FX.co ★ Dolar setelah pemilu sela: data lebih kuat daripada politik

Indeks Manufaktur ISM untuk bulan Oktober naik menjadi 55,5 dari 54,5 pada September, melampaui proyeksi 54,6 — laju ekspansi tercepat kedua di sektor ini dalam hampir empat tahun. Subindeks produksi melonjak ke 59,0 dari 56,7, sementara pesanan baru terus meningkat hingga 55,5. Bagi dolar, ini adalah sinyal yang ditunggu pasar — perlambatan sektor industri yang sempat mengkhawatirkan para investor pada awal musim gugur tidak hanya berhenti, tetapi telah berbalik menjadi pemulihan yang meyakinkan. ISM yang kuat secara tradisional mendukung mata uang melalui ekspektasi pengetatan kebijakan, dan kali ini korelasi tersebut langsung terlihat.

Sektor jasa tidak memberikan kejutan: PMI untuk bulan Oktober berada di 54,9, praktis tidak berubah dari September dan sedikit di atas proyeksi. Ketahanan sektor jasa yang disertai percepatan di sektor manufaktur menggambarkan kondisi perekonomian yang enggan melambat — bukan latar yang paling nyaman bagi The Fed, tetapi sangat menguntungkan bagi dolar.

Rilis laporan ketenagakerjaan untuk Oktober menjadi peristiwa utama minggu ini. Nonfarm payrolls meningkat sebanyak 165.000 — lebih dari dua kali lipat ekspektasi yang berada di kisaran 60–70 ribu — dan data bulan Agustus dan September direvisi naik secara kumulatif sebesar 84.000. Tingkat pengangguran turun menjadi 4,1% dari 4,2%, dan rata-rata pendapatan per jam naik 0,4% month-on-month.

Akibatnya, indeks dolar (DXY) naik 0,7% pada hari Jumat ke level 102,30, probabilitas kenaikan suku bunga pada pertemuan Desember melonjak dari 67% menjadi sekitar 80%, dan ekspektasi untuk kenaikan suku bunga berikutnya bergeser dari Juni ke April. Mary Daly, presiden Federal Reserve San Francisco, mengatakan bahwa ia "memperkirakan kita akan perlu melanjutkan mengetatkan kebijakan," sementara John Williams, presiden Federal Reserve New York, menekankan bahwa dengan inflasi yang masih di atas target dan pasar tenaga kerja yang tetap tangguh, bank sentral masih memiliki ruang untuk bermanuver.

Posisi beli agregat dolar AS terhadap mata uang utama turun selama minggu pelaporan menjadi $36,1 miliar — penurunan mingguan untuk ketiga kalinya berturut-turut, tetapi penurunannya terbatas sehingga kecenderungan bullish terhadap dolar tetap signifikan. Penurunan posisi agregat ini mencerminkan bukan arus keluar dari dolar, melainkan penutupan posisi jual pada sejumlah mata uang.

Peristiwa politik utama minggu ini adalah pemilihan paruh waktu. Setelah kemenangan Partai Demokrat, indeks dolar turun ke 101,2 — level terendah sejak akhir September. Namun, reaksi itu hanya berlangsung singkat: pada akhir pekan, setelah rilis laporan nonfarm, indeks tersebut kembali menguat. Pasar saham awalnya menyikapi berita itu dengan relatif tenang, tetapi kemudian mulai menilai kembali implikasinya bagi sektor AI. Risiko utama berupa kemungkinan bahwa Kongres memperketat regulasi AI dan membatasi pembangunan data center. Pada Kamis, 5 November, Nasdaq-100 anjlok 6,4% — kejatuhan satu hari terbesar sejak Maret 2020. Indeks Semikonduktor Philadelphia merosot 12,25%, dan total kapitalisasi pasar di bursa AS telah kehilangan sekitar $5,7 triliun dari puncaknya pada 6 Oktober.

Dalam jangka pendek, dolar dapat mengalami koreksi dan kemungkinan melemah dalam beberapa hari mendatang, tetapi data AS yang kuat dan meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed mengindikasikan bahwa dolar akan menutup tahun ini pada level yang lebih tinggi dibandingkan saat ini.