FX.co ★ Pasar berganti arah

Sekilas, tampaknya gelembung AI sudah pecah. S&P 500 kehilangan kapitalisasi pasar lebih besar dalam satu minggu dibandingkan kapan pun sejak guncangan tarif pada April 2025, sementara Nasdaq 100 tertahan di posisi terendah dalam tiga bulan. Kenyataannya ternyata tidak sedramatis itu — lebih mirip seseorang yang sedang mengganti gigi perseneling daripada merobohkan dinding penyangga beban.

Penurunan saham AS

Penjualan besar dilakukan fund berbasis pengendalian volatilitas. Barclays memperkirakan bahwa sejumlah fund ini memangkas eksposur terhadap saham sekitar 30 poin persentase hanya dalam satu hari, pemotongan terdalam sejak Februari 2020, awal krisis COVID.

Data tenaga kerja AS yang kuat seharusnya meredakan kekhawatiran bahwa AI menghancurkan lapangan kerja dan menenangkan kegelisahan para investor terkait prospek teknologi tersebut, tetapi hal itu tidak terjadi. Pertanyaannya sekarang adalah apakah kejatuhan pada 5 November merupakan aksi jual satu kali untuk "membersihkan" pasar, atau awal dari pembongkaran lebih panjang atas perdagangan AI yang telah dibangun selama berbulan-bulan.

Kalangan bull yang menyerukan untuk membeli saat harga turun bersikeras bahwa mereka tetap benar terlepas dari kehilangan kapitalisasi yang memecahkan rekor. Morgan Stanley merekomendasikan para klien untuk menambah risiko dalam dua hingga tiga minggu ke depan dan mempertahankan target akhir tahun S&P 500 di 8.000 (sekitar +8,4% dari penutupan 6 November).

Yardeni Research berpendapat bahwa gelembung AI belum pecah, melainkan hanya melepaskan kelebihan udara. Mereka tidak melihat adanya bencana ekonomi — ini adalah koreksi — dan tetap mempertahankan target 7.900. Target median Wall Street berada di sekitar 7.973.

Dinamika S&P 500 dan sektor

Secara lebih luas, pasar sebenarnya hanya sedang mengalami rotasi. Laba korporasi sebagai persentase dari PDB kira-kira telah berlipat ganda sejak tahun 1990-an — pada 2026, porsinya sekitar dua kali lipat dari norma jangka panjang. FactSet menunjukkan bahwa margin laba mencapai rekor tertinggi pada kuartal kedua, melonjak bak roket.

Kemenangan Partai Demokrat menyiratkan bahwa pembangunan data center akan melambat, bukan berhenti. Pasar menghukum saham-saham teknologi karena ekspektasi bahwa proyek akan dibangun lebih lambat dan dengan biaya lebih tinggi, yang akan melemahkan kinerja produsen chip dan membebani perekonomian secara lebih luas. Jika belanja stabil, hal itu dapat membuka jalan bagi kembalinya minat beli atas S&P 500.

The Fed dapat menjadi sumber dukungan jangka menengah. Kevin Warsh mengatakan bahwa pasar seharusnya melakukan sebagian pekerjaan pengetatan. Koreksi yang lebih dalam di pasar saham akan memperketat kondisi keuangan dan mengurangi kebutuhan kenaikan suku bunga. Secara efektif, jika inflasi mereda, The Fed dapat berperan sebagai semacam "put option" (opsi jual) bagi pasar saham, menggantikan guncangan politik atau kebijakan yang selama ini mendorong volatilitas.

Dari sisi teknikal, grafik harian menunjukkan bahwa S&P 500 telah membentuk inside bar. Pertimbangkan untuk menempatkan pending order di sekitar rentang bar tersebut: buy stop dekat level tertinggi (~7.445) dan sell stop dekat level terendah (~7.365) untuk trading saat breakout ke salah satu arah.