FX.co ★ Mengapa Eropa tergesa-gesa memilih pengganti Lagarde?

Sementara euro tetap bergerak dalam kisaran yang sempit, muncul kabar bahwa pemerintah negara-negara zona euro harus mengajukan kandidat untuk menggantikan Christine Lagarde sebagai presiden ECB selambat-lambatnya hari Jumat, 6 November. Ketua Eurogroup Kyriakos Pierrakakis meminta negara-negara untuk menyampaikan usulan kandidat sebelum tanggal tersebut, dan para menteri akan membahas perkembangan ini dalam pertemuan pada 9 November.

Saat ini ada dua nama dalam daftar: mantan Gubernur Bank of Spain Pablo Hernández de Cos, yang kini memimpin Bank for International Settlements, dan mantan Kepala bank sentral Belanda Klaas Knot.

Sebagai pengingat: Lagarde belum mengundurkan diri. Pekan lalu ia memberi tahu Dewan Pemerintahan dan Presiden Dewan Eropa Antonio Costa bahwa ia akan meninggalkan jabatannya pada 7 Februari 2027. Itu kira-kira sembilan bulan lebih awal dari akhir masa jabatannya yang dijadwalkan pada 31 Oktober 2027. Ia menjabat sebagai presiden ECB sejak November 2019, sehingga pertemuan pada 17 Desember dengan proyeksi staf terbaru dan sesi-sesi di awal tahun depan tetap ada dalam agenda.

ECB tidak memberikan alasan resmi terkait waktu pengunduran diri tersebut, tetapi Lagarde menjelaskan langkahnya secara terus terang. "Saya tidak berpikir saya bisa tetap netral," katanya pada konferensi pers 29 Oktober. Ia berargumen bahwa dengan mundur, ia dapat berbicara mengenai isu-isu di luar kebijakan moneter, dan ia telah menyatakan minat untuk membahas pemilihan presiden Prancis tahun depan. Ia menolak mengatakan apakah ia akan mendukung kandidat tertentu. Perlu juga dicatat penjelasan yang lebih pragmatis yang dimuat awal tahun ini oleh Financial Times dan Reuters, ketika rumor pertama muncul: Lagarde disebut ingin mundur sebelum pemilu musim semi di Prancis agar Macron—yang tidak dapat maju lagi—dan Merz dapat memilih penerus sementara kepemimpinan saat ini masih menjabat. Gagasannya adalah bahwa pengunduran diri Lagarde pada Februari akan memberi waktu bagi para pemimpin Uni Eropa saat ini untuk memilih penerus sebelum pemilu, di mana jajak pendapat menunjukkan Marine Le Pen unggul. ECB sebelumnya membantah hal ini.

Urgensinya muncul dari fakta bahwa lebih dari satu kursi yang dipertaruhkan. Tiga dari enam posisi di Dewan Eksekutif akan berganti. Isabel Schnabel, yang bertanggung jawab atas pasar, akan mundur pada awal Januari, sekitar satu tahun sebelum masa jabatannya berakhir. Mandat kepala ekonom Philip Lane berakhir pada Mei.

Apa yang diinginkan Macron. Prancis akan mendukung Klaas Knot sebagai presiden ECB, asalkan posisi kepala ekonom diberikan kepada kandidat dari Prancis. Usulan ini bersifat informal tetapi didukung langsung oleh Macron. Seperti disebutkan, masa jabatan kepala ekonom saat ini, Philip Lane, akan berakhir pada Mei. Posisi ini penting karena kepala ekonom menyusun proyeksi ECB, model suku bunga, dan memberikan rekomendasi kepada dewan. Alasan Prancis jelas: utang publik meningkat, imbal hasil obligasi berada di atas 5%, dan Paris menginginkan pengaruh atas kebijakan moneter.

Apa yang diinginkan Merz. Berlin tidak lagi mempertimbangkan presiden Bundesbank Joachim Nagel. Jerman tidak pernah memegang jabatan presiden ECB, dan dengan Presiden Komisi Eropa Ursula von der Leyen yang juga berasal dari Jerman, hal ini menjadi faktor yang merugikan kandidat Jerman. Berlin kemungkinan akan mendukung seseorang dengan "gagasan stabilitas", yaitu sikap penargetan inflasi yang kuat, sambil mengamankan satu kursi kunci lainnya untuk dirinya sendiri.

Untuk saat ini, kedua ibu kota tersebut, menurut laporan, condong ke Knot, yang dihargai karena pengalamannya dan dipandang sebagai sosok hawkish. Bagi Jerman ia adalah "salah satu dari mereka sendiri", dan bagi Prancis ia dapat diterima jika posisi kepala ekonom diisi kandidat dari Prancis. Inilah tepatnya titik masalahnya: kedua pemerintah menginginkan jabatan yang sama, sehingga menyulitkan tercapainya paket kesepakatan. Jika de Cos menjadi presiden, posisi kepala ekonom hampir pasti akan diberikan kepada perwakilan dari "utara yang hemat".

Saat ini Knot tampak sebagai kandidat paling mungkin, tetapi belum ada yang diputuskan. Terpilihnya ia kemungkinan akan meningkatkan ekspektasi kenaikan suku bunga lebih lanjut dan memberikan dukungan moderat bagi euro. Sebaliknya, de Cos dipersepsikan dovish; kemenangannya akan melunakkan ekspektasi pasar. Saya memperkirakan euro akan tetap relatif tidak sensitif terhadap berita mengenai kandidat hingga KTT 26–27 November dan akan terus diperdagangkan berdasarkan logika kenaikan suku bunga Desember dan pergerakan harga minyak.

Gambaran teknikal untuk EUR/USD

Pembeli sebaiknya mempertimbangkan bagaimana menembus 1,1200. Hanya setelah itu uji 1,1230 menjadi mungkin. Dari sana, pergerakan ke 1,1255 dapat dicapai, tetapi mewujudkannya tanpa dukungan pelaku besar akan sulit. Pada penurunan, saya memperkirakan aksi berarti dari pembeli besar baru akan muncul di sekitar 1,1170. Jika tidak ada yang muncul di sana, akan lebih bijak menunggu level rendah baru di 1,1140 atau membuka posisi beli dari 1,1110.

Gambaran teknikal untuk GBP/USD

Pembeli pound sebaiknya menargetkan penembusan resistance terdekat di 1,3425. Hanya setelah itu pergerakan ke 1,3444 menjadi mungkin, dan di atas level tersebut kenaikan lanjutan akan sulit. Target terjauh berada di sekitar 1,3467. Pada penurunan, pihak bearish akan berupaya mengambil alih kendali di 1,3395. Jika berhasil, penembusan rentang akan sangat merugikan pihak bullish dan mendorong GBP/USD ke 1,3374 dengan potensi perpanjangan ke 1,3354.