FX.co ★ Kalender trader pada 10–11 November

"Besok pagi Anda akan dikirim ke penjara"

Sementara Wall Street masih berusaha mencerna hasil pemilu, Donald Trump secara terbuka menggambarkan konfrontasi keras antara Gedung Putih, Departemen Kehakiman, dan kepala sebuah raksasa teknologi yang tidak disebutkan namanya: "Ucapkan selamat tinggal pada istri dan anak-anak Anda, karena besok pagi Anda akan dikirim ke penjara." Menurut presiden AS, seorang "eksekutif dari salah satu perusahaan AI besar" yang tidak disebutkan namanya telah "melakukan sesuatu yang sangat buruk menggunakan teknologi kecerdasan buatan." Namun, setelah ultimatum tanpa kompromi tersebut, sang manajer ternama tersebut segera "mengubah semuanya secara total" dan pada akhirnya tidak berakhir di balik jeruji besi. Presiden AS dengan tegas menolak menyebutkan nama orang tersebut, tetapi latar peristiwa yang tengah berkembang di sektor semikonduktor memberi isyarat adanya kepanikan nyata di pasar.

Pusat skandal mata-mata ini adalah pemimpin lama dari ledakan semikonduktor — CEO Nvidia Jensen Huang. Dewan direksi perusahaan dengan segera memulai investigasi internal independen di tengah kecurigaan bahwa intelijen Tiongkok telah melakukan operasi pengaruh besar-besaran yang menargetkan sang CEO. Di jantung kisah ini ada seorang warga negara Singapura, Huang Le, yang lebih dikenal di pasar teknologi sebagai Alice Huang. Pada 2023, ia mendirikan entitas berbasis di Singapura bernama Megaspeed International. Dalam waktu hanya beberapa tahun, startup yang sebelumnya tak dikenal itu meraih lonjakan luar biasa:

• perusahaan memperoleh status resmi sebagai mitra cloud Nvidia
• perusahaan menjadi pembeli korporat terbesar cip produsen California tersebut di seluruh Asia Tenggara
• perusahaan mengimpor produk Nvidia dengan nilai lebih dari US$4,6 miliar

Lalu ke mana kapasitas ini disalurkan di bawah ketatnya pembatasan ekspor AS? Skema yang digunakan ternyata sangat pragmatis: Megaspeed menyewakan prosesor server yang dibelinya secara besar-besaran kepada raksasa Tiongkok Alibaba, menyediakan daya komputasi bagi neural network Tiongkok dengan cara melakukan bypass blokade teknologi Washington. Badan intelijen AS mencurigainya bekerja langsung untuk dinas intelijen Beijing dengan tujuan mencuri teknologi Amerika yang maju dan melobi pengiriman cip yang langka ke Tiongkok. Jensen Huang secara terbuka mengakui perselingkuhan, menyampaikan permintaan maaf resmi kepada istri dan anak-anaknya, tetapi menolak mundur dari jabatan CEO, dengan menyatakan bahwa ia sepenuhnya siap bekerja sama dengan penyelidikan.

Dewan Nvidia buru-buru menenangkan para investor dengan menyatakan bahwa sejauh ini belum ditemukan bukti langsung adanya kebocoran rahasia dagang ataupun kerusakan terhadap keamanan nasional AS. Kaum Republik di Kongres mengambil sikap keras: para legislator menuntut laporan dari Huang mengenai bagaimana arsitektur proprietary perusahaan dilindungi dari spionase asing, dan memanggil bos Nvidia ke sidang tertutup komite-komite DPR pada 18 November. Wall Street menanggapi drama korporasi ini dengan aksi jual spontan. Harga saham Nvidia di pasar over-the-counter turun 3,4% pada 9 November. Para investor sangat paham bahwa bahkan jika Jensen Huang secara pribadi tidak menyerahkan desain, fakta semata bahwa eksekutif puncak perusahaan rentan terhadap agen eksternal sudah menimbulkan risiko kolosal bagi kapitalisasi.

Dari sisi geopolitik, konsekuensinya bisa lebih keras lagi:

• Beijing secara tegas resmi membantah tuduhan spionase terhadap pimpinan Nvidia, menyebut pernyataan Amerika sebagai fitnah kasar dan upaya menjelekkan nama Tiongkok.
• Skandal diplomatik ini sangat meragukan kemungkinan pengaturan pertemuan pribadi antara Donald Trump dan Xi Jinping.
• Pasar kecerdasan buatan, yang sudah terguncang oleh pembengkakan belanja big tech dan lemahnya laporan laba, kembali menerima pukulan telak. Kini, selain keraguan atas pengembalian investasi di data center, muncul risiko langsung berupa investigasi Kongres, ancaman pidana dari Gedung Putih, serta runtuhnya jalur distribusi cip yang sudah mapan di Asia.

"Lame duck" yang terkepung

Pada saat yang sama, kekalahan Partai Republik dalam pemilu paruh waktu yang mengancam membuat Donald Trump menyandang status "lame duck". Namun bagi pasar, itu bukan alasan untuk bersantai: ketika seorang presiden Amerika kehilangan dukungan domestiknya, garis kebijakan luar negerinya cenderung menjadi jauh lebih kacau dan sulit diprediksi. Kini ada dua skenario ekstrem di atas meja:

1. Upaya kembali di kebijakan luar negeri. Trump akan berusaha mengompensasi kekalahan domestik yang katastrofik dengan serangkaian manuver berani di panggung dunia — mulai dari penyelesaian terburu-buru perang dengan Iran hingga menghidupkan kembali perundingan dengan Moskow dan Beijing.
2. Skenario kelumpuhan kebijakan luar negeri. Para ahli di Foreign Affairs memperingatkan kemungkinan sebaliknya: dalam dua tahun ke depan, penghuni Gedung Putih bisa saja menghabiskan waktunya dalam posisi bertahan, menangkis agenda dan investigasi tanpa akhir, seperti yang terjadi di akhir masa jabatan pertamanya. Akibatnya bisa berupa penarikan efektif Washington dari proses global.

Konstelasi angka di Capitol tak memberi ilusi bagi Partai Republik. Mulai 3 Januari, Partai Demokrat akan meraih mayoritas telak: setidaknya 250 kursi di Dewan Perwakilan dan kendali aman atas Senat dengan 54 suara. Rencana Demokrat dijabarkan poin demi poin:

• segera memulihkan pemangkasan pendanaan untuk program Medicaid dan subsidi asuransi kesehatan
• mencabut tarif impor Trump melalui jalur legislasi
• memaksa Gedung Putih segera mengakhiri kampanye militer melawan Iran
• meluncurkan investigasi besar-besaran terhadap pemerintahan karena menggunakan jabatan presiden untuk kepentingan pribadi
• memberlakukan larangan langsung bagi anggota Kongres untuk memperdagangkan saham di bursa, membatasi donasi dari eksekutif senior kontraktor pertahanan, dan sepenuhnya memblokir penunjukan personel kunci Trump

Namun, para ahli strategi pasar berpengalaman menyarankan agar euforia kemenangan Demokrat ini disikapi dengan hati-hati. Terlebih lagi, Demokrat tidak memiliki mayoritas dua pertiga yang memenuhi syarat untuk mengesampingkan veto presiden. Perangkap utama bagi partai mayoritas adalah terlalu larut dalam perang habis-habisan — prosedur pemakzulan dan interogasi parlementer — alih-alih menyelesaikan masalah-masalah ekonomi mendasar yang membuat pemilih menyingkirkan Partai Republik.

Dolar dalam bidikan

Di pasar valuta asing, pertarungan posisi klasik antara dua kekuatan berlawanan juga tengah berlangsung. Pada saat komoditas dan indeks saham merosot, investor global secara panik memborong dolar AS. Logikanya sederhana: di saat panik, institusi sangat membutuhkan likuiditas dolar untuk menutup margin call dan melakukan rebalancing portofolio dalam skala besar. Namun dalam jangka panjang, dorongan defensif ini akan tak terelakkan memudar.

Seiring euforia seputar kecerdasan buatan mereda, belanja modal korporasi teknologi melambat, dan ekonomi riil AS menghadapi konsekuensi perpecahan di Kongres, mata uang Amerika akan mulai secara bertahap kehilangan keunggulan berbulan-bulan yang dinikmatinya. Di depan terbentang fase penentuan ulang harga aset yang panjang, di mana energi murah dan dominasi tanpa tanding greenback tak lagi dapat dianggap pasti.

10 November

10 November, 02:30 / Australia / Westpac Consumer Sentiment Index untuk November (leading) / sebelumnya: -5,2% / aktual: -4,7% / proyeksi: -2,6% / AUD/USD – naik Barometer kepercayaan konsumen Westpac untuk Oktober mencatat penurunan 4,7%, turun ke posisi terendah enam bulan di 80,4 poin dan memperpanjang momentum negatif untuk bulan kedua berturut-turut. Rumah tangga terus berada di bawah tekanan dari:

• tingginya suku bunga pinjaman
• kenaikan harga bahan bakar kendaraan bermotor

Pada saat yang sama, para analis bank menekankan terealisasinya risiko pro-inflasi dan masuknya likuiditas dari lonjakan data center dan teknologi AI, yang menjaga peluang pengetatan moneter lanjutan oleh regulator tetap hidup. Perlambatan yang diproyeksikan dalam laju penurunan kepercayaan konsumen di tengah ekspektasi kebijakan yang lebih ketat akan memberikan dukungan bagi dolar Australia.

10 November, 02:30 / Jepang / Pengeluaran rumah tangga pada September / sebelumnya: -3,6% / aktual: -3,1% / proyeksi: -3,1% / USD/JPY – volatil

Pada Agustus, pengeluaran konsumsi rumah tangga Jepang turun 3,1%, menandai sembilan bulan berturut-turut dinamika negatif di bawah tekanan inflasi yang persisten. Pola belanja yang lebih hemat tercermin dalam pemangkasan signifikan pada:

• pendidikan (-12,3%)
• pakaian (-8,7%)
• furnitur (-6,3%)
• perumahan (-5,8%)

Penurunan juga terjadi pada utilitas (-5,2%) dan belanja rekreasi (-4,3%), sementara hanya segmen transportasi dan layanan komunikasi yang menunjukkan perbaikan tipis (+0,2%). Kontraksi yang berlarut-larut dalam aktivitas konsumsi terus menegaskan rapuhnya permintaan domestik dan membatasi kemampuan Bank of Japan untuk melakukan normalisasi suku bunga. Berlanjutnya kehati-hatian rumah tangga dalam berbelanja akan mengonfirmasi lemahnya basis konsumsi dan membatasi potensi apresiasi yen.

10 November, 03:01 / Inggris / BRC retail sales pada Oktober / sebelumnya: 0,5% / aktual: 1,0% / proyeksi: 1,2% / GBP/USD – naik

Laporan konsorsium BRC untuk September mencerminkan percepatan penjualan ritel Inggris ke 1,0%, melampaui ekspektasi pasar. Pertumbuhan didukung oleh kenaikan 2,5% di segmen makanan dan kuatnya permintaan kosmetik serta produk kesehatan. Data pendamping dari Barclays mencatat peningkatan 2,0% dalam belanja konsumen, dengan pendorong utama berupa lonjakan belanja bahan bakar diesel (+17,3%). Meski kepercayaan finansial naik ke 67%, ketidakpastian atas anggaran pemerintah yang akan datang memaksa sepertiga populasi mengurangi pembelian diskresioner. Percepatan turnover yang diantisipasi akan mengindikasikan ketahanan daya beli rumah tangga dan mendorong penguatan pound sterling.

10 November, 03:30 / Australia / NAB Business Confidence Index untuk Oktober / sebelumnya: -9 pts / aktual: -13 pts / proyeksi: -14 pts / AUD/USD – turun

Indikator sentimen bisnis untuk September dari NAB turun menjadi -13 poin, tetap berada di wilayah negatif selama tujuh bulan berturut-turut di tengah:

• ketegangan di Timur Tengah dan
• volatilitas harga minyak

Pelemahan ini memengaruhi 5 dari 8 sektor, seiring harga input terus tumbuh lebih cepat dibanding harga jual, sehingga menekan margin korporasi, sementara subindeks ketenagakerjaan anjlok ke level terendah dalam lima tahun. Kombinasi utilisasi kapasitas yang tinggi dengan profitabilitas yang rendah dan pelemahan perekrutan meningkatkan risiko perlambatan yang lebih tajam pada perekonomian nasional hingga akhir 2026. Pelemahan lebih lanjut dalam optimisme bisnis akan meningkatkan kekhawatiran resesi dan menekan nilai dolar Australia.

10 November, 06:00 / China / Neraca perdagangan Oktober / sebelumnya: $119,09 miliar / aktual: $133,53 miliar / proyeksi: $125,8 miliar / USD/CNY – naik, Brent – turun

Surplus perdagangan Tiongkok pada September melebar menjadi $133,53 miliar, mendekati rekor tertinggi sepanjang masa yang tercatat pada Januari 2025. Pengiriman ekspor melonjak 36,3%, mencatat kinerja terbaik dalam tujuh bulan berkat:

• ledakan global dalam infrastruktur AI
• lonjakan permintaan mikroelektronika

Tekanan dari AS dan Uni Eropa terkait kelebihan kapasitas produksi sejauh ini belum memengaruhi momentum ekspor. Pengiriman ke pasar AS tumbuh 39,56%, dan surplus kumulatif selama sembilan bulan mencapai $938,11 miliar, menciptakan peluang untuk memperbarui rekor tahunan sebesar $1,2 triliun. Kontraksi yang diperkirakan pada surplus perdagangan luar negeri akan menandakan pendinginan lokal lonjakan ekspor dan melemahkan yuan Tiongkok serta permintaan minyak.

10 November, 14:00 / AS / NFIB Small Business Optimism Index untuk Oktober / sebelumnya: 98,7 pts / aktual: 97,9 pts / proyeksi: 97,7 pts / USDX (indeks USD 6 mata uang) – turun

Pada September, indikator optimisme usaha kecil NFIB turun menjadi 97,9 poin, level terendah dalam tiga bulan di tengah memburuknya ekspektasi terhadap kondisi usaha di masa depan.

• Dari 10 komponen indeks, 6 mengalami penurunan.
• Kesiapan perusahaan untuk melakukan ekspansi investasi melemah secara nyata.

Untuk bulan ketiga berturut-turut, masalah utama yang dikemukakan para pelaku usaha adalah kekurangan tenaga kerja (26% pemilik usaha), sementara 20% menyebut tekanan inflasi sebagai hambatan utama. Kenaikan biaya dan kondisi kredit yang ketat memaksa bisnis untuk lebih berhati-hati dalam perencanaan pengeluaran. Pelemahan yang diantisipasi dalam optimisme usaha kecil akan meningkatkan kekhawatiran tentang ketahanan aktivitas ekonomi dan memicu aksi ambil untung pada dolar AS.

10 November, 15:15 / AS / Rata-rata empat minggu pertumbuhan lapangan kerja ADP / sebelumnya: 17,5 ribu / aktual: 16,75 ribu / proyeksi: – / USDX (indeks USD 6 mata uang) – bergejolak

Menurut ADP, rata-rata empat minggu pertumbuhan lapangan kerja sektor swasta di AS turun menjadi 16,75 ribu setelah kenaikan 17,5 ribu pada periode laporan sebelumnya. Data ini mencerminkan perlambatan perekrutan oleh pelaku usaha komersial untuk bulan kedua berturut-turut, yang mengindikasikan pendinginan bertahap dalam permintaan tenaga kerja.

10 November, 16:30 / AS / Consumer Price Index (CPI) untuk Oktober / sebelumnya: 3,4% / aktual: 3,7% / proyeksi: 3,9% / USDX (indeks USD 6 mata uang) – naik

Pada September, inflasi konsumen AS meningkat menjadi 3,7%. Pendorong utama lonjakan harga adalah energi, yang naik 5,2%.

• Kenaikan 9,1% harga bensin kendaraan menyumbang lebih dari setengah kenaikan keseluruhan.
• Biaya perumahan naik 0,4%.

Indeks inti, yang mengecualikan makanan dan energi, bertambah 0,3% secara bulanan, menegaskan latar belakang harga yang tetap tinggi di sektor jasa. Penguatan dinamika inflasi yang diantisipasi akan memperkuat sikap kebijakan moneter yang hawkish dan mendorong notasi dolar AS ke puncak lokal.

11 November

11 November, 00:30 / AS / Persediaan minyak mentah API / sebelumnya: -2,031 juta bbl / aktual: -5,267 juta bbl / proyeksi: – / Brent – bergejolak

Menurut American Petroleum Institute (API), persediaan minyak mentah komersial AS turun 5,267 juta barel dalam sepekan, berlawanan dengan perkiraan pasar yang mengantisipasi pergeseran menuju akumulasi stok. Persediaan distilat turun 270 ribu barel, sementara persediaan bensin naik 1,427 juta barel dan volume di terminal Cushing meningkat 511 ribu barel. Produksi minyak mentah domestik naik menjadi 13,992 juta barel per hari, dan Strategic Petroleum Reserve turun menjadi 282,2 juta barel setelah pelepasan tambahan sebesar 400 ribu barel. Penurunan besar lain pada persediaan minyak mentah komersial akan memperburuk kekurangan pasokan fisik dan memberikan dorongan kenaikan yang kuat bagi harga minyak Brent.

11 November, 02:00 / Jepang / Reuters Tankan index untuk manufaktur November (leading) / sebelumnya: 21 pts / aktual: 22 pts / proyeksi: 23 pts / USD/JPY – turun

Indikator awal sentimen Reuters Tankan untuk produsen besar Jepang menguat menjadi 22 poin, mencatat kenaikan bulanan ketiga berturut-turut dan menyentuh level tertinggi sejak Desember 2021. Kebangkitan industri ini didorong oleh kuatnya permintaan komponen semikonduktor dan peralatan data center. Pada saat yang sama, optimisme di antara perusahaan non-manufaktur turun menjadi 23 poin karena kenaikan biaya input dan meningkatnya suku bunga. Peningkatan lebih lanjut yang diharapkan dalam sentimen industri akan mendukung yen Jepang.

11 November, 10:00 / Jerman / Consumer Price Index (CPI) untuk Oktober (final) / sebelumnya: 2,9% / aktual: 3,3% / proyeksi: 2,8% / EUR/USD – turun

Perkiraan awal mencatat perlambatan tajam inflasi di Jerman menjadi 2,8% setelah mencapai level tertinggi tiga tahun sebesar 3,3% pada bulan sebelumnya. Diskon sementara pajak bahan bakar menjadi faktor utama pelonggaran signifikan tekanan harga. Kebijakan ini memperlambat laju kenaikan:

• energi menjadi 12,2%
• tarif sektor jasa menjadi 2,5%

Ukuran inti turun menjadi 2,1%, dan indeks yang diselaraskan dengan standar Uni Eropa turun menjadi 2,8%, mendekati target 2% regulator. Konfirmasi final terhadap meredanya latar belakang inflasi akan meredam ekspektasi pelaku pasar terhadap sikap hawkish ECB dan membatasi permintaan terhadap euro.

10 November, 11:30 / UK / Pidato Deputi Gubernur Bank of England Sarah Breeden / GBP/USD

10 November, 12:00 / AS / Pidato Gubernur Fed Christopher Waller / USDX

10 November, 15:30 / UK / Pidato Deputi Gubernur Bank of England Clare Lombardelli / GBP/USD

10 November, 17:00 / Zona Euro / Pidato anggota Executive Board ECB Piero Cipollone / EUR/USD

10 November, 17:35 / AS / Pidato Presiden Dallas Fed Lorie Logan / USDX

10 November, 19:45 / Zona Euro / Pidato anggota Governing Council ECB Philip Lane / EUR/USD

10 November, 21:30 / AS / Pidato Gubernur Fed Michelle Bowman / USDX

10 November, 21:30 / AS / Pidato Presiden Kansas City Fed Jeffrey Schmid (Schmid/Schmidt?) / USDX

10 November, 21:30 / UK / Pidato anggota Monetary Policy Committee Bank of England Hugh Pill / GBP/USD

11 November, 02:30 / AS / Pidato Gubernur Fed Michelle Bowman / USDX

11 November, 10:50 / Zona Euro / Pidato anggota Executive Board ECB Piero Cipollone / EUR/USD

Pidato para pejabat senior bank sentral juga dijadwalkan pada hari-hari ini. Komentar mereka biasanya menyebabkan volatilitas di pasar valuta asing, karena dapat menjadi sinyal rencana kebijakan suku bunga regulator di masa depan.