FX.co ★ Perbedaan crypto winter kali ini dengan penurunan sebelumnya

Tahun 2022 sangat sulit bagi sebagian besar kriptokurensi. Akibat aksi jual besar-besaran, kapitalisasi pasar token populer turun $2 triliun. Namun, CNBC memperingatkan bahwa hal terburuk belum terjadi. Industri digital memasuki crypto winter yang kemungkinan akan lebih parah dari sebelumnya.

Bitcoin tahun ini anjlok 70%. Kriptokurensi unggulan mencapai level tertinggi sepanjang masa senilai $69.000 per koin pada November 2021. Token digital lainnya juga mengalami penurunan. Para pakar mengakui bahwa kriptokurensi telah memasuki pasar bear berlarut-larut yang disebut crypto winter. Peristiwa ini terakhir kali tercatat dari 2017 hingga 2018.

Akibat penurunan tajam, pasar kripto dibanjiri utang. Kondisi pasar tersebut menyebabkan skema pinjaman terpusat dan "keuangan terdesentralisasi." Runtuhnya algoritme stablecoin terraUSD menyoroti malapetaka dan kesuraman di pasar kripto. Peristiwa tersebut memicu efek domino di seluruh sektor digital.

Para pakar menganggap kemerosotan belakangan ini di pasar kripto berlangsung lebih lama dari sebelumnya. Ini tidak seperti penurunan lainnya karena keruntuhan yang sedang berlangsung saat ini terdiri dari serangkaian aksi jual yang menunjukkan penurunan drastis di seluruh industri kripto.

Gejolak di pasar kripto tahun ini dipicu oleh faktor ekonomi makro, termasuk melonjaknya inflasi di seluruh dunia. Dalam konteks ini, Federal Reserve dan bank sentral berpengaruh lainnya memulai kenaikan suku bunga yang agresif. Pasar kripto sangat rentan terhadap pengetatan moneter berbasis luas. Sudah menjadi rahasia umum bahwa kriptokurensi diperdagangkan dengan cara yang sama seperti aset berisiko lainnya, terutama saham. Nasdaq yang terekspos teknologi tinggi jatuh sebesar 22%, menyeret turun bitcoin dan altcoin. Bagi bitcoin, kuartal kedua tahun 2022 menjadi masa terburuk sepanjang dekade ini.

Tahun ini, investor kripto cenderung membuka posisi dengan leverage tinggi, memanfaatkan skema pinjaman terpusat baru dan keuangan terdesentralisasi (DeFi). Sebelumnya, investor ritel diberikan leverage melalui derivatif pada bursa kriptokurensi. Jadi, sifat leverage di tahun ini berbeda dengan tahun-tahun sebelumnya. Pada tahun 2022, banyak fund investasi kripto dan investor ritel memperoleh kredit. Skema sebelumnya sudah ketinggalan zaman, tetapi skema baru terbukti tidak aman dan tidak efisien.

Dalam dua tahun terakhir, para pakar mendeteksi ledakan di DeFi berbasis imbal hasil dan "bank bayangan" kripto. Dengan demikian, pasar dilanda banyak pinjaman tanpa jaminan atau undercollateralized. Akibatnya, risiko pinjaman yang tidak ditangani dengan kewaspadaan yang tepat meningkat. Ketika harga pasar turun pada Q2 tahun ini, fund, pemberi pinjaman, dan lainnya terpaksa melakukan penjualan akibat margin call. Selain itu, kegagalan mereka untuk memenuhi syarat tersebut menyebabkan kebangkrutan besar-besaran.

Sejumlah perusahaan kripto membuka taruhan bullish yang berisiko, mendambakan imbal hasil tinggi. Salah satu contoh profil tinggi tersebut adalah Celsius yang menawarkan hasil investor lebih dari 18% atas deposit token mereka ke perusahaan tersebut. Namun, belakangan Celsius harus berurusan dengan masalah likuiditas. Perusahaan ini harus menghentikan penarikan dana klien untuk menghindari kebangkrutan.

Masalah serius lain yang dihadapi pasar kripto adalah kerugian besar yang dialami oleh penambang kripto. Sebagian besar dari mereka mengandalkan peralatan komputasi bertenaga tinggi untuk menyelesaikan transaksi di blockchain. Aliran listrik yang stabil diperlukan untuk menjaga mesin tetap berjalan tanpa henti. Belakangan ini, para penambang menghadapi tagihan listrik yang sangat tinggi, yang memengaruhi arus kas. Oleh karena itu, keuntungan pemain pasar kripto tidak cukup untuk menutupi biaya operasional.