FX.co ★ Perbedaan Pendapat di Dalam The Fed Meningkat

Presiden Chicago Fed Austan Goolsbee mengatakan kemarin bahwa laporan inflasi AS, yang menunjukkan tekanan harga yang meluas pada bulan September, mengkhawatirkan. Ia juga memperingatkan bahwa pembangunan infrastruktur untuk artificial intelligence dapat membuat perekonomian menjadi terlalu panas.

"Saya merasa itu cukup mengecewakan," kata Austan Goolsbee, presiden Federal Reserve Bank of Chicago, dalam sebuah wawancara. Komentarnya muncul tak lama setelah rilis Consumer Price Index dan memperkuat argumen mereka yang percaya bahwa The Fed sebaiknya tidak menghentikan siklus pengetatan terlalu cepat. Data dari Bureau of Labor Statistics menunjukkan bahwa harga konsumen naik 0,6% month over month pada September, setelah kenaikan 0,4% pada Agustus, menandai laju tercepat dalam lima bulan. Inflasi tahunan meningkat menjadi 3,7% dari 3,4%. Inflasi inti, yang tidak memasukkan komponen makanan dan energi, naik 0,3%, melampaui perkiraan 0,2%, sementara laju tahunan meningkat menjadi 2,6% dari 2,4%. Inflasi inti menjadi perhatian utama para pembuat kebijakan karena mencerminkan tren harga yang persisten, bukan kenaikan satu kali pada harga bahan bakar.

Goolsbee menekankan bahwa inflasi yang terus-menerus di sektor jasa menunjukkan bahwa kenaikan harga tidak terbatas pada kategori yang terdampak guncangan pasokan, seperti tarif dan perang dengan Iran. Hal ini menciptakan kondisi bagi efek inflasi putaran kedua di dalam perekonomian, sebuah perkembangan yang sangat dikhawatirkan banyak bank sentral. Ini juga menjadi argumen kunci karena melemahkan pandangan bahwa inflasi akan mereda dengan sendirinya setelah guncangan tersebut berkurang. Jika harga jasa terus naik, hal itu mengindikasikan bahwa tekanan harga telah menyebar ke sisi permintaan domestik dan upah. Kebijakan moneter hanya dapat mengatasi proses ini dengan mempertahankan suku bunga pada level yang lebih tinggi.

Konteks keputusan kebijakan The Fed juga penting. Bulan lalu, bank sentral menaikkan suku bunga karena khawatir bahwa tanpa biaya pinjaman yang lebih tinggi, upaya mengembalikan inflasi ke 2% akan memakan waktu lebih lama. Menurut proyeksi median yang diterbitkan setelah pertemuan September, sebagian besar anggota komite menilai bahwa satu kenaikan suku bunga lagi kemungkinan masih diperlukan tahun ini. Futures federal funds rate menunjukkan bahwa pelaku pasar memperkirakan langkah tersebut akan terjadi pada Desember.

Pada saat yang sama, Goolsbee mencatat bahwa masih terlalu dini untuk menentukan apakah level suku bunga kebijakan saat ini sudah cukup tinggi untuk mencapai target inflasi. Ini sangat berbeda dari posisi Presiden New York Fed John Williams, yang sehari sebelumnya menyatakan bahwa satu kenaikan suku bunga lagi bisa terjadi tahun ini, tetapi tidak melihat perlunya kenaikan pada 2027.

Menurut saya, posisi Goolsbee tampak lebih realistis setelah data terbaru karena ketidakpastian mengenai suku bunga netral berarti kemungkinan pengetatan moneter lebih lanjut harus tetap terbuka. Sikapnya lebih dekat dengan para pembuat kebijakan yang hawkish seperti Beth Hammack dan Lorie Logan, yang sudah berpendapat bahwa lebih dari satu kenaikan suku bunga tambahan mungkin diperlukan.

Peringatan terpisah berkaitan dengan artificial intelligence. Goolsbee mengakui bahwa kini ia lebih khawatir bahwa pembangunan data center dan investasi AI dapat menyebabkan overheating dalam perekonomian. Ia mengatakan penting untuk mencegah penumpukan overheating karena overheating yang didorong oleh permintaan cenderung persisten dan sulit dibalikkan.

Dampaknya bagi pasar keuangan relatif jelas. Jika The Fed melihat risiko overheating yang didorong permintaan, bukan semata tekanan yang berasal dari harga energi, jeda pada Oktober kemungkinan hanya menjadi jeda singkat, bukan awal dari akhir siklus pengetatan. Hal ini akan mendukung imbal hasil obligasi dan dolar AS, sekaligus menekan saham teknologi yang sudah menghadapi keraguan soal imbal hasil dari investasi AI. Perhatian kini tertuju pada pidato Ketua Fed Kevin Warsh di Bangkok, yang akan menjadi penampilan publik terakhirnya sebelum masa blackout komunikasi menjelang pertemuan 27–28 Oktober.

Untuk prospek teknikal EUR/USD saat ini, para pembeli perlu menembus level 1,1240. Ini akan membuka jalan untuk menguji 1,1275. Dari sana, pasangan ini berpotensi bergerak ke 1,1310, meskipun akan cukup sulit mencapainya tanpa dukungan pelaku pasar utama. Jika pasangan ini melemah, aktivitas beli yang signifikan diperkirakan baru akan muncul di dekat 1,1190. Jika tidak muncul minat beli yang kuat di area tersebut, lebih baik menunggu uji ulang level rendah 1,1155 atau mempertimbangkan membuka posisi long di 1,1125.

Untuk prospek teknikal GBP/USD saat ini, buyer pound perlu menembus resistance terdekat di 1,3250. Ini akan membuka jalan menuju 1,3280, meskipun menembus level tersebut akan cukup sulit. Target utama berikutnya adalah level 1,3310. Jika pasangan ini melemah, bear akan berupaya merebut kembali kendali di bawah 1,3225. Jika berhasil, penembusan di bawah level ini akan menjadi pukulan serius bagi bull dan mendorong GBP/USD menuju level rendah 1,3200, dengan potensi penurunan lanjutan ke 1,3180.