FX.co ★ Dolar Menunjukkan Titik Lemahnya

Dolar AS melemah meski inflasi di AS meningkat dan harga Brent menembus di atas $110/bbl untuk pertama kalinya sejak Mei. Sepekan lalu, kombinasi ini kemungkinan sudah mendorong EUR/USD turun menuju 1,10 atau bahkan lebih rendah — terutama dengan gejolak yang meluas di seluruh Eropa. Prancis sedang bergolak, aksi protes telah menyebar ke Italia, pemogokan sedang direncanakan di Spanyol, dan Belgia serta Portugal pun ramai. Apa yang terjadi? Apakah pasar valas telah berbalik arah?

Dinamika selisih imbal hasil antara obligasi Prancis dan Jerman

Paris sedang bergolak, dan selisih imbal hasil antara obligasi Prancis dan Jerman telah mencapai level tertinggi dalam dua minggu. Sedikit lagi, spread tersebut bisa melonjak menuju level yang terakhir kali terlihat saat krisis utang negara di Eropa. Indeks CAC-40 ditutup jauh di zona merah. Aset-aset Eropa sedang dilepas, spekulan membangun posisi net short pada euro, dan Barclays memperingatkan bahwa parlemen yang terpecah membuat kesepakatan anggaran menjadi tidak mungkin. Prospek jangka menengah untuk EUR/USD tetap "bearish".

Namun pada praktiknya, pasangan utama tersebut telah pulih di atas 1,12 dan terus naik. Bagaimana menjelaskannya? Alasannya harus dicari bukan di Eropa, melainkan di Amerika Serikat — dan bukan pada data makro, tetapi pada pasar saham.

Posisi hedge fund di euro

Untuk waktu yang lama, indeks saham naik seiring dengan perekonomian AS berkat teknologi artificial-intelligence. AI menjadi dasar narasi tentang keunggulan AS dan membentuk fondasi tren penguatan dolar AS. Namun, imbal hasil Treasury kini berada pada level yang mengancam investasi modal maupun ekspektasi imbal hasil, sehingga para investor mulai menjual saham-saham teknologi. Perkembangan ini justru mendukung EUR/USD lebih besar dibandingkan tekanan turun yang mungkin timbul dari krisis anggaran Prancis atau inflasi AS.

Memang, hingga 16 Oktober, bukan hanya dolar AS yang melemah, tetapi juga mata uang negara-negara lain yang diuntungkan oleh AI — Taiwan dan Korea Selatan. Negara-negara penerbit yang sangat terkait dengan AI termasuk di antara pemenang utama dari boom sektor teknologi.

Akankah pelepasan aset pada mata uang ini berbalik arah? Jawabannya bergantung pada dua faktor: apakah imbal hasil Treasury turun dan apakah laba raksasa teknologi sesuai dengan ekspektasi optimistis. Imbal hasil sudah mulai menurun seiring meningkatnya permintaan terhadap aset safe haven setelah penurunan terburuk Nasdaq 100 sejak April 2025. Sekarang kita menunggu laporan kinerja korporasi dari NVIDIA dan penerbit lain. Sampai laporan tersebut muncul, pasangan utama berisiko tetap terjebak dalam fase konsolidasi.

Secara teknikal, grafik harian EUR/USD menampilkan pin bar dengan ekor bawah yang panjang. Para pembeli mendorong harga kembali ke atas area fair value di sekitar 1,1205, menunjukkan kekuatan mereka. Breakout di atas 1,1235 akan menjadi sinyal beli. Masuk kembali ke posisi jual baru masuk akal jika harga bergerak di bawah 1,1200.