FX.co ★ Deutsche Bank: USD kehilangan status safe-haven seiring pergerakannya yang selaras dengan kemerosotan sektor teknologi

Dolar AS kini tidak lagi menjadi pelindung bagi investor di tengah gejolak pasar. Deutsche Bank memperkirakan bahwa mata uang Amerika tersebut telah kehilangan statusnya sebagai aset aman (safe-haven) di era kecerdasan buatan (artificial intelligence). Saat ini, setiap kali terjadi koreksi di sektor teknologi, nilai dolar justru ikut turun bersamaan dengan saham-saham perusahaan teknologi raksasa (Big Tech).
Kepala strategi valuta asing (FX) di bank tersebut, George Saravelos, memperingatkan bahwa ekonomi AS telah mencapai tingkat ketergantungan yang belum pernah terjadi sebelumnya terhadap modal asing. Arus masuk modal ke pasar ekuitas saat ini sepenuhnya menutupi defisit neraca berjalan AS. Ia menyebutkan bahwa dari sekitar $20 triliun sekuritas AS yang dipegang oleh pihak asing, sekitar 90% dari nilai tersebut mencerminkan harga pasar yang telah meningkat (inflated), bukan berasal dari arus masuk dana tunai yang baru.
Selama satu dekade terakhir, investor asing sebagian besar berhenti melakukan lindung nilai (hedging) terhadap risiko mata uang. Mereka terbiasa dengan pola di mana penurunan indeks ekuitas dapat diimbangi oleh penguatan dolar AS. Pola tersebut kini tidak lagi berlaku. Jika terjadi guncangan yang bersumber dari dalam pasar AS, dolar justru melemah bersamaan dengan harga saham. Akibatnya, pemegang aset asing mengalami kerugian ganda, yang memicu aksi jual panik serta upaya lindung nilai secara luas terhadap berbagai aset AS.
Deutsche Bank mencatat bahwa penurunan imbal hasil riil (real yields) pada obligasi pemerintah AS (US Treasuries) semakin mempertegas tren baru ini. Para investor sebaiknya berhenti bersikap terlalu optimistis: risiko terhadap mata uang AS saat ini jauh lebih tinggi daripada yang diperkirakan oleh pasar Wall Street dalam beberapa minggu terakhir.