FX.co ★ Arah sudah jelas

Dolar AS menguat sementara euro dan pound sterling melemah setelah pernyataan dari dua pejabat Fed yang sepakat pada satu hal: suku bunga perlu dinaikkan; satu-satunya pertanyaan adalah seberapa cepat. Ini merupakan sinyal penting bagi pasar valas karena pekan lalu dolar melemah di tengah persepsi bahwa keputusan suku bunga akan ditunda hingga data inflasi bulan Oktober. Pasar kini kembali diingatkan bahwa beberapa rekan Kevin Warsh memandang jeda sebagai sebuah kesalahan.

Presiden Fed St. Louis Alberto Musalem mengatakan Federal Reserve perlu segera kembali menaikkan suku bunga untuk mengembalikan stabilitas harga. Ia berpendapat inflasi masih terlalu tinggi dan kecil kemungkinan turun tanpa tindakan tambahan, kebijakan moneter masih bersifat akomodatif, dan kondisi keuangan masih longgar. Alberto Musalem menambahkan bahwa kenaikan suku bunga yang dilakukan lebih cepat akan mengurangi risiko bagi perekonomian. Logikanya sederhana: semakin lama suku bunga dana federal 3,75–4,00% berada di bawah level yang konsisten dengan inflasi PCE keseluruhan 3,6%, semakin agresif kebijakan yang harus diambil di kemudian hari.

Dibandingkan dengan komentar sebelumnya, nada Musalem jelas mengeras. Pada 8 Oktober, ia mengatakan suku bunga dana federal sebaiknya dinaikkan dalam 6–9 bulan ke depan untuk mengembalikan inflasi ke target 2% dan ia tidak mendukung kenaikan pada Oktober. Itu adalah jadwal yang berlarut-larut; sekarang ia berbicara tentang "dalam waktu dekat." Selama tiga minggu terakhir, kita melihat data September yang menunjukkan inflasi PCE keseluruhan meningkat 0,5% bulan-ke-bulan — laju tercepat sejak Maret — dan PCE inti di 3,1% tahun-ke-tahun. Ingat komentar Musalem sebelumnya bahwa "nilai dari menunggu itu kecil", sehingga pernyataannya hari ini merupakan kelanjutan logis dari pandangan tersebut.

Presiden Fed Richmond Tom Barkin bahkan lebih eksplisit soal arah kebijakan. Ia mengatakan arah kebijakan sudah jelas dan pertanyaan utamanya adalah seberapa cepat laju perubahan suku bunga. Barkin juga berpendapat bahwa ledakan investasi di bidang kecerdasan buatan menambah tekanan inflasi dari sisi permintaan, dan bahwa The Fed dapat mengimbangi hal tersebut. Sebelumnya, Barkin memperingatkan bahwa ketidakseimbangan yang terakumulasi pada akhirnya harus dibayar, tanpa menyebutkan kerangka waktu. Kini ia menyebut baik mekanismenya — permintaan yang terlalu panas didorong oleh AI — maupun instrumennya — suku bunga kebijakan.

Perlu dicatat bahwa keduanya bukan anggota komite yang memiliki hak suara tahun ini, sehingga pernyataan mereka tidak secara formal menentukan keputusan. Namun pasar menyimak dengan saksama karena mereka membingkai perdebatan internal di The Fed. Ingat bahwa pada 28 Oktober suku bunga dipertahankan dengan hasil voting 10–2, dengan Lisa Cook dan Beth Hammack memilih kenaikan 25 basis poin. Warsh menolak memproyeksikan keputusan Desember, dan setelah pertemuan tersebut pasar memperkirakan sekitar 85% kemungkinan kenaikan pada 9 Desember.

Rangkaian peristiwanya sebagai berikut. Pertama, Ketua National Economic Council Kevin Hassett mengatakan bahwa angka inflasi Oktober yang sangat tinggi akan membenarkan tindakan, dan dolar bereaksi lemah karena keputusan tampak ditunda. Kini dua pejabat Fed mengatakan jangan menunda, sehingga mengembalikan kemungkinan bahwa kenaikan suku bunga dapat terjadi terlepas dari data satu bulan saja. Dolar diuntungkan, sementara pembeli euro dan pound yang bertaruh pada kelanjutan rebound justru merugi. Ini sangat tidak menguntungkan bagi zona euro, karena ECB pekan lalu mempertahankan suku bunga di 2,50% dan Lagarde hanya memberi sinyal kemungkinan langkah pada Desember.

Faktor lain adalah tingginya harga energi yang terus mendorong ekspektasi inflasi. Brent menembus di atas $116 pekan lalu karena risiko serangan baru terhadap Iran setelah pemilu Kongres 3 November, memberikan amunisi tambahan bagi pihak hawkish. Jika harga minyak bertahan di level tersebut, pandangan Musalem bahwa inflasi tidak akan turun dengan sendirinya akan semakin terkonfirmasi dari bulan ke bulan. Itu menjadi hantaman ganda bagi mata uang Eropa, karena minyak mahal lebih merugikan negara importir energi dibandingkan AS.

Saya memperkirakan dolar akan mempertahankan keunggulan atas euro dan pound dalam beberapa hari mendatang hingga pasar menerima data baru yang melemahkan argumen pihak hawkish. Dengan pemilu AS yang kian dekat dan data inflasi Oktober yang masih dinanti, pergerakan tajam tampaknya tidak mungkin, tetapi menurut saya tekanan terhadap mata uang Eropa akan tetap berlanjut. Jika pernyataan bernada hawkish tidak diikuti data konsumsi yang lemah, kembalinya euro dan pound ke level tertinggi baru-baru ini akan diragukan.

Outlook teknikal untuk EUR/USD Pembeli perlu merebut kembali 1,1210 untuk menargetkan pengujian 1,1231. Dari sana, pergerakan ke 1,1254 dimungkinkan, meski akan sulit tanpa dukungan pelaku besar. Pada setiap koreksi turun, pembelian serius kemungkinan baru muncul di sekitar 1,1175. Jika tidak ada minat beli di area tersebut, akan lebih bijak menunggu penembusan level rendah 1,1140 atau mempertimbangkan membuka posisi beli dari 1,1110.

Outlook teknikal untuk GBP/USD Bull pound perlu menembus resistance langsung di 1,3430 untuk menargetkan 1,3467; di atas level itu, kelanjutan kenaikan akan lebih sulit. Target yang lebih jauh berada di 1,3492. Pada pergerakan turun, pihak bearish akan mencoba mengambil alih kendali di 1,3404. Jika berhasil, penembusan kisaran akan menjadi pukulan berat bagi pihak bull dan mendorong GBP/USD ke arah 1,3363 dengan potensi berlanjut ke 1,3332.