan Tambahan pada Euro dan Pound

Dolar AS menguat tajam terhadap seluruh mata uang utama global kemarin, khususnya euro dan pound, setelah rilis laporan Indeks Harga Konsumen AS. Pasar menafsirkan data tersebut sebagai konfirmasi bahwa tekanan inflasi masih tinggi, yang berarti Federal Reserve masih memiliki alasan untuk melakukan pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut. Hal ini menambah tekanan pada mata uang Eropa, yang sebelumnya sudah tertekan oleh situasi anggaran Prancis dan risiko terkait energi.

Indeks Harga Konsumen utama naik 0,6% secara month over month pada September, setelah kenaikan 0,4% pada Agustus. Angka ini sepenuhnya sejalan dengan perkiraan ekonom dan merupakan kenaikan bulanan terbesar dalam lima bulan terakhir. Inflasi tahunan meningkat menjadi 3,7% dari 3,4% pada bulan sebelumnya, juga sesuai dengan ekspektasi. Harga energi menyumbang kontribusi terbesar. Indeks energi melonjak 5,2%, dibandingkan 2,1% pada Agustus, sementara harga bensin naik 9,1% dan menyumbang lebih dari setengah kenaikan bulanan tersebut. Secara tahunan, harga energi naik 20,4%, sementara harga bensin melesat 34,2%.

Inflasi inti terbukti lebih signifikan. Indeks yang tidak memasukkan makanan dan energi naik 0,3% secara bulan ke bulan, tidak berubah dari Agustus namun berada di atas perkiraan sebesar 0,2%. Secara tahunan, laju inflasi inti naik menjadi 2,6% dari 2,4%, juga melampaui ekspektasi sebesar 2,5%. Jasa tanpa energi naik 0,4%, setelah kenaikan 0,3% pada bulan sebelumnya, sementara biaya perumahan meningkat 0,4%, dibandingkan 0,3% sebelumnya. Inflasi jasa tahunan mencapai 3,1%. Tarif penerbangan naik 1,2% secara month over month dan 22,4% year over year, harga mobil bekas meningkat 0,7%, dan harga untuk rekreasi serta pendidikan juga naik, sementara harga makanan tetap tidak berubah. Konsumen dirugikan karena biaya bahan bakar dan jasa yang lebih tinggi menggerus daya beli mereka, sementara investor yang memposisikan diri untuk kebijakan Fed yang lebih ketat berpotensi diuntungkan.

Dampaknya bagi bank sentral sangat penting. Presiden New York Fed John Williams sehari sebelumnya mengatakan bahwa ia melihat kekuatan disinflasi tengah bekerja, bahwa ukuran inflasi inti telah menurun, dan bahwa tidak ada kebutuhan untuk kenaikan suku bunga pada 2027. Data terbaru menantang penilaian ini. Inflasi inti tidak melambat; sebaliknya, justru meningkat secara tahunan. Ini mengindikasikan bahwa guncangan energi mulai menyebar ke harga-harga lain. Menurut pandangan saya, transmisi ini adalah apa yang oleh para ekonom disebut efek putaran kedua, dan inilah tepatnya yang paling dikhawatirkan oleh Fed.

Dampak terhadap suku bunga dapat diringkas dalam tiga poin. Pertama, kenaikan suku bunga pada pertemuan 27–28 Oktober masih kecil kemungkinannya karena inflasi utama sesuai dengan perkiraan, sementara inflasi inti hanya melampaui ekspektasi sebesar 0,1 poin persentase. Kedua, kenaikan suku bunga pada Desember menjadi hampir tak terelakkan, dengan lebih sedikit argumen yang menentangnya dibandingkan sepekan lalu. Ketiga, skenario Williams, di mana siklus pengetatan berakhir tahun ini, kini tampak kurang meyakinkan. Sementara itu, posisi para pembuat kebijakan berhaluan hawkish, termasuk Beth Hammack dan Lorie Logan, yang berpendapat bahwa mungkin dibutuhkan lebih dari satu kenaikan suku bunga tambahan, semakin menguat. Pasar sudah memasukkan dalam harga satu kenaikan suku bunga pada Desember dan dua lagi pada 2027, dan data terbaru mempertegas pandangan tersebut. Akibatnya, imbal hasil obligasi dan dolar AS tetap mendapat dukungan.

Proyeksinya sebagai berikut: Fed akan mempertahankan suku bunga pada Oktober dan menaikkannya pada Desember, sementara retorikanya akan menjadi lebih hawkish karena inflasi inti tidak memberikan dasar bagi sikap yang lebih akomodatif. Selama harga bensin tetap tinggi dan harga minyak terus naik, dolar kemungkinan akan mempertahankan keunggulannya. Euro dan pound diperkirakan akan tetap berada di bawah tekanan, dan setiap upaya untuk pulih kemungkinan akan dihadapi dengan aksi jual baru. Dolar bisa melemah hanya jika harga energi turun secara signifikan atau muncul tanda-tanda bahwa pasar tenaga kerja mulai mendingin.

Untuk prospek teknikal EUR/USD saat ini, para pembeli perlu menembus di atas 1,1241. Hanya setelah itu uji level 1,1275 menjadi mungkin. Dari sana, pasangan ini bisa menguat menuju 1,1310, meskipun untuk mencapainya tanpa dukungan dari pelaku pasar utama akan cukup sulit. Jika pasangan ini melemah, aktivitas beli yang signifikan diperkirakan hanya akan muncul di dekat 1,1193. Jika tidak ada minat beli yang kuat di area tersebut, lebih baik menunggu uji ulang level rendah 1,1156 atau mempertimbangkan membuka posisi long di 1,1117.

Untuk prospek teknikal GBP/USD saat ini, pembeli pound perlu menembus di atas resistance terdekat di 1,3256. Hal ini akan membuka jalan menuju 1,3282, meskipun menembus level tersebut akan cukup sulit. Target utama berikutnya adalah level 1,3307. Jika pasangan ini melemah, pihak bear akan berupaya merebut kembali kendali di bawah 1,3222. Jika berhasil, penembusan di bawah level ini akan menjadi pukulan serius bagi pihak bull dan mendorong GBP/USD menuju level rendah 1,3202, dengan potensi penurunan lanjutan ke 1,3183.